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　　中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長(cháng)吳曉求表示，2009年資本市場(chǎng)機會(huì )大于風(fēng)險，總體上市場(chǎng)將呈現出恢復理性、尋找正常定價(jià)區域的表現，投資者不必過(guò)于悲觀(guān)。同時(shí)，可以預計市場(chǎng)將于2010年重拾漲勢。

　　股市仍將與宏觀(guān)經(jīng)濟保持高度相關(guān)

　　“2007年是瘋狂上漲的一年，2008年是非理性下跌的一年，而2009年市場(chǎng)將恢復理性，是著(zhù)陸的一年，2010年應該是重新起飛的一年�！眳菚郧笳f(shuō)，“2009年股市不會(huì )太壞，不會(huì )比2008年更壞，因為2008年是歷史少有的、非常糟糕的一年；同時(shí)，2009年股市也不會(huì )太好，不會(huì )如2007年那樣好�！�

　　吳曉求預計，2009年股市總體上仍將與宏觀(guān)經(jīng)濟保持高度相關(guān)�！耙话泐A計，到明年2季度之前中國經(jīng)濟不會(huì )出現明顯的好轉，從基本面看還是有不樂(lè )觀(guān)的因素�！辫b于宏觀(guān)經(jīng)濟在2009年將會(huì )遇到很大困難，因此股市雖已經(jīng)對宏觀(guān)經(jīng)濟的困難做出了明確的反映，但如果宏觀(guān)經(jīng)濟沒(méi)有明顯的好轉跡象，資本市場(chǎng)受到的負面影響還是很大的�？傮w上看，今年股市的表現主要取決于經(jīng)濟形勢的變化和經(jīng)濟政策的調整，同時(shí)也要受到全球經(jīng)濟何時(shí)能夠走出下行軌道的重要影響。

　　4萬(wàn)億投資將產(chǎn)生重要影響

　　宏觀(guān)判斷的第一個(gè)因素是積極的財政政策和適當寬松的貨幣政策在2009年的具體表現。在財政政策方面，4萬(wàn)億元經(jīng)濟刺激計劃雖已明確，但目前僅僅是其中的1000億元投資得到了初步落實(shí)，其余投資的方向還僅限于總體描述。吳曉求表示：“兩年4萬(wàn)億元的投資落實(shí)到哪些領(lǐng)域，對于市場(chǎng)結構變化的影響還是至關(guān)重要的�！� 同時(shí)，稅制改革仍然是一個(gè)重要因素，2009年企業(yè)稅負是否能夠進(jìn)一步降低，增值稅改革在多大程度上能夠進(jìn)一步降低企業(yè)稅負，提升企業(yè)利潤，值得投資者關(guān)注。

　　在貨幣政策方面，吳曉求認為，降低存款準備金率將是2009年貨幣政策的主旋律之一，成為2009年適當寬松的貨幣政策的一個(gè)重要特征�！袄�率下調雖然還有空間，但是空間已經(jīng)不大。由于中國經(jīng)濟和金融市場(chǎng)還沒(méi)有成熟到可以匹配零利率的水平，因此1.5%左右的一年期存款利率，事實(shí)上已是較低的利率水平。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，一般估計利率再下調2-3次，每次下調幅度27個(gè)基點(diǎn)就已經(jīng)差不多了。但是存款準備金率有望逐漸下降到10%左右的水平�！眳菚郧笳J為，貨幣政策調整對上市金融機構特別是商業(yè)銀行股價(jià)走勢會(huì )產(chǎn)生影響，但是否會(huì )壓縮商業(yè)銀行盈利空間，還需要研究�！翱傮w上看，會(huì )有影響但不會(huì )太大，雖然利差可能縮小，但總體規模擴張，利潤影響不會(huì )太大�！背鲇谕瑯拥膿�心，吳曉求認為單邊調整利率的政策并不可取。

　　應鼓勵限售股東承諾延長(cháng)鎖定期

　　在宏觀(guān)經(jīng)濟政策之外，吳曉求認為大小非等限售股解禁的拋售壓力仍然會(huì )對市場(chǎng)預期造成影響。他認為，要求大小非等限售股東延長(cháng)減持時(shí)間顯然已不現實(shí)，但仍然還是應鼓勵更多限售股東能夠承諾延長(cháng)鎖定期或承諾鎖定減持價(jià)格，“如果這類(lèi)措施能夠跟上的話(huà)，市場(chǎng)應該不會(huì )太壞�！�

　　對于市場(chǎng)在弱勢條件下的產(chǎn)品創(chuàng )新和制度建設，吳曉求認為，在2009年并購重組是推動(dòng)市場(chǎng)長(cháng)期健康發(fā)展的一個(gè)重要動(dòng)力，以吸收合并、行業(yè)整合為主的并購重組是2009年的“重要方向”。除此之外，公司債仍將得到繼續發(fā)展，但對股市顯然不能形成直接的促進(jìn)作用。融資融券“不失為一個(gè)努力的方向”，而股指期貨的推出預計仍然將“遙遙無(wú)期”。

　　在談到具體的投資建議時(shí)，吳曉求認為，由于資源股已經(jīng)整體嚴重低估，因此2009年“也許是資源股的準備期、建倉期�！�(周翀)

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