發(fā)表評論 最近一段時(shí)間，A股指數大幅下跌，恐慌情緒在部分投資者中蔓延。分析人士認為，如果仔細分析各方面因素，可以得出這樣的結論，即當前宏觀(guān)經(jīng)濟基本面良好、上市公司業(yè)績(jì)穩步增長(cháng)、股權分置改革等制度建設初見(jiàn)成效。要重塑市場(chǎng)信心，就應避免這種非理性恐慌的蔓延。
A股市場(chǎng)此次大幅回調，實(shí)際上有著(zhù)較強的內在要求和一定的必然性。2006年以來(lái)，上證指數最高上漲了5.2倍左右，指數在技術(shù)上有調整要求。與此同時(shí)，一些內外因素相互交織，促成了這輪深幅調整。在國內方面，投資者擔心從緊貨幣政策會(huì )導致宏觀(guān)經(jīng)濟“硬著(zhù)陸”，而國外又恰逢次貸危機導致美國乃至全球經(jīng)濟增長(cháng)放緩，歐美等國家和地區股市輪番下跌。這樣一來(lái)，A股市場(chǎng)出現了大幅下跌。同時(shí)，有數據顯示，非理性的恐慌性殺跌在這一過(guò)程中也扮演了重要角色。其實(shí)，當前國內資本市場(chǎng)的基本面并沒(méi)有發(fā)生較大變化。
第一，中國經(jīng)濟目前沒(méi)有出現任何衰退信號，宏觀(guān)調控是為了更有利于經(jīng)濟的長(cháng)遠發(fā)展。而且，中國經(jīng)濟發(fā)展前景廣闊，這有利于中國消化全球經(jīng)濟增長(cháng)中的不穩定因素。
第二，從上市公司業(yè)績(jì)來(lái)看，一季度七成以上公司業(yè)績(jì)預增，工商銀行、招商銀行和中信證券等金融藍籌股的一季度業(yè)績(jì)增長(cháng)也超出市場(chǎng)預期。雖然上市公司整體業(yè)績(jì)像2007年那樣上漲60%的態(tài)勢或許不會(huì )出現，但由于大量上市公司在過(guò)去兩年中通過(guò)并購重組夯實(shí)了發(fā)展基礎，加之上市公司多為國內企業(yè)中的佼佼者、排頭兵，所以在宏觀(guān)經(jīng)濟基本面沒(méi)有根本改變的情況下，多數上市公司的業(yè)績(jì)繼續保持穩定增長(cháng)值得期待。
第三，經(jīng)過(guò)大幅調整，當前A股市場(chǎng)的風(fēng)險得到大幅釋放。從估值體系來(lái)看，近期上證綜指平均靜態(tài)市盈率在39倍左右，上證50成分股平均靜態(tài)市盈率在25倍左右。如果把中國經(jīng)濟的高成長(cháng)性因素考慮進(jìn)去，A股成分股的平均動(dòng)態(tài)市盈率則在20倍以下，這與成熟市場(chǎng)相差無(wú)幾。
第四，放眼全球股市，美國次貸危機發(fā)生后的最壞時(shí)期逐漸過(guò)去，前期影響A股市場(chǎng)的外圍因素或許會(huì )在一定程度上存在，但畢竟是間接的和趨緩的。同時(shí)，人民幣升值趨勢在延續，全球資金在較長(cháng)時(shí)間內仍會(huì )加強對中國資產(chǎn)的追逐。
風(fēng)物長(cháng)宜放眼量。只有用系統、長(cháng)遠的眼光來(lái)看待A股市場(chǎng)，才能清楚地認識到當前市場(chǎng)的階段性被動(dòng)調整的特征。投資者應該從非理性恐慌中走出來(lái)，用理性思維來(lái)指導自己的投資。(鐘正)
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