“考慮新興市場(chǎng)估值水平與國內企業(yè)利潤增長(cháng)的支撐，A股市場(chǎng)估值水平完全可以實(shí)現‘軟著(zhù)陸’，并且在2008年下半年繼續展現出續航能力�！眹鹱C券研究員陳東在昨天舉行的“2008國金證券投資策略會(huì )”上做出上述預測。而對于2008年市場(chǎng)的波動(dòng)區間，他認為大致在上證指數4300點(diǎn)至6300點(diǎn)之間，滬深300指數4100至6000點(diǎn)之間。
A股明年將軟著(zhù)落
“2008年A股市場(chǎng)，在利潤增速有所回落、市場(chǎng)規模大幅提高、開(kāi)放程度不斷提高等因素的影響下，目前過(guò)高的估值水平將有所回落”。國金證券研究員陳東表示，與新興市場(chǎng)估值水平相比較，上證綜指在4000-4150點(diǎn)，滬深300指數在3840-3980點(diǎn)具有較強的安全性。而2008年市場(chǎng)的波動(dòng)區間大致為：上證指數4300點(diǎn)至6300點(diǎn)之間，滬深300指數4100至6000點(diǎn)。
陳東預計，2008年工業(yè)企業(yè)利潤增長(cháng)在下半年的環(huán)境可能好于上半年，利潤增長(cháng)趨勢將表現出前低后高的特點(diǎn)。出現這種特征的主要原因在于：利潤基數的前高后低、CPI的前高后低、實(shí)際有效匯率的前高后低、外需環(huán)境的前緊后松，這些都對工業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境造成重要影響。
陳東表示，周期類(lèi)制造業(yè)的競爭力是本幣升值和要素重估的主要推動(dòng)力，在不同升值節奏的影響下，周期類(lèi)資產(chǎn)的利潤增長(cháng)也會(huì )出現大幅波動(dòng)的特征。預計升值類(lèi)資產(chǎn)在2008年上半年具有相對優(yōu)勢，而2008年下半年周期類(lèi)資產(chǎn)的機遇可能還會(huì )來(lái)臨，而要素類(lèi)資產(chǎn)的增長(cháng)將相對穩定。
奧運會(huì )次年經(jīng)濟增長(cháng)可能下滑
對于2008年奧運會(huì )對中國經(jīng)濟的影響，國金證券研究員楊帆認為，將可能與1964年的日本和1988年的韓國較為相似，對消費和投資產(chǎn)生一定促進(jìn)作用，而對出口的影響不確定，不會(huì )改變其總體的運行趨勢，經(jīng)濟成長(cháng)總體上會(huì )因為奧運舉行而景氣度有所提高。但他也指出，“但奧運的次年經(jīng)濟增長(cháng)可能出現下滑，第二年會(huì )回復到趨勢線(xiàn)上”。
“在奧運期間，受益的行業(yè)主要集中在金融、交通、電信、旅游、酒店等行業(yè)上，而對于舉辦地如北京、青島等，則當地的批發(fā)零售行業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)也會(huì )明顯受益”。楊帆表示，在奧運會(huì )之后，隨著(zhù)世界對于中國實(shí)際情況的了解加深，外來(lái)游客逐漸增加，以后的受益行業(yè)將主要集中在旅游、酒店等行業(yè)上，而隨著(zhù)外部世界對于中國認知度的提高，國際投資者對于國內資產(chǎn)市場(chǎng)的風(fēng)險溢價(jià)要求將會(huì )有所下降，這可能會(huì )對奧運會(huì )后的資產(chǎn)市場(chǎng)帶來(lái)新動(dòng)量。(林根)
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