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　　昨日下午，工業(yè)和信息化部為中國移動(dòng)、中國電信和中國聯(lián)通發(fā)放3張3G牌照。其中TD-SCDMA牌照發(fā)放給中國移動(dòng)；中國聯(lián)通獲得WCDMA牌照；CDMA2000牌照則歸屬中國電信。至此，市場(chǎng)已經(jīng)提前炒作多年的3G概念正式收官，步入實(shí)質(zhì)性運作階段。分析師普遍認為，在昨日3G概念個(gè)股“見(jiàn)光死”后，投資者對3G類(lèi)股的操作需要轉換思路，放棄題材炒作，轉向價(jià)值投資。

　　概念炒作告一段落

　　在3G牌照正式發(fā)放的利好背景下，3G藍籌股中興通訊和中國聯(lián)通昨日卻攜手上演了一出大幅跳水的“好戲”，該板塊的其他相關(guān)個(gè)股也紛紛收出長(cháng)陰，利好“見(jiàn)光死”的現象非常明顯。中興通訊巨量下跌4.03%，獲利回吐壓力很大，此前，該股一路振蕩上行，從底部算起升幅已接近一倍。中國聯(lián)通跌幅一度近3%，收盤(pán)下跌1.89%。除此以外，華勝天成、中創(chuàng )信測、烽火通信等龍頭個(gè)股昨日的跌幅也紛紛超過(guò)4%。

　　業(yè)內人士認為，3G概念歷史上已經(jīng)被各路資金充分炒作，特別是2008年下半年以來(lái)，通信運營(yíng)商、設備商和服務(wù)商相關(guān)個(gè)股，均有好于市場(chǎng)的表現，說(shuō)明二級市場(chǎng)股價(jià)的上漲，已經(jīng)包含了3G預期的影響，“見(jiàn)光死”走勢不值得奇怪。

　　另外，大部分分析師均表示，隨著(zhù)3G牌照的正式發(fā)放，概念炒作將告一段落，未來(lái)投資主線(xiàn)將回歸到基本面和業(yè)績(jì)支撐上面。

　　聯(lián)通評級褒貶不一

　　從運營(yíng)商來(lái)看，國內A股上市的運營(yíng)商只有中國聯(lián)通一家。從技術(shù)上而言，中國聯(lián)通拿到了技術(shù)最為成熟的WCD-MA。并且在全球網(wǎng)絡(luò )規劃建設中，WCDMA與其他兩種3G標準相比也處于領(lǐng)跑地位�？梢哉f(shuō)，中國聯(lián)通在重組后的三家運營(yíng)商中對3G牌照渴求度最高。這也是很多外資機構看好聯(lián)通的重要原因。近期，美林、高盛、大摩、花旗等均對其保持“推薦”或“買(mǎi)入”評級。

　　不過(guò)國內的機構對聯(lián)通的看法則比較謹慎。國泰君安分析師張文潔認為，未來(lái)運營(yíng)商收入減速將難以避免，信產(chǎn)部在去年12月19日的全國工業(yè)和信息化工作會(huì )議上將2009年目標定為業(yè)務(wù)總量增長(cháng)15%，而2007、2008年電信收入增長(cháng)分別為10.9%、8%。維持中國聯(lián)通“中性”評級。

　　中金則直接建議投資者賣(mài)出聯(lián)通，認為其估值已顯著(zhù)高于同業(yè)水平，其盈利和現金流的增長(cháng)也存在諸多不確定性。特別是，重組整合需要大量費用，可能拖累2009年業(yè)績(jì)。另外，WCDMA業(yè)務(wù)在2009年大部分時(shí)間將處于籌備階段，聯(lián)通缺乏對抗中電信和中移動(dòng)的有效武器。

　　通信設備商被看好

　　不同于對運營(yíng)商的褒貶不一，各個(gè)機構對通信設備商都普遍看好。工信部預計2009-2010年將完成3G投資2800億元，張文潔預計，2009年、2010年包含3G和2G擴容、傳輸、寬帶數據、支撐系統等電信總投資將分別達到3237億元、3298億元，分別同比增長(cháng)26%、1.9%；其中毛利率最高的無(wú)線(xiàn)系統設備投資增幅顯著(zhù)，分別同比增長(cháng)55%、5.3%，同時(shí)給予中興通訊、國脈科技、中天科技“增持”評級。

　　華泰證券也認為，電信行業(yè)的投資需求將在兩年內處于明顯景氣上行區間，為通信設備公司帶來(lái)成長(cháng)機會(huì )，另外，部分國內企業(yè)將借3G尤其是TD-SCDMA市場(chǎng)機會(huì )，替代國外廠(chǎng)商份額，從而提升中長(cháng)期的競爭地位。

　　海通證券通信行業(yè)分析師陳美風(fēng)也對通信設備商特別青睞。她表示，中興通訊目前股價(jià)在A(yíng)股市場(chǎng)上仍有較大吸引力，維持“買(mǎi)入”的投資評級。

　　看空虛高3G概念股

　　在3G投資的推動(dòng)下，市場(chǎng)預計2009-2011年的電信投資年均增長(cháng)至少10%以上。而在行業(yè)需求旺盛時(shí)，并非所有相關(guān)公司都受益。