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2007年11月27日 星期二
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三大因素困擾A股 弱市行情改變仍需時(shí)日
2007年11月27日 11:14 來(lái)源:中國證券報

  在外圍股市不穩、中石油難改弱勢、宏觀(guān)調控預期不減的背景下,A股的弱市行情仍將繼續。破局弱市的關(guān)鍵是資金面回暖和信心恢復,而這些都需要觸發(fā)因素和時(shí)間。

  三大因素困擾A股

  首先,外圍股市持續調整或將繼續。分析人士認為,美國股市雖然上周五晚間上漲,但從美國近期公布的一系列經(jīng)濟數據來(lái)看,領(lǐng)先指標與消費者信心指數繼續下滑,美聯(lián)儲亦下調了美國經(jīng)濟增長(cháng)預期,次級債、美元持續貶值和石油價(jià)格高企等問(wèn)題仍將在今后一段時(shí)間內困擾投資者,美國股市上漲行情的持續性不容樂(lè )觀(guān)。在外圍股市盤(pán)整格局中,A股的獨立性可能能維持,但周邊大起大落時(shí),A股很難獨善其身。

  其次,中石油仍有下調風(fēng)險。從目前中石油的走勢看,指數牛市可能難以再現。一是中石油籌碼仍在向散戶(hù)分散,統計資料顯示,中石油上市當天,個(gè)人投資者持股比例達到73.7%,上周五個(gè)人持股上升到77.2%,上升了3.5個(gè)百分點(diǎn)。法人持股從21.2%下降到17.6%,下降了3.6個(gè)百分點(diǎn)。分析人士指出,迄今為止,仍舊有1萬(wàn)家法人持股5.28億中簽新股,這些股票可能成為未來(lái)最大的殺跌力量。二是從估值和利潤角度看,中石油將拖累A股整體的利潤增速,抬高A股整體估值水平。來(lái)自天相的統計數據顯示,中石油加入指數后,上市公司的整體利潤增速將下降到31.5%,這將給A股的高估值帶來(lái)較大負面影響,上證指數的上漲空間會(huì )受到很大制約。

  第三,賺錢(qián)效應缺失難以短時(shí)間內扭轉。賺錢(qián)效應的缺失導致新增開(kāi)戶(hù)數持續大幅回落,而越來(lái)越多的資金也不斷從二級市場(chǎng)轉向一級市場(chǎng),這說(shuō)明市場(chǎng)上并不缺錢(qián)而是缺乏做多的信心。廣發(fā)證券分析師武幼輝指出,短期內A股的表現仍將低迷,但目前股指上漲和下跌的空間均不會(huì )太大,資金面和市場(chǎng)人氣恢復都需要時(shí)間。

  三大牽引力是破局關(guān)鍵

  全球股市走穩是基礎。全球股市從2003年起開(kāi)始進(jìn)入繁榮周期,原因在于實(shí)體經(jīng)濟的強勁增長(cháng)和流動(dòng)性泛濫,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況得以持續改善。2007年中期以來(lái),全球資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)劇烈,雖然美國次級債問(wèn)題將導致未來(lái)全球經(jīng)濟放緩,但總體仍會(huì )保持較高增長(cháng),發(fā)生衰退的可能性較小。而從全球股市的估值來(lái)看,經(jīng)過(guò)近期調整,摩根AC世界指數靜態(tài)市盈率已經(jīng)降至15倍,香港恒指和國企指數靜態(tài)PE僅為17.6和24.3倍。

  業(yè)績(jì)預期是內在動(dòng)力。專(zhuān)業(yè)機構預期,四季度上市公司業(yè)績(jì)將環(huán)比回落,這在四季度的行情中已經(jīng)得到充分體現。天相投顧指出,上市公司的業(yè)績(jì)將有望在明年一季度和中期逐步釋放出來(lái),從而呈現高于預期的增長(cháng)速度,有望觸發(fā)和帶動(dòng)新的行情。

  做多股指期貨的預期強烈。由于持有大部分藍籌股籌碼的基金還不能參與股指期貨的套利交易,這使得做多股指期貨成了理性投資者的占優(yōu)策略。從國際經(jīng)驗來(lái)看,推出股指期貨后,大多數股市都走出上漲行情。國信證券的王軍清多示,股指期貨將是突破弱市行情最大的觸發(fā)點(diǎn)。(賀輝紅 李良)


編輯:邱觀(guān)史】
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