盡管央行4月5日宣布將再次上調存款準備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)后，但上周五的A股市場(chǎng)依然亢奮不止，上證綜指最終站穩了3300點(diǎn)。
不過(guò)，記者連日來(lái)采訪(fǎng)的基金、券商則對此周的走勢抱著(zhù)謹慎樂(lè )觀(guān)的態(tài)度。不少人士認為，目前牛市行情進(jìn)入瘋狂階段，大盤(pán)一口氣沖上了3300點(diǎn)，在技術(shù)上尚缺一次調整，因此投資者近期應注意投資風(fēng)險。
A股整體估值過(guò)高 4月應適當降預期
中�；鹕现馨l(fā)布的最新投資策略報告認為，截至3月底，開(kāi)放式基金的發(fā)行規模達到了1161億元，平均發(fā)行規模達到了83億，3月份以來(lái)發(fā)行的新基金建倉為市場(chǎng)提供了充裕的資金來(lái)源。另外，已經(jīng)公布的上市公司利潤增長(cháng)達到了50%，按照先好后差的年報公布數據順序，預計去年上市公司利潤基本為30%～35%之間，符合預期。
不過(guò)，中�；鹩嘘P(guān)負責人朱曉明指出，隨著(zhù)市場(chǎng)的持續上漲，A股市場(chǎng)的整體估值已達到39倍，即使考慮去年的30%增長(cháng)，目前的動(dòng)態(tài)市盈率也達到了30倍，平均市凈率超過(guò)了4倍，目前的估值水平已經(jīng)充分反應了業(yè)績(jì)增長(cháng)的預期， 年報的公布也不會(huì )提供明顯的投資機會(huì )。因此，市場(chǎng)雖短期突破了3000點(diǎn)心理大關(guān)，但向上拓展的空間有限，投資者應將積極進(jìn)攻的策略調整為攻守兼備。
國投瑞銀首席投資官陳進(jìn)賢也坦承，股票價(jià)格持續大幅上漲，使得投資管理人尋找價(jià)值被低估企業(yè)的機會(huì )減少。而且，大量新股發(fā)行和部分限售股解禁將為市場(chǎng)帶來(lái)一定的壓力。今年，市場(chǎng)股票供給仍將保持較大規模，已列入發(fā)行計劃的大型國企的預計籌資總額將達1000億～1400億元。另外，今年將迎來(lái)“小非”上市高峰，按照目前市價(jià)計算，今年可流通的受限股票市值將近9000億元。
未來(lái)一周內會(huì )有調整 也是低成本建倉良機
記者采訪(fǎng)的多位業(yè)內人士均預測，未來(lái)一周，大盤(pán)很有可能將有一次大的調整，單日下跌幅度會(huì )在100點(diǎn)上下，其實(shí)在本周已有種種跡象顯示，但由于不少公司的較好業(yè)績(jì)年報出臺以及股指期貨下的大盤(pán)藍籌股的復興，導致了這一調整的延后。
不過(guò)，融通行業(yè)景氣基金的基金經(jīng)理助理鄒曦對記者表示，在市場(chǎng)絕對漲幅較大，估值充分反映盈利增長(cháng)的格局下，特別是市場(chǎng)經(jīng)歷了2.27大跌后，投資者的信心有所動(dòng)搖。如果一旦市場(chǎng)加息、宏觀(guān)調控力度加大、海外市場(chǎng)下跌以及重點(diǎn)板塊由于行業(yè)原因暴跌等因素，都很容易引發(fā)暴跌。
不過(guò)，鄒曦同時(shí)建議投資者，盡管大盤(pán)有調整的需求，但調整后大盤(pán)依然會(huì )向上，因此任何大幅調整都孕育著(zhù)良好的投資機會(huì )，也給投資者提供了低成本建倉的機會(huì )。目前支持市場(chǎng)的主要因素是流動(dòng)性，在去年滬深300指數上漲121%的強烈賺錢(qián)效應的刺激下，M2(廣義貨幣供應量)增速超過(guò)16%，其所代表的潛在流動(dòng)性正在加速轉為現實(shí)的資金供給流入股票市場(chǎng)，而在流動(dòng)性推動(dòng)的市場(chǎng)中，波動(dòng)幅度的加大是不可避免的。
投資提醒 基民投資不應只看凈值
上投摩根內需動(dòng)力基金擬任基金經(jīng)理孫延群表示，目前，大多數基民只看基金的凈值高低或喜歡大比例分紅的基金，反而忽略基金本身的特征�；鸬娘L(fēng)險收益特征是由其類(lèi)型、投資風(fēng)格等決定的，而與基金凈值高低無(wú)關(guān)，并不是說(shuō)基金凈值高就一定要分紅降低凈值從而能減少風(fēng)險。他指出，持續分紅的基金較為適合有持續現金需求、風(fēng)險偏好較低的投資者。而對于關(guān)注投資總回報、沒(méi)有分紅需求的投資人來(lái)說(shuō)，應該選擇以?xún)糁甸L(cháng)期增長(cháng)為主要目標的產(chǎn)品。
除了投資收益豐厚之外，沒(méi)有大比例分紅，更沒(méi)有拆分、“凈值歸一”等促銷(xiāo)手段，基金經(jīng)理可以不用考慮投資策略之外的現金需求，減少了基金資產(chǎn)的交易成本和額外的流動(dòng)性壓力。這樣，更有利于基金經(jīng)理實(shí)現其投資策略，為持有人創(chuàng )造更穩定和持久的收益。所以說(shuō)，對于關(guān)注長(cháng)期回報的基金來(lái)說(shuō)，高凈值代表著(zhù)其具有優(yōu)秀的業(yè)績(jì)和回報能力。(記者：袁峰）
