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　　由于目前A股市場(chǎng)估值水平已經(jīng)達到歷史平均水平15倍左右，日益趨向合理性，市場(chǎng)系統性風(fēng)險已經(jīng)在2008年得到了較為充分的釋放，市場(chǎng)對各種悲觀(guān)經(jīng)濟數據預期也已得到提前消化，因此在持續暴跌后，市場(chǎng)在2009年迎來(lái)較大反彈行情的可能也在增大。而在市場(chǎng)走出短期的低迷階段后，投資者信心也將得到極大的修復。

　　2008年的滬深股市在黯淡中收場(chǎng)：滬指陰線(xiàn)實(shí)體達3445點(diǎn)，年跌幅超過(guò)65%；深成指陰線(xiàn)實(shí)體11246點(diǎn)，跌幅超過(guò)63%——兩根長(cháng)長(cháng)的大陰線(xiàn)。

　　2009年1月5日，滬深股市開(kāi)市第一天首現“開(kāi)門(mén)紅”，滬深兩市分別大幅上漲3.29%、2.30%，這也給投資者帶來(lái)了新的希望：2009年，牛年能否迎來(lái)一輪牛市新行情？

　　經(jīng)歷了2008年經(jīng)濟快速衰退和大幅下跌之后，2009年的A股市場(chǎng)走勢仍存在著(zhù)許多不利因素：首先是在全球金融危機的影響下，全球經(jīng)濟衰退已是既定的事實(shí)，對中國經(jīng)濟增長(cháng)帶來(lái)的負面影響還在延續，未來(lái)影響經(jīng)濟增長(cháng)的各種不確定因素仍將對中國經(jīng)濟發(fā)展構成較大的隱患，因此目前仍無(wú)法確定中國經(jīng)濟究竟何時(shí)才能夠“見(jiàn)底”。其次，雖然已經(jīng)出臺了一系列刺激經(jīng)濟增長(cháng)的計劃，但由于具體政策的落實(shí)和執行存在一定的時(shí)滯性，成效不可能在較短的時(shí)間內顯現出來(lái)；同時(shí)，鑒于宏觀(guān)政策雖然有助于減緩經(jīng)濟快速下行的現狀，改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)環(huán)境，卻并不能改變經(jīng)濟運行周期的趨勢；2009年市場(chǎng)將面臨遠高于2008年的“大小非”解禁規模所帶來(lái)的資金壓力等。

　　專(zhuān)家指出，雖然上述不確定因素確實(shí)會(huì )在一定程度上抑制2009年股市的反彈，但綜合來(lái)看，2009年的A股市場(chǎng)還面臨著(zhù)更多的來(lái)自宏觀(guān)政策、市場(chǎng)基本面等利好影響，決定了2009年A股市場(chǎng)有望先于經(jīng)濟見(jiàn)底。

　　雖然2008年被溫總理喻為“最困難”的一年，但在2008年中政府所推出的一系列刺激經(jīng)濟增長(cháng)、穩定股市的政策利好，在經(jīng)過(guò)最近幾個(gè)月的遲滯后，有望在2009年逐步顯現出來(lái)，甚至可能得到集中爆發(fā)。比如4月下調證券交易印花稅，9月再改為單邊征收；前瞻性地將“兩防”調整為一保一控并進(jìn)一步調整為“保增長(cháng)，擴內需、調結構”；減稅、積極財政政策、寬松的貨幣政策的調整以及刺激經(jīng)濟增長(cháng)的一攬子投資計劃；嚴格控制大型IPO和再融資的速度和規模，嚴格規范大小非解禁，匯金入市增持三大行股票，鼓勵上市公司回購、增持，社�；�金、保險資金增加股市投入等等。這些措施將有效恢復市場(chǎng)對經(jīng)濟復蘇前景的信心，對產(chǎn)生結構性牛市行情起到舉足輕重的積極影響。專(zhuān)家表示，由政策效應的疊加效果導致的股市牛熊轉換過(guò)程可能是復雜而曲折的，但不容置疑的是這些政策措施已經(jīng)奠定了2009年市場(chǎng)“質(zhì)變”的堅實(shí)基礎。

　　“股市不可能不對2008年以來(lái)的全面、集中、連續不斷的利好政策正面反應。一旦時(shí)機成熟，這種累積的爆發(fā)效應將是巨大的�！睎|北證券產(chǎn)業(yè)研究所所長(cháng)袁緒亞表示，除了寬松貨幣政策帶來(lái)流動(dòng)性的增加，有助于企業(yè)生產(chǎn)復蘇外，PPI的持續大幅度回落在很大程度上有助于降低企業(yè)生產(chǎn)成本，大大提高企業(yè)的盈利能力。再加上為了配合拉動(dòng)內需保增長(cháng)以及提高民生質(zhì)量，減輕企業(yè)稅負的各種政策在2009年有望陸續出臺，政策對公共事業(yè)支出、社保、醫療衛生、教育等方面的大幅投入，將有助于消費在GDP中所占比重的穩定提高。綜合看，這些都將有效改善投資者的悲觀(guān)預期，有效點(diǎn)燃市場(chǎng)做多熱情。

　　另外，隨著(zhù)國際油價(jià)漸跌至低谷，全球性的經(jīng)濟救贖仍在進(jìn)行中，全球股市也基本處于谷底，尤其是美國民眾對新一屆政府所抱的較高預期，也為A股市場(chǎng)在2009年走穩并逐漸上升提供了有利的外圍環(huán)境。

　　雖然短期看A股市場(chǎng)技術(shù)指標仍有待于修復，并且不排除短期內市場(chǎng)仍可能出現較大振蕩，現在就斷定A股市場(chǎng)已經(jīng)見(jiàn)底尚為時(shí)過(guò)早，但2009年股市開(kāi)局的低起點(diǎn)已經(jīng)預示了未來(lái)極大的發(fā)展空間。

　　市場(chǎng)觀(guān)察家表示，全球金融危機對實(shí)體經(jīng)濟和股市的不利影響將在2009年得到充分體現，國內宏觀(guān)經(jīng)濟和實(shí)體經(jīng)濟都將在2009年步入谷底。由于目前A股市場(chǎng)估值水平已經(jīng)達到歷史平均水平15倍左右，日益趨向合理性，市場(chǎng)系統性風(fēng)險已經(jīng)在2008年得到了較為充分的釋放，市場(chǎng)對各種悲觀(guān)經(jīng)濟數據預期也已得到提前消化，因此在持續暴跌后，市場(chǎng)在2009年迎來(lái)較大反彈行情的可能也在增大。而在市場(chǎng)走出短期的低迷階段后，投資者信心也將得到極大的修復。

　　另一方面，隨著(zhù)政府、市場(chǎng)關(guān)于發(fā)展資本市場(chǎng)對調整中國經(jīng)濟結構認識的不斷加深，隨著(zhù)中國經(jīng)濟轉型和產(chǎn)業(yè)升級對資本市場(chǎng)支持力度的要求不斷提高，2009年中國資本市場(chǎng)變革的速度和力度將不斷加大，資本市場(chǎng)也將在服務(wù)于中國經(jīng)濟轉型的過(guò)程中不斷發(fā)展壯大。這也意味著(zhù)2008年計劃推出的多項發(fā)展股市的舉措有望在2009年得到實(shí)質(zhì)性落實(shí)，比如融資融券、推出創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)，比如債券市場(chǎng)將迅速發(fā)展壯大，包括股指期貨在內的金融衍生產(chǎn)品將穩步推出，成為2009年市場(chǎng)的亮點(diǎn)。而央企重組、企業(yè)整合與兼并、產(chǎn)權投資將形成新熱點(diǎn)，這將有利于資源優(yōu)化配置和最大限度地發(fā)揮強者恒強的核心競爭力。

　　綜合看，主題投資機會(huì )將貫穿2009年全年已成為很多機構投資者的共識，保增長(cháng)、金融創(chuàng )新、產(chǎn)業(yè)并購等板塊的投資機會(huì )值得投資者予以特別關(guān)注。 (李俠)