
一、外國經(jīng)濟學(xué)家十分恐懼次貸危機
現在看來(lái),美、英、日及中國香港經(jīng)濟學(xué)家都遠比中國國內學(xué)者更恐懼美國次貸危機;美聯(lián)儲主席伯南克認為美國經(jīng)濟近期將緩慢增長(cháng)。他暗示,聯(lián)儲還應采取必要措施,避免經(jīng)濟下滑。這就意味著(zhù)美國利率還將下降。
此外,美國的房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續下滑,更糟糕的是,美國約有40-50萬(wàn)個(gè)家庭因為無(wú)力償還次貸而陷于"負資產(chǎn)"的窘迫狀態(tài)。美國人歷來(lái)是不存款的,而是靠貸款預支為生的。房地產(chǎn)漲了,把漲的30%再抵押借錢(qián)來(lái)花。這下子嘗到了這種寅吃卯糧,只管近期,不顧長(cháng)遠的苦頭了。
前幾年出過(guò)一本《富爸爸窮爸爸》的書(shū),大力鼓吹美國人的這種生活方式(實(shí)際上是惡習),現在還有何話(huà)可說(shuō)。
美國經(jīng)濟的走弱,對中國出口到美國的商品數量會(huì )有影響,但"吃穿住行"等中國廉價(jià)商品,反而會(huì )成為他們的首選。
美聯(lián)儲再降息的話(huà),給周小川繼續出難題,中國還敢加息嗎?中國的準備金率還會(huì )上升,但加息的話(huà),風(fēng)險太大了。
二、中國"兩代會(huì )"行情悄然而出
中國一年一度的人大、政協(xié)會(huì )議近在眼前。3月3日、5日,全國政協(xié)和人代會(huì )議先后開(kāi)幕,以往兩年總是圍繞著(zhù)它們走行情。股市漲得太高,一到兩代會(huì )就跌;股市跌得太低,又是在此前必往上漲。
中國股市的大盤(pán)(主要是大盤(pán)藍籌股),明顯地跌得太急、跌得太深了。近兩個(gè)月來(lái),跌得面目全非。(其實(shí)只要拉動(dòng)權重極大的中國石油(601857),就可以穩住大盤(pán)了。)
此外,港股招商銀行(600036)跌到24港元后,兩天內又漲到28港元,而A股招行僅31-32元,空方就失去了往下打壓的勇氣。
此外,中鋁H股從12港元漲到16港元,A股中鋁起碼不至于在32-33元一帶太恐懼了。
這次參加兩代會(huì )的金融界代表是歷屆中最多的之一,反映了金融市場(chǎng)在國民經(jīng)濟中的地位提高,他們的聲音可以讓人大、國務(wù)院知道,對資本市場(chǎng)肯定是好的。如強烈要求下降印花稅,此事成功可能性較大。因為中國的印花稅率確實(shí)是世界各國中最重的之一了。當時(shí)為了打壓勃勃向上的股市,急急地在一夜之間出臺了大幅提高印花稅的事,結果人們一年交的印花稅2005億元,甚至超過(guò)了人們領(lǐng)到的紅利1800億元。世界上有這樣的股市嗎?這不成了吳敬璉教授所說(shuō)的賭場(chǎng)嗎?股市的交易成本太高太高了。
三、股市的中長(cháng)期行情看供求
中國股市的中長(cháng)期趨勢究竟看什么?2006-2007年我們堅定看好股市大牛,但現在對大盤(pán)藍籌股的走勢(也即大勢)確實(shí)感到撲朔迷離。
第一,寫(xiě)本文前,筆者請教了幾位大城市的商業(yè)銀行行長(cháng),他們告知從緊的貨幣政策一點(diǎn)也沒(méi)有松動(dòng)。企業(yè)資金依然很緊。銀行里有的是錢(qián),就是不讓借出來(lái),存貸比按理可達70%,但現在只有50%多。如按此額度緊緊地管下去,問(wèn)題還會(huì )變得更嚴重,對銀行業(yè)績(jì)及企業(yè)業(yè)績(jì),房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響都是負面的。
而這對股市肯定也是不利的。這一點(diǎn)看法絕不會(huì )錯,去年6124點(diǎn)跌下來(lái),就是這一政策造成的,現在它依然堅持著(zhù)。
第二,股票供給量如何?
首先,"大非"解禁。近日最大的是27日解禁的招商銀行,22.6億股,近幾日,它邊解禁邊漲,29-30元漲到32.5元,這對解除人們心理壓力是個(gè)很好的事情。但其他股呢?招行是中國商業(yè)銀行中最佳的,又有香港H股在拱著(zhù)。(但是,應注意的是招行在內地A股中有72億股,在香港只有26億股;過(guò)去也發(fā)生過(guò)H股股價(jià)高于A(yíng)股的;因此,也有人擔心招行以后H股會(huì )完全超過(guò)A股。)
此外,人們也擔心,大秦鐵路(601006)"解禁"時(shí)的一幕重演,解禁時(shí)漲幾天,后來(lái)內部不團結又補跌的情況,但招行確實(shí)很好。
問(wèn)題是,其他股,如中國平安(601318),市場(chǎng)8億股,3月3日解禁31億股,其中28億股成本價(jià)很低,結果會(huì )怎樣呢。
有人說(shuō),06-07年的資料證明,"大非"解禁,真正跑出來(lái)的僅9%;這個(gè)分析的基礎必須是大牛市,就連買(mǎi)菜的、掃地的阿姨都懂得那時(shí)要捂股、滿(mǎn)倉;如果市場(chǎng)走勢不好,"解禁"的壓力就會(huì )較大。(拋出后,按企業(yè)、按實(shí)業(yè),打新股,再組建新上市公司等等,都比股價(jià)下跌好。)
這些都不是真正意義上的"大非",而是"戰略投資者"和"小非";真正的"大非",約40-45%的大非將于2008年5月9日登臺亮相,持續解禁的時(shí)間將長(cháng)達一年以上。
當然,大型國企的解禁,拋得太多,要經(jīng)過(guò)國資委批準。此外,有的與國計民生關(guān)系密切的股票,要保持絕對控制權,估計壓力不大。
其次,再融資問(wèn)題,浦發(fā)8億股,約280億元是肯定要融資了,它缺錢(qián)。中國平安也不會(huì )就此不融了。凡是此類(lèi)好股、藍籌、業(yè)績(jì)好的股票,很多都有再融資問(wèn)題。這個(gè)事情雖然是合法的,但在這一年"大非"解禁的特殊困難時(shí)期卻是不合情理的。
千萬(wàn)不可硬來(lái),再融資就像談戀愛(ài),要投資者與上市公司雙方情愿,不要蠻不講理。
此外,新股還會(huì )上來(lái),不過(guò),近日似乎少多了。這主要是2007年的財務(wù)報表的審計,1-2月來(lái)不及,以后還會(huì )來(lái)的。
最后,創(chuàng )業(yè)板是一定會(huì )開(kāi)出來(lái)的。
如果股市走的好,H股、紅籌股還會(huì )回來(lái)。
我勸管理層對此,慎之又慎。
以上諸點(diǎn),關(guān)鍵是貨幣政策。如果"兩代會(huì )"上代表們提意見(jiàn)多,放松了,股市面貌就會(huì )為之一變。
而印花稅下降用處不大,人們不會(huì )為了交易成本下降了,去冒虧損的風(fēng)險。
四、東方不亮西方亮,黑了北方有南方
筆者在前邊分析的主要是指大盤(pán)藍籌股以及中國股市的大趨勢,但是中國股市現在已經(jīng)有1600多家20多萬(wàn)億的市值,已經(jīng)成了一片遼闊的土地。幾千萬(wàn)投資者也逐漸變得成熟和理性。盡管20%的權重藍籌股懨懨不振,但是80%的中小盤(pán)股,卻逆勢上揚,走得較好。這種做法,完全符合毛澤東的軍事思想--"東方不亮西方亮,黑了北方有南方"。投資者要把握節奏、選好個(gè)股,控制股票的倉位,打好游擊戰。
其實(shí)有很多中小散戶(hù)做的很好。市場(chǎng)太大了,總有無(wú)數的機會(huì )在前頭。 (來(lái)源:中國證券網(wǎng);文/謝百三;原標題:中國兩代會(huì )行情悄然而出;現標題“中國股市別給兩會(huì )丟臉 ”轉載自新華網(wǎng))

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