10月27日下午，國泰基金成立十周年感恩回饋暨投資者教育全國巡回演講會(huì )第二場(chǎng)在深圳國際會(huì )展中心牡丹廳舉行，300余名投資者參會(huì )交流。
此次活動(dòng)圍繞著(zhù)股市高位運行狀況之下，基金是否仍具投資價(jià)值以及如何規避投資風(fēng)險等主題展開(kāi)。專(zhuān)家認為，四季度股市雖然會(huì )調整但幅度未必很大，進(jìn)行長(cháng)期的基金投資是分享牛市的好方法。
短期策略可偏重防御
國泰基金研究總監、基金金盛基金經(jīng)理周傳根表示，雖然市場(chǎng)存在短線(xiàn)調整壓力，但歷史上泡沫破滅的條件尚不具備，牛市并未結束。
他表示，目前的市場(chǎng)存在的風(fēng)險表現在四個(gè)方面：首先，從估值角度看，A股市盈率三年移動(dòng)平均已經(jīng)達到歷史高位，其絕對水平達到世界最高；其次，從累積漲幅來(lái)看，機構去年預測今年上證指數的點(diǎn)位大概在3400點(diǎn)左右，而從目前情況看，已經(jīng)遠遠超出機構預期，而股指從低點(diǎn)上漲至目前高位，并沒(méi)有出現過(guò)像樣的調整；第三，從宏觀(guān)調控來(lái)看，央行可能繼續控制流動(dòng)性，放貸速度將放緩；第四，從企業(yè)盈利看，企業(yè)盈利增速不可能像今年這樣持續快速增長(cháng)。
周傳根認為，雖然股市風(fēng)險較大，但牛市并未結束。牛市泡沫的破滅需要具備經(jīng)濟盈利增長(cháng)顯著(zhù)下降、利率水平大幅上升、外部經(jīng)濟環(huán)境劇烈震蕩以及其他突發(fā)性因素四個(gè)條件。但從目前的情況看，宏觀(guān)經(jīng)濟仍快速增長(cháng)，上市公司盈利水平下降的可能性不大，這是與當年日本股市泡沫最大的區別。當年日本股市泡沫發(fā)生時(shí)，企業(yè)盈利并沒(méi)有跟上，而現在中國的上市公司PEG水平僅為0.5左右，而且這一趨勢在未來(lái)數年內發(fā)生改變的可能性并不大。周傳根認為，在上述條件出現前，高估值現狀還將延續。
周傳根表示，四季度股市可能會(huì )面臨調整，但調整幅度會(huì )低于市場(chǎng)預期，調整之后將迎來(lái)牛市的第二個(gè)階段。不過(guò)，他特別強調，股市類(lèi)似于今年的漲幅，在以后出現的可能性不大，因此投資者對未來(lái)收益的預期要降低。在投資策略上要注重防御，宜選擇成長(cháng)性較高、動(dòng)態(tài)估值水平低于市場(chǎng)平均水平、A/H股溢價(jià)較低、存在潛在資產(chǎn)注入的股票，金融、地產(chǎn)、鋼鐵、食品、零售和交通都是可配置的品種。
選好基金 定期定投戰勝市場(chǎng)
美國晨星公司總裁助理韓檳就如何選擇基金，選擇投資基金的時(shí)點(diǎn)以及基金的評級進(jìn)行了演講。他提出，定期定投、長(cháng)期投資基金，可能是戰勝市場(chǎng)的最好辦法。
韓檳認為，用定期定投的方式長(cháng)期投資基金，是一種紀律，這種紀律使你不能主觀(guān)地決定、變化它�！澳闳ャy行或者去你的代銷(xiāo)機構，比如每個(gè)月5號從工資卡上扣掉1000塊錢(qián)，作一個(gè)定期定額的投資，不管市場(chǎng)是高還是低，不用考慮，就自動(dòng)去買(mǎi)了�！�
韓檳分析，如果把這個(gè)市場(chǎng)拉到10年20年來(lái)看，投資者所買(mǎi)的高點(diǎn)和低點(diǎn)之間的差距非常小。美國有人作過(guò)一個(gè)研究，把大約30年的股指收益率作了一個(gè)集散，年收益率大約12%左右，最高的10天抽出來(lái)，這10天你剛好沒(méi)在這個(gè)市場(chǎng)里面的話(huà)，你的收益率就跟你買(mǎi)債券的收益率差不多了，5%左右。如果是最高的20天，你都不在里面的話(huà)，你就虧錢(qián)了�！斑x時(shí)”是很難的，而選錯的機會(huì )是很大的。
他還表示，買(mǎi)基金除了選時(shí)以外，同樣還要注重對基金公司的選擇。首先要注重基金公司資產(chǎn)管理的規模。管理規模代表了一個(gè)公司的實(shí)力，小公司在營(yíng)業(yè)收入上往往不如大公司，這樣研發(fā)及人才等也會(huì )比大公司差；其次，產(chǎn)品線(xiàn)是否完善、基金公司的整體業(yè)績(jì)及其管理理念和客戶(hù)服務(wù)等都值得關(guān)注。(賀輝紅 易非)
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