發(fā)表評論 2007年，道達先生奉獻給大家的不再是像2006年那樣的激情四射，而是穩步向前，并且完成了連續10年盈利的創(chuàng )舉，他對自己的2007年有什么樣的感悟，對2008年又有那些看法呢？
高善文、王亞偉、但斌、華生、張道達，他們來(lái)自股市的各個(gè)層面：券商、基金、私募、學(xué)者、個(gè)人投資者。他們是2007年的股市牛人，或對股市政策和走勢有著(zhù)重大而精確的見(jiàn)解，或憑借獨到的投資理念在2007年收益豐厚。
2008年即將到來(lái)，股市會(huì )怎樣運行？機會(huì )在哪里？如何把握？這些無(wú)不是投資者迫切想要了解的問(wèn)題。在此，5位股市牛人將各自發(fā)表他們對明年股市的看法，用他們的慧眼為你2008的股市征戰助一臂之力。
道達：重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng )投概念和中小板ETF
操作總結
把握基本面最值得提高
記者：又是年底總結的時(shí)候了。
道達：是啊，去年我的總體收益為97.6%，今年總體資金的收益為60%。從絕對數字上看，今年收益沒(méi)有去年高，我不是很滿(mǎn)意；從市場(chǎng)運行特點(diǎn)看，今年股指基本運行在高位，十分考驗反貪和反恐水平，且經(jīng)歷了三次大調整，后兩次的殺傷力相當強，與去年幾乎單邊上揚的走法完全不同，今年我基本回避了大的風(fēng)險，也算比較滿(mǎn)意了。
記者：在對大勢判斷方面，你的成功率還是比較高，能始終保持理性。
道達：理性的行為會(huì )導致保守的行動(dòng)，成功回避風(fēng)險的代價(jià)是影響了收益率。不過(guò)，股票投資始終是一種風(fēng)險投資，只有回避了風(fēng)險才能在長(cháng)跑中勝出。
記者：那在2007年最值得你總結的是什么呢？
道達：我覺(jué)得自己對公司基本面的把握還不夠深入和全面，過(guò)早賣(mài)掉了 中國國航和 中國聯(lián)通這樣的股票。隨著(zhù)未來(lái)市場(chǎng)的發(fā)展和指數的大幅上升，提升對公司價(jià)值的判斷能力十分重要，否則你會(huì )覺(jué)得很難選票，甚至無(wú)從下手。
大市預測 行情在明年春季有新高
記者：2008年的市場(chǎng)你怎么看？
道達：我相信比2007年更加復雜。據我統計，歷史上任何一個(gè)大牛市，從沒(méi)有出現連續三年領(lǐng)漲全球的情況，A股指數已連續兩年領(lǐng)漲全球，2008年沖高回落的可能性比較大，明年最好的投資機會(huì )應該在上半年。
記者：有創(chuàng )新高的可能嗎？
道達：估計明年春季行情就要創(chuàng )出指數新高，而題材股和三線(xiàn)股是推動(dòng)指數的主力。至于藍籌股能不能后發(fā)制人，這我現在還不確定，但可以肯定，藍籌股的波動(dòng)機會(huì )還是有的，畢竟基金重點(diǎn)投資小盤(pán)股和題材股的可能很小，藍籌股最大的題材還是推出股指期貨的影響。
記者：在明年夏天到來(lái)之前一定要全面撤退嗎？
道達：股市的神奇就在于大家都思考的東西總是不那么準確。明年關(guān)鍵是調整發(fā)生的時(shí)間，到底在哪一個(gè)月出逃？大多數人在實(shí)戰中總想在最后一刻才逃，結果卻無(wú)法出逃，或是逃了又進(jìn)去，所以只知道有恐怖的高點(diǎn)還不夠，重要的是遵守紀律，比如總倉位的控制，比如何種股票絕對不碰，不要幻想博傻賺錢(qián)。
投資策略 鼠年投資學(xué)點(diǎn)“鼠道”
記者：今年你的交易策略上基本“以靜制動(dòng)”，明年會(huì )有改變嗎？
道達：2007年基本上還是以大幅向上為主，所以“以靜制動(dòng)”比較省事，像招行就給我帶來(lái)了不少利潤。但2008年大盤(pán)的最終漲幅可能不大，必須要靈活應對，單純守票是不行了，我的操作節奏和頻率會(huì )明顯加快，以“速度換利潤”，而不再是以“時(shí)間換利潤”了。
記者：變化很大��？
道達：是的，我惟一擔心的是跟風(fēng)資金的問(wèn)題，會(huì )造成我的交易成本大大增加，所以有明顯波段利潤的品種我才會(huì )考慮。至于個(gè)股，我會(huì )打一槍換個(gè)地方。
記者：明年是鼠年，你這種手法有點(diǎn)類(lèi)似“鼠道”，鼠不僅對周?chē)娘L(fēng)險十分敏感，還不時(shí)往自己窩里搬點(diǎn)東西，結果最后弄了一大堆。
道達：你的比喻挺形象，鼠是人類(lèi)最難對付的動(dòng)物，這與它的機敏身手和適應力強是分不開(kāi)的，明年既然是鼠年，看來(lái)是要學(xué)兩招，最后積少成多。
市場(chǎng)機會(huì ) 明年重點(diǎn)關(guān)注三大板塊
記者：那么你明年會(huì )在哪些股票上下手呢？
道達：首先我還是要重點(diǎn)提創(chuàng )業(yè)板的影響，由于二級市場(chǎng)的風(fēng)險越來(lái)越大，單純在二級市場(chǎng)炒股的風(fēng)險對機構是比較大的，所以轉入一級市場(chǎng)或者一、二級市場(chǎng)配合操作會(huì )是私募的轉型方向，而創(chuàng )業(yè)板公司將給他們提供這種土壤，類(lèi)似金風(fēng)科技這樣的神話(huà)會(huì )不斷出現�；谶@種認識，兩類(lèi)機會(huì )要重點(diǎn)關(guān)注。
記者：哪兩類(lèi)呢？
道達：一類(lèi)是創(chuàng )投概念公司；另一類(lèi)是中小板公司。由于我的資金量不太適合做中小板公司，我會(huì )在適當的時(shí)候介入 中小板指數ETF基金，以達到分享中小板股上漲的目的。我預期在創(chuàng )業(yè)板推出之前，中小板公司的定位越高，創(chuàng )業(yè)板公司開(kāi)盤(pán)就越高，這是同時(shí)介入一、二級市場(chǎng)的私募基金樂(lè )于見(jiàn)到的一種狀態(tài)。
記者：其他機會(huì )呢？
道達：醫藥和商業(yè)地產(chǎn)的機會(huì )比較確定，這是由于宏觀(guān)政策形勢決定的。醫藥將明顯受益于醫改，業(yè)績(jì)將大幅提升；商業(yè)地產(chǎn)是受益于消費升級和零售品牌的大量涌現，估值將大幅上升。
記者：還有嗎？
道達：農業(yè)股有機會(huì )，包括農產(chǎn)品和化肥農藥，由于“金磚四國”的崛起，全球的飲食結構處于升級階段，加上能源因素，將造成農產(chǎn)品持續漲價(jià)，繼而推動(dòng)農業(yè)種植，這又會(huì )影響化肥農藥的需求。記者黃曉義
但斌：堅持“買(mǎi)入并持有”
作為深圳東方港灣投資管理公司董事總經(jīng)理，但斌有著(zhù)豐富的證券從業(yè)經(jīng)驗。早年，他曾在 國泰君安和大鵬資產(chǎn)管理公司等機構任職，從事證券、期貨研究和投資，最終成為私募基金經(jīng)理。
但斌認為，2008年市場(chǎng)震蕩會(huì )加劇。明年賺錢(qián)會(huì )更難，對投資者是個(gè)考驗�？傮w來(lái)講，市場(chǎng)應該是整固、積蓄下一波上漲力量的一年。一些現在的白馬股、績(jì)優(yōu)股，目前估值可能是高了，但到2009年，估值可能又不高了，市場(chǎng)又有了向上的力量。
基于對中國崛起的長(cháng)期看好，但斌認為，投資策略方面惟一要做的就是“買(mǎi)入并持有”。雖然2008年震蕩可能加劇，但這并不會(huì )妨礙操作思路。我國的經(jīng)濟建設環(huán)境不變，這個(gè)投資市場(chǎng)就沒(méi)問(wèn)題，任何人、任何事都阻擋不了經(jīng)濟發(fā)展的步伐。記者周婷婷整理
華生：整固消化的一年
華生現任燕京華僑大學(xué)校長(cháng)，經(jīng)濟學(xué)博士。早在1998年，他就提出了A股含權和股改問(wèn)題，被譽(yù)為“股改第一人”。
華生認為，明年內、外部經(jīng)濟環(huán)境的變化以及市場(chǎng)估值本身，會(huì )使證券市場(chǎng)上升空間比較有限，期間雖然也有可能沖擊高點(diǎn)，但更多的會(huì )是震蕩走勢，是一個(gè)整固和消化的過(guò)程。
在宏觀(guān)調控下，明年股指再上新臺階有一定的壓力。宏觀(guān)調控的主要是給經(jīng)濟降溫，這會(huì )對證券市場(chǎng)的預期產(chǎn)生影響，而從緊的貨幣政策會(huì )對金融板塊產(chǎn)生抑制作用。
華生認為，明年要積極推動(dòng)和嘗試創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的建設，估計創(chuàng )業(yè)板明年會(huì )推出。此外，股指期貨在明年也應該會(huì )問(wèn)世，希望公司債明年也能有長(cháng)足發(fā)展。
最后，他強調，2007年，股市出現了股改后制度變革威力釋放出來(lái)的爆發(fā)性增長(cháng)。市場(chǎng)若要保持持續健康發(fā)展，2008年將是整固消化的一年，這樣才能為市場(chǎng)今后持續健康發(fā)展奠定基礎。記者周婷婷整理
高善文：牛市正健康轉入下半場(chǎng)
第五屆《新財富》最佳宏觀(guān)經(jīng)濟分析師、安信證券首席經(jīng)濟學(xué)家高善文在安信證券2008投資年會(huì )上表示，支持牛市的宏觀(guān)基本面依然健康，牛市正逐步轉入“下半場(chǎng)”，2008年，中國股市會(huì )有合理的上漲。
高善文認為，從現在和能看到的各種經(jīng)濟數據來(lái)綜合判斷，牛市的基礎依然健康，牛市正在逐步轉入“下半場(chǎng)”。2008年對市場(chǎng)最大的壓力和不確定性將主要來(lái)自信貸控制，并主要取決于信貸控制的持續時(shí)間和長(cháng)度，在非常悲觀(guān)的假設下，過(guò)于嚴厲的信貸控制會(huì )對市場(chǎng)構成非常明顯的壓力。
他認為，從中長(cháng)期經(jīng)濟周期意義上看，2008年，經(jīng)濟將面臨從擴張期轉入繁榮期的轉折關(guān)頭，需要用宏觀(guān)調控的政策手段來(lái)調整經(jīng)濟這架飛機的飛行姿態(tài)，并降低飛行高度，使飛機以最省油的狀態(tài)在最適航的高度平穩飛行。
對于大家關(guān)心的企業(yè)盈利增長(cháng)問(wèn)題，高善文認為，雖然外部需求的不確定性給中國經(jīng)濟帶來(lái)了一定的風(fēng)險，但從歷史上來(lái)看，這樣的風(fēng)險是可以控制的，2008年企業(yè)盈利將繼續高速增長(cháng)。
2008年，經(jīng)濟面臨的大風(fēng)險在于嚴厲的宏觀(guān)調控和外部經(jīng)濟的急速衰退，同時(shí)或者在相距前后不遠的時(shí)間發(fā)生，這樣會(huì )使市場(chǎng)短期內有非常大的壓力，2008年4月份將是政策和數據非常密集、敏感的時(shí)期。
高善文表示，從基本面因素來(lái)看，中國經(jīng)濟轉入平穩的可能性和概率都比較大。而在流動(dòng)性層面上，牛市應該比較確定地轉入了“下半場(chǎng)”，現在只是站在“下半場(chǎng)”比較早的時(shí)段。
高善文預計，2008年市場(chǎng)在強勁的盈利增長(cháng)和流動(dòng)性的推動(dòng)下，仍會(huì )有合理的上漲，但是信貸控制的壓力，包括在宏觀(guān)調控方面所帶來(lái)的短期波動(dòng)需要引起足夠重視。同時(shí)，非常確定的是，市場(chǎng)不可能重復2006、2007年那么大的漲幅，漲到10000點(diǎn)的可能性在2008年應該也不存在。實(shí)習記者趙蜀雅整理
王亞偉：明年選股核心就是高成長(cháng)
2007年， 華夏大盤(pán)精選基金以超過(guò)200%的收益，穩穩坐上了今年基金的頭把交椅，而超過(guò)7元的單位凈值，也成為目前最高價(jià)的基金。這都離不開(kāi)掌舵人華夏基金投資總監王亞偉的功勞。作為今年最牛的基金經(jīng)理之一，他眼中的2008股市有著(zhù)怎樣的前景呢？
明年投資難度將加大
記者：今年能夠取得如此之好的收益，你操作的秘訣是什么？
王亞偉：我管理基金比較特別的是我把同行業(yè)里最重倉的股票列入了限制或禁止買(mǎi)入的名單。在基金行業(yè)里有太多聰明的人，集體智慧肯定是對的，既然大家最重倉招行和萬(wàn)科，說(shuō)明這些股票最有希望超越指數，對我來(lái)說(shuō)，目標就是選出比招行和萬(wàn)科更好的股票，這樣超越指數就更有把握，也能戰勝同業(yè)了。
記者：你對2008年的市場(chǎng)如何看？
王亞偉：我的初步判斷是需要消化估值壓力，這也決定大盤(pán)漲跌相對有限。在2007年實(shí)現絕對收益不是一個(gè)問(wèn)題，2008年可能就是一個(gè)不小的問(wèn)題。 2008年將是充滿(mǎn)挑戰的一年，如果把握不好，基金可能就會(huì )賠錢(qián)。而且，明年面臨的可能是通脹環(huán)境，在通脹環(huán)境下，股市會(huì )受到影響，投資難度加大。而存款利率會(huì )提高，要戰勝存款收益，難度會(huì )大大增加。
明年獲利源于局部投資機會(huì )
記者：2008年機會(huì )在哪里？
王亞偉：全局型的投資機會(huì )在2008年比較難出現，但局部投資機會(huì )仍然很多，這可能是明年獲利的重要的來(lái)源。
記者：如何把握局部性的機會(huì )呢？
王亞偉：從局部投資機會(huì )來(lái)看，由于要素價(jià)格調整，導致了利潤再分配，比如說(shuō)成品油和水價(jià)、行業(yè)的購并整合、上市公司的產(chǎn)能、環(huán)保以及區域經(jīng)濟等局部性的投資機會(huì )，在2008還是很多的，應該重點(diǎn)從這個(gè)角度尋找投資機會(huì )。
記者：2008年投資者應該如何操作呢？
王亞偉：首先，通過(guò)把握階段性的投資機會(huì )，積少成多，可以獲得一定的投資收益。其次，就是要強調選股的重要性。
我認為，2008年采取自上而下的宏觀(guān)分析來(lái)推導出投資機會(huì )，難度非常大，有效性會(huì )大大降低。因為美國經(jīng)濟明年是否會(huì )衰退，衰退程度有多大？宏觀(guān)調控力度如何？會(huì )不會(huì )加強……這些問(wèn)題存在太多不確定性，這就決定選股一定要慎重，仔細推敲。
成長(cháng)性：選股的核心思想
記者：你選股有很多與眾不同的地方，能講講你選股的思路嗎？
王亞偉：第一點(diǎn)是發(fā)覺(jué)新的投資機會(huì )。大家都在找明年的牛股，但現在沒(méi)有一個(gè)明確結論，惟一可以肯定的是，它們不會(huì )在各大研究機構熱推的明年10大金股名單中。
其次，選股不應過(guò)多地考慮流動(dòng)性；
第三，要從高增長(cháng)行業(yè)和資產(chǎn)重組方面尋找牛股，因為一向都是如此；
第四，要尋找隱蔽資產(chǎn)的公司。我們處在一個(gè)資產(chǎn)升值的大背景下，隱蔽資產(chǎn)的公司可以提供一個(gè)很好的向導。2008年相對于前兩年來(lái)說(shuō)，這方面機會(huì )少了很多，因為已經(jīng)挖掘得比較充分了。綜合來(lái)看，土地價(jià)值仍然是線(xiàn)索，企業(yè)擁有用戶(hù)的價(jià)值、商標價(jià)值、股權價(jià)值等，從這些角度尋找，是不是還有一些公司的資產(chǎn)沒(méi)有被充分挖掘。
最后，成長(cháng)是永遠的主題，明年的選股仍然要強調高成長(cháng)性。高成長(cháng)仍是牛股共同特征。在2008年由于估值面臨向下回歸的壓力，成長(cháng)性尤其重要。如果一個(gè)公司的成長(cháng)性未實(shí)現預期，那么估值也會(huì )大幅下降。所以，在2008年選股的核心思想，就是要堅定高成長(cháng)。
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