●嚴懲違法違規控制貸款去向
●適度收緊銀根擴大國債發(fā)行
●適度提高利率減少基金發(fā)行
●增加股市供給抑制投機行為
●緩推股指期貨加強風(fēng)險教育
進(jìn)入今年4月份后，中國內地股票價(jià)格急劇上揚，5月初上證指數突破了4000點(diǎn)大關(guān)。股市泡沫及其可能產(chǎn)生的金融危機引起了政府有關(guān)部門(mén)和業(yè)界的擔憂(yōu)。
從長(cháng)期看，上證指數突破4000點(diǎn)不算什么，未來(lái)5年登上10000點(diǎn)也未嘗不可。關(guān)鍵問(wèn)題是，本來(lái)需要6年時(shí)間完成的事情，你2年就完成了，就好比一個(gè)人吃了太多的激素，10歲小孩變成了20歲的大人，這人肯定是要出問(wèn)題的。用股市行話(huà)來(lái)說(shuō)，股票漲得太瘋狂，就會(huì )出現股市泡沫，嚴重的會(huì )導致股市崩盤(pán)。
那么，如何避免股市泡沫及風(fēng)險呢？根據國內外的經(jīng)驗，我認為主要是規范市場(chǎng)，平衡股市資金供求，減少投機行為。為此，提出如下10條對策：
1、嚴懲違法違規行為，加強對莊家操控、炒賣(mài)股票的監督，嚴厲打擊老鼠倉等投機違法行為。莊家操控行為如ST長(cháng)控就是一個(gè)例子。4月13日，停牌4個(gè)月的ST長(cháng)控復牌，股價(jià)從14元一直飆升至85元，終盤(pán)報收68元，相比4個(gè)月前的停牌價(jià)5.74元，漲幅高達1086%。老鼠倉則是指莊家在用公有資金拉升股價(jià)之前，先用自己個(gè)人(機構負責人，操盤(pán)手及其親屬，關(guān)系戶(hù))的資金在低位建倉，待用公有資金拉升到高位后個(gè)人倉位率先賣(mài)出獲利，當然，最后虧損的是公家資金。上述行為不嚴格制止，必然會(huì )擾亂股市正常秩序。
2、嚴格控制貸款和授信去向，防止其流入股市，以免造成資金流過(guò)旺而不斷推高股市。目前，銀行貸款只問(wèn)“利益”，不問(wèn)“道義”，變相將銀行資金貸款或授信給機構和個(gè)人，使大量現金涌入股市，助長(cháng)股市泡沫。因此，一方面要求銀行保持行業(yè)自律；另一方面，銀行和證券監管機構必須檢查和監督貸款授信的額度和去向，嚴禁這些資金變成熱錢(qián)流入股市。
3、繼續提高存款準備金率，適度收緊銀根。為了適度控制銀行資金規模，應該抓住有利時(shí)機，逐步提高人民幣和外匯的存款準備金，建立彈性存款準備金制度，當流動(dòng)資金過(guò)旺時(shí)，及時(shí)提高存款準備金率，避免太多的流動(dòng)資金沖擊股票市場(chǎng)。
4、擴大票據和國債的發(fā)行規模，分流部分銀行資金和居民閑散資金。根據國內外的經(jīng)驗，為了更好地控制銀行流動(dòng)資金和居民閑散資金，應該適當擴大票據和國債的發(fā)行規模，比如，發(fā)行1000億元人民幣國債，就相當于減少了1000億元人民幣進(jìn)入股市的壓力，有利于保持股市的供求平衡。
5、適度提高利率，并且使存款利率提高的幅度略高于貸款利率，以減少銀行放貸速度，并提高居民儲蓄積極性。
6、減少基金發(fā)行數量和規模，同時(shí)適度控制私募資金，基本切斷或減少股市資金來(lái)源。目前基金包括私募資金發(fā)行量過(guò)多，極大地擴大了股市需求，從而導致股市膨脹，泡沫涌現。因此，控制和減少基金發(fā)行數量和規模有利于穩定股市。
7、適度加快國企和其他符合上市要求企業(yè)的上市速度，增加股市供給，平衡股市需求。股市泡沫是股市供求失衡的體現。除了要適度控制股市需求和規模外，還需要增加股市的供給，而適度加快國企和其他符合上市要求企業(yè)的上市速度，可以增加股市供給，相應減少一些股市泡沫。
8、及時(shí)改革股市漲跌板制度，一般股票可以考慮6%的漲跌幅度，三個(gè)月內最多連續漲跌5個(gè)交易日；ST股票控制3%的漲跌幅度，三個(gè)月內最多連續漲跌3個(gè)交易日，這樣有利于抑制投機行為，使股市處于一種慢牛增長(cháng)趨勢。
9、暫緩股指期貨的推出。股指期貨最大的功能是發(fā)現價(jià)格和套期保值，但是它不會(huì )避免金融危機。相反，在監管制度不健全和缺乏“防火墻”的情況下，它會(huì )助長(cháng)投機行為，加大風(fēng)險。如果政府明確最近兩年不推出股指期貨，一方面可以使蓄謀已久的熱錢(qián)撤退；另一方面，為下一次可能爆發(fā)的金融危機減少一個(gè)風(fēng)險渠道和途徑。
10、加大股民投資風(fēng)險教育。通過(guò)電視、廣播和報紙等媒體，宣傳股市投資知識，提高風(fēng)險意識；同時(shí)，宣傳媒體也要自律，對不負責任的宣傳和報道要進(jìn)行披露和批判�！�(何維達 作者為北京科技大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院教授)
