在昨天舉行的第12屆里昂證券中國投資論壇上，里昂證券中國研究主管劉煒表示，經(jīng)歷大幅上漲后，目前投資A股的收益率不及國債，再加上未來(lái)資金面供不應求，目前國內股市的風(fēng)險較大。
劉煒表示，A股36倍的市盈率折算成年收益率約3%，比10年期國債3.6%的收益率還要低。與之對應的是，香港市場(chǎng)的市盈率16倍，年收益率約6%，高于美國10年期國債4%的收益率，香港市場(chǎng)明顯更有投資價(jià)值。
同時(shí)，從資金供應角度來(lái)看，未來(lái)資金需求將大大超過(guò)供應。包括大小非解禁、新股上市等因素在內，今年5月至年底的資金需求量約1.2萬(wàn)億元，而新發(fā)基金的規模估計僅3850億元。
針對目前國內存款不斷“搬家”進(jìn)入股市的情況，劉煒表示，存款對股市的支撐作用并不是非常樂(lè )觀(guān)。目前，國內存款是流通股市值的7.5倍，但如果考慮大、小非，則只有全部市值的2.5倍，和香港的水平差不多。而且，長(cháng)期來(lái)看，隨著(zhù)QDII產(chǎn)品投資范圍的放寬，還可能導致存款不斷流出。
劉煒表示，目前A股市場(chǎng)散戶(hù)的比例接近70%，從國外經(jīng)驗來(lái)看，這通常是股市見(jiàn)頂的標志。在散戶(hù)不斷進(jìn)入的同時(shí)，保險公司、基金、QFII等機構投資者都在拋售股票。
里昂證券主席兼首席執行官樂(lè )民信表示，A股市場(chǎng)的另一大風(fēng)險是美國經(jīng)濟發(fā)展放緩，這會(huì )影響部分公司的盈利能力。
不過(guò)，樂(lè )民信更看好中國市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展。他表示，再經(jīng)過(guò)5到10年的發(fā)展，中國市場(chǎng)會(huì )更加成熟和穩健。因此，里昂證券正在積極加大對中國市場(chǎng)的投資力度。
樂(lè )民信表示，里昂證券新近成立了投資水資源和亞洲資源的2個(gè)基金，未來(lái)投資中國的新技術(shù)領(lǐng)域。(李耀宗）
