不久前，中國銀監會(huì )發(fā)布新規，放寬QDII(合格境內機構投資者)產(chǎn)品投資范圍，個(gè)人可投資境外股市。按照銀監會(huì )頒布的規定，“商業(yè)銀行應選擇在與中國銀監會(huì )已簽訂代客境外理財業(yè)務(wù)監管合作諒解備忘錄的境外監管機構監管的股票市場(chǎng)進(jìn)行股票投資�！蹦壳般y監會(huì )公布的合規的境外監管機構只有香港證監會(huì )。
為內地及香港締造雙贏(yíng)
對于銀監會(huì )新規，銀河證券研究中心副主任丁圣元表示，QDII產(chǎn)品投資境外股市是一個(gè)趨勢�，F在國內的投資渠道過(guò)窄，大家都盯著(zhù)A股市場(chǎng)，因此放開(kāi)境外股市的投資限制對老百姓是一件好事。
市場(chǎng)人士認為，此舉不但有助日益膨脹的內地股市及外匯儲備及時(shí)“排洪”，亦可同時(shí)壯大香港股市，提升香港金融中心的地位。香港證監會(huì )主席方正表示，“這無(wú)疑會(huì )為內地及香港締造雙贏(yíng)局面。內地投資者將能夠投資于香港市場(chǎng)上可提供的更廣泛的投資產(chǎn)品，香港現有的資產(chǎn)管理業(yè)亦可因此而受惠”。市場(chǎng)已對此作出回應，在美國以預托證券(ADR)形式上市的香港股票已率先被炒起，漲幅在2%至6%不等。
由于銀行設計的QDII產(chǎn)品回報率一般在5%以下，而且之前的投資受限太多，算上人民幣升值的因素，投資者申購QDII產(chǎn)品熱情不高。2006年7月底首批QDII推出后，一直難以獲得投資者青睞。據銀監會(huì )副主席唐雙寧去年年底在香港透露，外管局迄今已批出了126億美元的額度，但實(shí)際購匯額不到3億美元。人民幣認購額23億元，美元認購額8700萬(wàn)美元。
而單憑放寬投資范圍并不能改善QDII產(chǎn)品受冷遇的現狀�！睹咳战�(jīng)濟新聞》首席評論員葉檀表示，能否設計出為內地有30萬(wàn)元資產(chǎn)客戶(hù)讓理財師打理的理財產(chǎn)品，是對政策層、銀行的考驗�！般y行設計的產(chǎn)品加上手續費，如果不能跑過(guò)人民幣匯率的升幅，以及國內可能的加息與資產(chǎn)投資的平均收益，則將繼續遭到冷遇�！�
對內地股市影響不大
有分析認為，銀監會(huì )給QDII境外投資“開(kāi)閘”，是為了減輕當前外匯儲備增長(cháng)過(guò)快、人民幣升值壓力過(guò)大并給A股市場(chǎng)降溫。然而多數業(yè)內人士認為，在短期內難以實(shí)現這樣的目標。
華泰證券分析師陳杰認為，此舉不會(huì )對A股市場(chǎng)產(chǎn)生很大的影響。他指出，投資國外股市有更多的不確定性，并不是說(shuō)只要投資就一定賺錢(qián)。并且即便是有很多投資者對此感興趣，銀行推出相應的理財產(chǎn)品還需要一定的時(shí)間，所以不會(huì )因此立即從股市大規模抽離資金。
投資者的熱情取決于投資收益。鑒于目前國內股市的牛勁依然，浦發(fā)銀行資深外匯分析師魯慶邱也不看好銀監會(huì )的新規，“目前全球最好的股市就是中國股市，讓國內資金離開(kāi)股市去其他股市投資，大家根本不愿意�！�
經(jīng)濟評論人李敏斌認為，銀監會(huì )對單一客戶(hù)30萬(wàn)元的入場(chǎng)費規限，很多散戶(hù)未必能參與投資，而散戶(hù)恰恰是國內股市膨脹的主力軍。因此，放開(kāi)QDII境外投資對A股的“排洪”作用有限。
政策長(cháng)期效應不容忽視
盡管銀監會(huì )這一新規未必收到立竿見(jiàn)影的效果，其長(cháng)期效應不容忽視。多數業(yè)內人士贊同，銀監會(huì )選擇在這個(gè)時(shí)候擴大QDII投資范圍，是一個(gè)合適的時(shí)機。國內過(guò)剩的貨幣供應和不斷增加的外匯儲備有“走出去”的需要。銀監會(huì )此時(shí)放寬QDII的投資范圍，可進(jìn)一步為泛濫的資金增加出路，確保金融穩定。
第一財經(jīng)研究院研究員傅子恒表示，“以港股與A股市盈率水平的巨大落差，這一政策的長(cháng)期效應是不容忽視的”。
商務(wù)部研究院研究員梅新育認為“QDII再度開(kāi)閘的做法從中長(cháng)期來(lái)看是正確的”，同時(shí)他指出，就短期而言，QDII管理政策的目標不適合定位于一味地激勵QDII規模盡可能迅速擴張，而應當定位于：在逐步放開(kāi)QDII的大方向下，循序漸進(jìn)發(fā)展我國金融機構管理海外投資的能力，奠定我國海外證券投資可持續發(fā)展的基礎。
有媒體對此發(fā)表評論說(shuō)，QDII新政目前還不能發(fā)揮太多的作用，就像在本幣升值的年代無(wú)法做到“藏匯于民”一樣。在中國股市火爆、海外熱錢(qián)不斷涌入的年代，讓國人資金大規模地向外部世界的資本市場(chǎng)進(jìn)行配置也是不太可能的。但從長(cháng)期看，肯定是有效的。因為只有給予國人投資資本和外部資本完全平等的投資機會(huì )，中國股市的市盈率和外部世界市盈率的比較才真正有意義。(矯玉婷 何 敏)
