讓人們翹首期盼的“港股直通車(chē)”仍然在等待管理層的發(fā)號施令。昨日記者從中國銀行天津分行獲悉，“目前仍在等待相關(guān)部門(mén)的最后批準”。據有關(guān)媒體報道，銀監會(huì )有關(guān)人士表示，港股直通車(chē)不存在擱淺的問(wèn)題，只是目前仍有一些技術(shù)問(wèn)題尚需完善和推進(jìn)。
“港股直通車(chē)的公布時(shí)間非常微妙，當時(shí)全球股市都在暴跌，各國政府都紛紛向市場(chǎng)中注入流動(dòng)性，個(gè)人境外證券投資的試點(diǎn)可能也有政府‘救市’的意圖。由于推出的時(shí)機可能有些倉促，相關(guān)的技術(shù)問(wèn)題沒(méi)有處理好也是可以理解的�！眹┚膊呗苑治鰩煹赠i對本報記者說(shuō)。
自8月20日國家外匯管理局允許個(gè)人直接投資港股以來(lái)，人們的心情就像香港股市一樣經(jīng)歷從狂喜、期待到失落的過(guò)程。
當最初國家外匯局公布允許個(gè)人投資通過(guò)天津“出�！睍r(shí)，一直只能望洋興嘆的個(gè)人投資者躍躍欲試，中行接受的咨詢(xún)和預約電話(huà)不斷。香港股市猶如注入興奮劑，在公布當日即大幅上揚5.93%。許多個(gè)人投資者都在迫不及待地等待著(zhù)正式開(kāi)戶(hù)的時(shí)刻。在港股直通車(chē)的引擎聲中，香港股市國企指數一周上漲了40%。
在市場(chǎng)一致預期港股直通車(chē)最快本周即可成行時(shí)，消息傳來(lái)決策層可能需要對港股直通車(chē)方案的風(fēng)險和操作程序進(jìn)行重新評估和調整，香港股市應聲回落。
香港市場(chǎng)會(huì )否消化不良
業(yè)內把港股直通車(chē)遲遲不發(fā)歸于三點(diǎn)猜測。其一，內地居民投資港股將面臨巨大風(fēng)險；其二，鑒于當初開(kāi)放B股市場(chǎng)的先例，一旦投資者蜂擁而入，港股可能掉頭大跌；其三，中行獨家壟斷直通車(chē)業(yè)務(wù)引起其他機構紛紛跟進(jìn)，管理層考慮向更多機構開(kāi)放該業(yè)務(wù)。
上海金融研究中心副主任潘正彥對本報記者說(shuō)，雖然目前監管機構對外口徑都是還有一些操作細節問(wèn)題沒(méi)有解決，需要等待審批，實(shí)際上港股直通車(chē)業(yè)務(wù)推出時(shí)間不確定應該是因為兩方面風(fēng)險問(wèn)題還沒(méi)有得到解決影響。
第一，內地投資人將面臨風(fēng)險。由于信息不對稱(chēng)，對操作不熟悉，內地投資人進(jìn)入港股市場(chǎng)將面臨困難。第二，香港市場(chǎng)本身也將承擔很大風(fēng)險，這一點(diǎn)還沒(méi)有得到重視。香港方面始終在對內地資金進(jìn)入表示歡迎，并且極力促成直通車(chē)盡快成行。然而必須考慮到，資金進(jìn)入香港，并非多多益善。內地資金大量涌入香港市場(chǎng)后，市場(chǎng)能否駕馭這些資金成為了香港股市能否從中受益的關(guān)鍵。摩根士丹利此前預計，港股直通車(chē)開(kāi)通初期會(huì )有500億-1000億美元涌入香港。
從一些機構已有的境外直接投資來(lái)看，投資海外市場(chǎng)并不只是打勝仗。例如，正在籌備中的中投公司對黑石集團的投資仍然被套牢，賬面浮虧約20%。如果遇上像次級抵押貸款這樣插上“蝴蝶效應”翅膀的事件，投資相關(guān)產(chǎn)品的機構也很難迅速脫身。
港股不會(huì )重蹈B股覆轍
對于港股是否將重蹈B股覆轍的擔憂(yōu)也揮之不去。2001年2月9日，管理層宣布B股市場(chǎng)對內地居民開(kāi)放，但是直到當年6月1日新增換匯資金才準許進(jìn)場(chǎng)。2月19日到5月31日，在利好消息的刺激下，B股指數暴漲200%。等到內地投資者進(jìn)場(chǎng)之后卻一瀉千里，內地投資者損失慘重，而外資投資者卻賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。
不過(guò)，潘正彥認為，當年的B股市場(chǎng)受資金限制很大，真正握有外匯的投資人很少，導致了B股市場(chǎng)后勁不足。而目前的內地資金入香港與當初B股的情況完全不同，內地資金充足，將對港股形成支撐。
西南證券研究員周興政認為，香港市場(chǎng)和B股的市場(chǎng)結構截然不同，B股的市場(chǎng)規模比較小，B股很容易被外資控制，而香港股市規模比較大，外資機構難以主導市場(chǎng)。
“影響市場(chǎng)的關(guān)鍵是預期，稍遲推出并不會(huì )改變A股流動(dòng)性向港股市場(chǎng)流動(dòng)的趨勢。港股直通車(chē)分流A股流動(dòng)性和增強兩市聯(lián)動(dòng)的效果將會(huì )在中長(cháng)期慢慢顯現�！钡赠i說(shuō)。
QDII受冷落無(wú)關(guān)直通車(chē)
此前也有媒體猜測，銀監會(huì )顧慮放行個(gè)人直接購買(mǎi)港股可能會(huì )影響銀行QDII。
目前18家外資銀行推出的50只QDII產(chǎn)品收益乏善可陳，并沒(méi)有贏(yíng)得多少投資者的駐足。
翟鵬認為，QDII產(chǎn)品主要是針對持有外匯的個(gè)人，其沒(méi)有受到投資者的追捧可能受到美國次級債的影響，與港股直通車(chē)沒(méi)有什么直接的關(guān)系。如果基金公司推出明確投資港股的QDII產(chǎn)品可能會(huì )受到市場(chǎng)歡迎。
“實(shí)際上QDII業(yè)務(wù)量一直不佳，這主要是其操作存在問(wèn)題，收益率較低引起的。如果QDII的收益率得到提升，港股直通車(chē)對其產(chǎn)生的影響相當有限�！迸苏龔┱f(shuō)。
接受港股直通車(chē)開(kāi)戶(hù)也絕不會(huì )是中國銀行的專(zhuān)利。目前工商銀行、建設銀行、交通銀行也正在摩拳擦掌，計劃分別在上海、深圳和北京展開(kāi)試點(diǎn)。(張燕 劉洋)
相關(guān)報道
