發(fā)表評論 當中石油回歸A股開(kāi)盤(pán)當天創(chuàng )出48元天價(jià)的時(shí)候，絕大多數的投資者很難想象，這一高價(jià)竟成為眾多中石油小股東和A股悲劇的開(kāi)始。而日前某媒體捅出——中石油A股承銷(xiāo)商之一瑞銀證券以及其母公司瑞銀集團，在中石油A股上市前后，通過(guò)大規模地買(mǎi)賣(mài)中石油H股后沽空的手法大發(fā)其財的行為，更是引起市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。伴隨著(zhù)這一問(wèn)題的爆出，在A(yíng)股市場(chǎng)和境外市場(chǎng)(特別是H股)關(guān)聯(lián)度越來(lái)越高的情況下，如何進(jìn)行跨境監管，如何打破國際大行在中國市場(chǎng)的巧取豪奪，成為市場(chǎng)人士關(guān)注的焦點(diǎn)。
中石油身陷“羅生門(mén)”
這一事件的爆發(fā)來(lái)自于某媒體的報道，稱(chēng)瑞銀集團憑借著(zhù)A股承銷(xiāo)商的身份，利用旗下國際機構在A(yíng)、H股市場(chǎng)上聯(lián)合做局沽空牟利，在中國石油A股招股說(shuō)明書(shū)正式公布前就已聯(lián)合潛伏中石油，于A(yíng)股上市發(fā)行前后依次采用收集、拉升、減持、沽空手法，通過(guò)影響中石油H股正股及相關(guān)權證價(jià)格大獲其利。
這一說(shuō)法的主要依據在于，從9月26日-10月12日間，瑞銀新加坡資產(chǎn)管理公司持有中國石油股份的數量從11686000股增至12926000股；瑞銀香港資產(chǎn)管理公司持股數量從11708000股上升至13802000股；同一時(shí)段內，中國石油股份股價(jià)從13.80港元迅速飆升至20港元，累計升幅達到32%。11月20日，受瑞銀控股的機構們繼續增持中國石油H股，大舉買(mǎi)入3.28億股H股，持股比例從4.81%增至6.24%。
值得注意的是中石油A股IPO的進(jìn)程，9月24日，中石油回歸A股市場(chǎng)獲證監會(huì )發(fā)審委批準，時(shí)值大藍籌股價(jià)狂飆突進(jìn)，上證指數首次站上5500點(diǎn)關(guān)口，市場(chǎng)一片繁榮景象，對于號稱(chēng)“亞洲最賺錢(qián)公司”的中國石油充滿(mǎn)了期待；10月22日中石油發(fā)布了《招股意向書(shū)》，10月25日網(wǎng)上路演確定網(wǎng)上申購價(jià)16.70元/股，11月5日正式登陸上交所，當天開(kāi)盤(pán)價(jià)達到48.62元，但投資者仍然瘋狂買(mǎi)入，首日換手率高達51.58%。隨后中石油股價(jià)接連下挫，在40元以上買(mǎi)入的900多億資金全數被套。截至昨天收市，中石油股價(jià)僅為30.96元，較首日開(kāi)盤(pán)價(jià)跌去30%以上，釀成了近期A(yíng)股最大的“慘案”。
就在A(yíng)股中石油站上高峰之時(shí)，瑞銀集團旗下的經(jīng)紀公司和自營(yíng)賬戶(hù)自11月29日大舉減持H股，持股比例從11月20日的6.42%一路降至5.16%。而就在其減持的同時(shí)，瑞銀的研究部門(mén)仍然維持中石油的“買(mǎi)入”評級。
瑞銀出面反駁
瑞銀方面在指責出現之后也立刻進(jìn)行了回應，瑞銀投資銀行中國區負責人從兩個(gè)方面進(jìn)行了反駁，首先是瑞銀進(jìn)行的A股IPO承銷(xiāo)，而買(mǎi)賣(mài)的是H股股票，把A股的下跌歸結為瑞銀在H股上的的買(mǎi)賣(mài)“很不公平”，“沒(méi)有任何監管條例規定：一家投行承擔了一家公司在某國家或地區的IPO項目，其相關(guān)證券公司席位或者資產(chǎn)管理賬戶(hù)、自營(yíng)賬戶(hù)就無(wú)權力在其他國家或地區的股票市場(chǎng)交易該公司的相關(guān)股票”。
瑞銀辯解的另一個(gè)理由，是來(lái)自于對自營(yíng)和經(jīng)紀業(yè)務(wù)的區別，瑞銀該負責人表示，由于瑞銀是全球最大的股票交易商，每八只股票中就有一只在瑞銀交易。因此，買(mǎi)賣(mài)中國石油H股的瑞銀客戶(hù)占很大一部分，這些交易被歸結為瑞銀設局是不正確的，并且認為僅從交易數據得出結論是很不專(zhuān)業(yè)的。
雖然瑞銀辯解的理由言之切切，但在中石油A股上市期間，瑞銀在H股白紙黑字的交易記錄卻很難逃脫指責。中央財經(jīng)大學(xué)法學(xué)院院長(cháng)郭峰表示，瑞銀證券在中國石油A股發(fā)行過(guò)程中是擔任承銷(xiāo)商，它具有獲取那個(gè)時(shí)段中國石油公司內幕信息的絕對便利。瑞銀集團控制的機構在中國石油A股發(fā)行前買(mǎi)賣(mài)中石油H股的行為，無(wú)法擺脫利用內幕牟利的嫌疑。
監管面臨跨境難題
但即使如此，眾多專(zhuān)業(yè)人士還是認為，對于瑞銀的這一行徑，在現有的法規中很難找到合適的罪名追究責任。國內某著(zhù)名券商投資保薦人介紹說(shuō)，“在內地承銷(xiāo)項目期間，我們的控股公司和控股公司100%控制的附屬機構，絕對不允許在前6個(gè)月內買(mǎi)賣(mài)相關(guān)證券�！�
著(zhù)名獨立經(jīng)濟學(xué)家謝國忠昨天表示，就香港的規定來(lái)說(shuō)，如果是在進(jìn)行H股IPO前后，相關(guān)機構研究員是不能對此發(fā)表報告的，參與IPO的機構都會(huì )進(jìn)行回避。但問(wèn)題的關(guān)鍵在于，瑞銀這一行為是發(fā)生在香港，通過(guò)買(mǎi)賣(mài)H股實(shí)現的。謝國忠表示，目前的問(wèn)題就在于，憑借A股的IPO，在香港買(mǎi)賣(mài)H股目前恐怕難以找到法律適用，“是否違規需要香港金管局來(lái)定，就我對他們的了解，類(lèi)似的內幕交易他們是一定會(huì )介入調查的”。而目前也有消息稱(chēng)，中國證監會(huì )亦開(kāi)始就此事會(huì )見(jiàn)瑞銀方面。
對于此類(lèi)國際大行的行為，更多的國內機構憤憤不平。天相投資董事長(cháng)林相義就表示，瑞銀既然來(lái)中國，“就該守中國的規矩”，而對于國際大行所謂的防火墻，林相義說(shuō)，“對于某些公司稱(chēng)，自己有防火墻，沒(méi)有內幕交易，我認為那是你自己的事情，市場(chǎng)不清楚”。(記者 張誠）
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