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　　當前，貨幣信貸增長(cháng)基本平穩。2008年9月末，廣義貨幣供應量M2同比增長(cháng)15.3%。前三季度貸款增加3.5萬(wàn)億元，同比多增1201億元。通貨膨脹形勢有所好轉。CPI同比漲幅已由2008年2月份8.7%的高點(diǎn)逐步回落至9月份的4.6%。中國人民銀行三季度城鎮儲戶(hù)問(wèn)卷調查顯示，居民通貨膨脹預期呈現減緩跡象。國民經(jīng)濟克服重特大自然災害沖擊和國際環(huán)境不利因素，保持了平穩較快發(fā)展。前三季度GDP增長(cháng)約10%，投資、消費、出口增長(cháng)相對更加均衡，內需特別是消費需求對經(jīng)濟增長(cháng)的拉動(dòng)作用有所增強。居民收入、企業(yè)利潤和財政收入持續增長(cháng)�？偟膩�(lái)看，國民經(jīng)濟運行符合宏觀(guān)調控預期的方向。

　　三、關(guān)于當前金融宏觀(guān)調控面臨的主要問(wèn)題

　　最近，國際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，全球經(jīng)濟增長(cháng)明顯放緩，國際經(jīng)濟環(huán)境中不確定不穩定因素明顯增多，國內經(jīng)濟運行中也存在一些突出矛盾和問(wèn)題。這增加了判斷未來(lái)經(jīng)濟和物價(jià)走勢、把握經(jīng)濟增長(cháng)與通貨膨脹之間關(guān)系的難度，宏觀(guān)調控面臨更加復雜的局面。

　　(一)全球經(jīng)濟明顯減速，可能會(huì )影響我國出口

　　近期，美國政府接管“兩房”和美國國際集團、五大投行發(fā)生巨變，華盛頓互惠銀行破產(chǎn)倒閉，美聯(lián)銀行出現危機等一系列事件，表明美國次貸危機已演化為金融危機。危機迅速向歐洲甚至全球蔓延，富通集團、德國地產(chǎn)融資抵押銀行、意大利聯(lián)合信貸銀行、英國布拉福德—賓利銀行、冰島整個(gè)金融體系等陷入危機。盡管美國通過(guò)了7000億美元的《2008年緊急經(jīng)濟穩定法案》，各主要央行向市場(chǎng)注入巨額流動(dòng)性，歐洲各國也相繼宣布對私人存款提高擔保額度或提供無(wú)限擔保，但信貸緊縮并未緩解，全球各主要股市仍震蕩走低，國際匯市也出現寬幅振蕩，顯示投資者信心依然不足。

　　受此影響，美國乃至全球的實(shí)體經(jīng)濟都有可能受到較大的負面沖擊，并可能拉長(cháng)調整周期。美國8月份失業(yè)率升至2003年9月以來(lái)最高的6.1%，顯示美國經(jīng)濟正快速趨向疲軟。歐洲經(jīng)濟出現下滑，歐元區第二季度投資、消費及出口同時(shí)下降，導致當季經(jīng)濟收縮0.2%，為歐元誕生以來(lái)首次負增長(cháng)。日本經(jīng)濟可能進(jìn)入新一輪衰退，第二季度GDP環(huán)比下降0.7%，折年率下降3%。在此背景下，亞洲地區出口增速下降，經(jīng)濟逐步走緩，資本大量外流。近期IMF已將今明兩年世界經(jīng)濟增長(cháng)預測由之前的4.1%和3.9%調低至3.9%和3.0%。WTO則預測今年全球貿易增長(cháng)可能降至2002年以來(lái)的最低。

　　目前我國經(jīng)濟對外依存度較高，全球經(jīng)濟放緩以及由此帶來(lái)的外需減弱必然會(huì )給我國經(jīng)濟發(fā)展帶來(lái)負面影響。

　　(二)密切關(guān)注物價(jià)形勢及其變化

　　當前，穩定物價(jià)工作面臨著(zhù)復雜的局面。經(jīng)濟中既存在可能引起物價(jià)上漲的成本推動(dòng)因素，也有物價(jià)出現持續回落的可能。因此在政策把握上需要特別謹慎。

　　當前通脹壓力主要來(lái)源于成本推動(dòng)因素。從國際看，受到次貸危機的影響，越來(lái)越多的經(jīng)濟體將政策重點(diǎn)從抑通脹轉向保增長(cháng)。在相對寬松的貨幣條件下，一旦市場(chǎng)信心有所恢復，國際商品價(jià)格就可能重拾漲勢。而且隨著(zhù)中國、印度、巴西等發(fā)展中大國的工業(yè)化進(jìn)程加快，資源和要素價(jià)格出現趨勢性上漲的可能仍然存在。從國內看，也存在較強的工資和成本上漲預期。9月份PPI漲幅仍達9.1%，農業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格同比上漲高達22.9%，有進(jìn)一步向消費物價(jià)傳導的壓力。

　　但如果全球經(jīng)濟放緩，國際大宗商品價(jià)格顯著(zhù)回落，推動(dòng)CPI和PPI上漲的外部力量也會(huì )趨弱。近期，紐約原油期價(jià)跌至80美元左右。國際煤價(jià)最近一個(gè)月內下跌近25%。這意味著(zhù)，我國通脹形勢會(huì )有很大的不確定性。2008年4月份以來(lái)，我國CPI逐步回落。9月份食品價(jià)格出現了歷史上少有的環(huán)比下降現象，這在一定程度上也顯示出當前物價(jià)有下行動(dòng)力。

　　總體來(lái)看，未來(lái)通貨膨脹形勢有可能出現交替和反復。

　　四、關(guān)于下一步金融宏觀(guān)調控工作

　　當前，全球性的經(jīng)濟金融調整是長(cháng)期積累的失衡矛盾最終釋放的必然結果，對我國經(jīng)濟的影響不容低估。同時(shí)，也應該看到，當前我國總體經(jīng)濟形勢是好的，而且我國金融機構實(shí)力普遍增強，盈利能力和抗風(fēng)險能力明顯提高，市場(chǎng)流動(dòng)性總體上還比較充裕，金融體系也是穩健和安全的，能夠有效抵御外部沖擊。尤為重要的是，我國仍處于工業(yè)化、城市化和產(chǎn)業(yè)結構升級過(guò)程中，有廣闊的國內市場(chǎng)、比較充裕的資金和素質(zhì)不斷提高的勞動(dòng)力優(yōu)勢，國民經(jīng)濟發(fā)展的基本態(tài)勢沒(méi)有改變。但面對諸多不穩定不確定因素，必須增強憂(yōu)患意識、積極應對挑戰，扎實(shí)做好應對困難局面的準備。

　　下一階段，人民銀行將繼續按照黨中央、國務(wù)院的部署，全面貫徹黨的十七大和十七屆三中全會(huì )精神，認真落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀(guān)，實(shí)行靈活審慎的貨幣政策。既要從根本上穩定物價(jià)預期，也要根據形勢變化及時(shí)適度調整政策操作，努力維護貨幣穩定和金融穩定，促進(jìn)經(jīng)濟又好又快發(fā)展。

　　一是擬定保證金融穩健運行的各項應對預案，建立完善國際金融危機監測及應對工作機制。加強對國際金融形勢演變的監測，重視與其他主要央行的溝通。加強與銀監會(huì )、證監會(huì )和保監會(huì )之間的信息共享與合作，密切關(guān)注國內金融機構經(jīng)營(yíng)狀況，及時(shí)制定完善應對各種緊急情況的預案，努力避免和減少危機對我國的影響。完善我國金融監管體系，強化功能監管和事前監管，維護金融市場(chǎng)和金融體系穩定運行。

　　二是繼續改進(jìn)流動(dòng)性管理，保證市場(chǎng)流動(dòng)性充分供應，引導貨幣信貸合理投放。結合國際收支變化情況，靈活運用公開(kāi)市場(chǎng)操作和存款準備金率等政策工具，將銀行體系流動(dòng)性保持在合理水平。制定完善銀行體系流動(dòng)性支持應急預案，應對國際金融危機對我國銀行體系流動(dòng)性可能產(chǎn)生的不利影響。

　　三是加強窗口指導和信貸政策指引，優(yōu)化信貸結構。引導金融機構進(jìn)一步改進(jìn)金融服務(wù)，根據實(shí)體經(jīng)濟的有效需求調整信貸投放的節奏和力度。同時(shí)將總量調整和結構優(yōu)化相結合，在商業(yè)可持續的原則下加大對“三農”、就業(yè)、服務(wù)業(yè)、中小企業(yè)、自主創(chuàng )新、節能環(huán)保等經(jīng)濟重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節的信貸支持。要加強對信貸投向的監測指導，確保貸款投向符合信貸政策要求。

　　四是結合地震災后重建進(jìn)展情況，制定金融支持政策。繼續引導金融機構在堅持商業(yè)化運作和風(fēng)險可控原則下，積極滿(mǎn)足災區信貸資金需求。研究制定切實(shí)可行的農房重建貸款指導意見(jiàn)，通過(guò)機制創(chuàng )新最大限度地滿(mǎn)足農戶(hù)住房重建的有效貸款需求。繼續通過(guò)支農再貸款增強災區農村信用社的資金實(shí)力，研究拓寬優(yōu)惠利率支農再貸款的使用范圍。加大對農村信用社改革試點(diǎn)專(zhuān)項票據兌付的政策扶持力度。

　　五是加強對房地產(chǎn)金融的監測，改進(jìn)房地產(chǎn)金融服務(wù)。建立健全房地產(chǎn)金融監測機制，密切跟蹤房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展態(tài)勢。簡(jiǎn)化和規范住房貸款制度，理順住房消費貸款政策。引導商業(yè)銀行科學(xué)評估房地產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險，在完善風(fēng)險控制的前提下，進(jìn)一步改進(jìn)金融服務(wù)，支持房地產(chǎn)業(yè)的合理有效信貸需求，促進(jìn)房地產(chǎn)信貸市場(chǎng)平穩運行。

　　六是加強價(jià)格杠桿工具調控作用，推進(jìn)利率市場(chǎng)化和匯率形成機制改革。合理運用利率等價(jià)格型工具實(shí)施調控，穩定市場(chǎng)預期。加強貨幣市場(chǎng)基準利率體系建設，更多地發(fā)揮市場(chǎng)在利率決定中的作用。保持人民幣匯率的基本穩定，繼續按照主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則，完善人民幣匯率形成機制，增強匯率彈性。積極推動(dòng)外匯市場(chǎng)發(fā)展，豐富匯率風(fēng)險管理工具。

　　七是加強外匯管理，防范短期資本流動(dòng)沖擊我國金融體系。加強跨境資本流動(dòng)的監測管理，完善針對不同流出流入渠道的管理措施，防范投機資本大規模流動(dòng)對經(jīng)濟造成大的沖擊。加強對外投資的風(fēng)險提示及監管，完善多元化、多層次的對外投資體系。穩步推進(jìn)資本項目可兌換。

　　委員長(cháng)、各位副委員長(cháng)、秘書(shū)長(cháng)、各位委員，下一步改革發(fā)展穩定的任務(wù)艱巨而繁重。我們要在以胡錦濤同志為總書(shū)記的黨中央領(lǐng)導下，高舉鄧小平理論和“三個(gè)代表”重要思想偉大旗幟，全面貫徹落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀(guān)，認真落實(shí)黨的十七大和十七屆三中全會(huì )的各項部署，進(jìn)一步加強和改善金融宏觀(guān)調控，促進(jìn)國民經(jīng)濟又好又快發(fā)展。