上周三，證監會(huì )基金部給基金公司、證券公司、托管銀行下達了“關(guān)于《合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法》及《關(guān)于實(shí)施<合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法>有關(guān)問(wèn)題的通知》中有關(guān)問(wèn)題的口徑”(下稱(chēng)口徑文件)，在該口徑文件中，證監會(huì )基金部明確表示，未來(lái)QDII產(chǎn)品可以同時(shí)投資于國內和國外市場(chǎng)，或者說(shuō)QDII未來(lái)可投A股。
同時(shí)，該口徑對于QDII資格條件和審批程序、關(guān)于境外投資顧問(wèn)、關(guān)于資產(chǎn)托管、監督管理、基金銷(xiāo)售、日常申購/贖回等十個(gè)問(wèn)題，做了十分詳細的規定和解釋。
國內國外雙管齊下
據記者了解，在該口徑文件還未下發(fā)前，國內部分基金公司就想設計和推出既可投資國內、又可投資國外市場(chǎng)的QDII產(chǎn)品。但在今年6月末證監會(huì )頒布的《合格境內機構投資者境外證券投資管理試行辦法》中，對于此類(lèi)QDII產(chǎn)品的投資運作并沒(méi)有十分明確的規定，基金公司和證券公司對此問(wèn)題也比較模糊，而口徑文件則對此類(lèi)既投資國內、又投資國外的QDII產(chǎn)品明確表示認可。
國內一家基金公司國際業(yè)務(wù)部的副總經(jīng)理表示，雖然未來(lái)可以設計既可投資國內、又可投資國外市場(chǎng)的QDII產(chǎn)品，但是這種產(chǎn)品也面臨困難。在QDII產(chǎn)品推出時(shí)，由于涉及到在海外市場(chǎng)投資，需要向外管局申請外匯額度，如果既投資國內、又投資海外市場(chǎng)，那么QDII的外匯額度該如何處理，比如40億美元的外匯額度，那么這40億美元多少比例投資A股？或者還是40億美元全部投資海外市場(chǎng)，國內部分另外給一個(gè)額度。因此，這是一個(gè)值得商榷的問(wèn)題。
在QDII的投資運作上，口徑文件規定，基金公司在交易量的分配上應遵循證監會(huì )基金字【2007】48號文的相關(guān)規定，一個(gè)管理人支付給一家券商的年交易傭金不得超過(guò)全年傭金的30%。同時(shí)，口徑文件還規定QDII不允許投資海外對沖基金或具有投資金融衍生產(chǎn)品進(jìn)行套期保值機制的基金，目前也不鼓勵QDII設計包含過(guò)多復雜金融工具的基金、集合理財產(chǎn)品。
對基金公司等機構的QDII產(chǎn)品設計以及申報材料，口徑文件表示，QDII產(chǎn)品應當對基金、集合計劃投資的主要國家或地區市場(chǎng)的基本情況作介紹，在幣種的選擇及產(chǎn)品風(fēng)險收益特征的選取上，由管理人根據市場(chǎng)環(huán)境、投資者的需求決定。
培養獨立全球投資能力
對于境外投資顧問(wèn)，口徑文件表示，對于具有一定境外投資實(shí)力和投資經(jīng)驗，具有合格境外證券投資人員、較健全的治理結構和完善的內控制度的證券公司，可以自行負責投資決策，不聘請境外投資顧問(wèn)。但是在試點(diǎn)初期，口徑文件建議在投資于缺少投資經(jīng)驗的市場(chǎng)或風(fēng)險較高的產(chǎn)品時(shí)，聘請境外投資顧問(wèn)，以保障投資者的利益。
有的機構認為，境外投資顧問(wèn)可否為基金、集合計劃全部資金境外投資提供全權投資管理？口徑文件表示，證監會(huì )發(fā)展QDII的長(cháng)期目標之一是培養國內機構獨立的全球投資管理能力，因此不鼓勵投資研究全部外包的模式。
同時(shí)，口徑文件還表示，如果境外投資涉及多個(gè)資本市場(chǎng)，QDII管理人可以根據不同產(chǎn)品、市場(chǎng)的情況靈活掌握，也就是QDII管理人可以根據情況設置多于一名的投資顧問(wèn)。此外，境外投資顧問(wèn)應該遵守國內法律法規，QDII管理人應該在投資顧問(wèn)協(xié)議中明確這一義務(wù)，投資顧問(wèn)協(xié)議也應當適用中華人民共和國法律。
強化托管、管理人責任
由于涉及到海外市場(chǎng)，口徑文件進(jìn)一步明確了托管人、管理人的責任�？趶轿募幎�，“托管人委托境外托管人的，并不意味著(zhù)可以免除其受托責任，境外托管人可以接受委托，辦理相關(guān)業(yè)務(wù)，但不承擔基金、集合計劃的受托責任�！�
口徑文件還規定，托管人有責任對管理人制定的認購、申購、贖回等業(yè)務(wù)規則履行監督責任，保證其合法合規；對于日常業(yè)務(wù)辦理，在基金、集合計劃管理人提供匯總數據之前的業(yè)務(wù)環(huán)節，屬于代銷(xiāo)推廣機構的范圍，托管人不需要監督，但是在基金、集合計劃管理人提供匯總數據之后的業(yè)務(wù)環(huán)節，比如申購、贖回價(jià)格的確定，申購、贖回費用的計算，申購、贖回資金的劃撥等，托管人應當履行監督責任。
此外，口徑文件還表示，對境外托管人有關(guān)估值與復核的業(yè)務(wù)委托不能免除托管人的責任。
由于QDII投資范圍包括境外固定收益產(chǎn)品、衍生產(chǎn)品等，不同來(lái)源的價(jià)格完全可能不同，NAV估值也有所不同，在有誤差產(chǎn)生時(shí)，口徑文件表示，根據《基金法》規定基金計價(jià)錯誤達到凈值的0.5%時(shí)，管理人應公告，給持有人造成損失的，持有人有權要求管理人、托管人予以賠償。(記者陳致遠)
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