發(fā)表評論 中新網(wǎng)3月5日電 香港《大公報》3月5日發(fā)表題為《瘋狂“圈錢(qián)”毀股市根基》的文章稱(chēng)，連日來(lái)，中國股市脆弱的表現已經(jīng)向決策層發(fā)出一個(gè)不容忽略的信號：投資者對再融資行為已經(jīng)無(wú)法忍受！如果忽略這一信號，不對瘋狂的再融資行為加以制約，導致投資者因寒心而離場(chǎng)，資本市場(chǎng)的未來(lái)將被徹底葬送。
文章摘錄如下：
眾所周知，在本輪先揚后抑的交易過(guò)程中，一改近期縮量的態(tài)勢，量能明顯增大，表達了市場(chǎng)對“獅子大開(kāi)口”的公開(kāi)增發(fā)方式已是極為反感和相當恐懼。去年，中信證券和萬(wàn)科分別在9月初以數倍于定向增發(fā)的價(jià)格對流通股東實(shí)施高價(jià)增發(fā)，認購者已經(jīng)深套。如今，人們不禁要問(wèn)：還有多少家公司將推出這樣大手筆的增發(fā)？二級市場(chǎng)將這些公司視為績(jì)優(yōu)公司、成長(cháng)公司、藍籌公司，看好該類(lèi)公司，投資該類(lèi)公司，讓該類(lèi)公司做大做強，難道就是為了得到這樣的“回報”嗎？而且都不向流通股東作一點(diǎn)點(diǎn)真誠的解釋?zhuān)恢馈鞍輹?huì )”機構試圖通過(guò)。
既然這樣，為什么不采取定向增發(fā)非要公開(kāi)增發(fā)呢？再融資有許多種方式，除公開(kāi)增發(fā)外，還有配股、定向增發(fā)、可轉債等等，而對二級市場(chǎng)沖擊最大的無(wú)疑是大手筆的公開(kāi)高價(jià)增發(fā)。在未增發(fā)時(shí)先下跌、在增發(fā)后跌破發(fā)行價(jià)的例子已比比皆是。
在目前低迷的市況中，任何利空都有被擴大的可能性，同時(shí)公開(kāi)增發(fā)也會(huì )成為短期做空的借口、工具、武器，請市場(chǎng)各方務(wù)必能清醒地意識到這一點(diǎn)。實(shí)際上，在連續的下跌后，目前在100元以上的個(gè)股僅剩下8家，在50元以上的個(gè)股也只有近70家左右。由此可見(jiàn)，高價(jià)群體已是傷痕累累；另外，大盤(pán)權重金融股更是跌勢慘重。由于公開(kāi)增發(fā)的陰影存在，使得該板塊無(wú)法真正進(jìn)入價(jià)值區域，這是近期亟待解決和正視的一個(gè)問(wèn)題。
就短期的操作上來(lái)看，在公開(kāi)增發(fā)的問(wèn)題依然存在的情況下，投資者應該學(xué)會(huì )自我保護，避開(kāi)這一“雷區”。但也不必過(guò)于悲觀(guān)，因為資金從這一板塊大量流出之后，也會(huì )尋求新的投資方向，形成新的熱點(diǎn)。
據了解，美國證券監管機構有關(guān)再融資的規定中提到：美國上市公司掛牌交易后，要等18年后才有資格進(jìn)行再融資一次，并且，只有投資者持有該公司股票的投資回報大于其投入的資金，才有資格進(jìn)行再融資。倘若此規定真實(shí)無(wú)誤，其條件之苛刻，足以阻止惡意的圈錢(qián)行為，也足以確保投資者信心不受傷害。
而我們對再融資的規定過(guò)于寬松。以中國平安為例，它剛剛在去年3月份才完成A股首次公開(kāi)募股(IPO)，上市不到一年，在它尚未給投資者帶來(lái)實(shí)質(zhì)性回報的情況下，就匆忙推出近乎瘋狂的多達1600億元的再融資計劃，相當于它去年在上海證交所IPO融資規模(400億元)的4倍。如此貪婪的再融資計劃與用抽水機抽血何異？倘若這種再融資行為得以通過(guò)，投資者的信心將被徹底摧毀，中國資本市場(chǎng)的未來(lái)將暗淡一片。
以浦發(fā)銀行為例。它目前的凈資產(chǎn)只有300多億元，并且其60億元次級債的再融資剛剛發(fā)行完畢，接著(zhù)就傳出再融資400億元的計劃�？梢韵胂�，像中國平安、浦發(fā)銀行這樣磨刀霍霍，準備再融資的上市公司成群結隊。如果所有公司都如此效仿，股市將從此遭到投資者唾棄，不僅是徹底步入熊市的問(wèn)題，它將不再有明天。
心靈的承受力是有限度的，對投資者信心無(wú)休止地透支必然遭到相對等的報應。應該認識到，中國股市的供求關(guān)系已經(jīng)發(fā)生逆轉。僅因限售股解禁增加的流通壓力，就已令市場(chǎng)難以承受。而新股發(fā)行的快速擴張(2007年滬深A股新股的發(fā)行規模超過(guò)了4470.83億元，而美國同年新股發(fā)行規模不到400億美元。A股成為2007年全球融資最大的市場(chǎng))、再融資規模的繼續擴大，正在成為投資者的不可承受之重。
有數據表明，截至去年12月27日，共有188家上市公司實(shí)施再融資，實(shí)現募資約3657億元，包括非現金資產(chǎn)1008億元，超過(guò)2001至2006年6年間的再融資總額。此外，2007年已公布增發(fā)再融資預案的上市公司還有242家次上市公司。這種無(wú)節制的再融資膨脹，無(wú)疑正在給股市發(fā)展的根基帶來(lái)毀滅性破壞。除非監管層認為投資者的承受能力是無(wú)限的，除非認為市場(chǎng)的容納能力是無(wú)限的，否則，必須盡快嚴格規范上市公司瘋狂的再融資行為，提高再融資的門(mén)坎，叫停那些貪婪的失去理性的再融資計劃，挽救市場(chǎng)的信心，挽救投資者的信心。
再從上市公司自身的發(fā)展角度來(lái)看，嚴格限制其再融資對其長(cháng)遠發(fā)展也是有益的。如果一個(gè)公司不通過(guò)給投資者帶來(lái)足夠的回報就可以順利圈錢(qián)，他們哪來(lái)的動(dòng)力去治理好企業(yè)，回報廣大投資者？
生存還是毀滅，已經(jīng)是監管層目前不得不面對的問(wèn)題。要股市的未來(lái)，還是要對上市公司無(wú)節制再融資欲望的滿(mǎn)足？要資本市場(chǎng)的根基，還是要短暫的、虛幻的快感？這不是簡(jiǎn)單的選擇題，而是一個(gè)個(gè)責任。監管層應該嚴格市場(chǎng)監管，嚴格規則制度。監管層不能眼睜睜看著(zhù)辛辛苦苦推動(dòng)的股權分置改革成果付之東流。僅就短期而言，對因再融資導致的信心喪失須盡快挽回。對于任何上市公司的再融資申請，都應追加上時(shí)間限制和對投資者的回報這兩大限制性條件。對于不合規則的再融資鬧劇，必須盡快叫停。(陳雨水)
相 關(guān) 報 道
|
圖片報道 |
更多>> |
|
