發(fā)表評論 滬深股市21日雙雙出現5%以上的巨大跌幅。作為引發(fā)全球股市大幅下跌的罪魁禍首的美國次貸危機，其影響今后會(huì )如何蔓延？A股市場(chǎng)調整的支撐在哪里？對于這些問(wèn)題，申銀萬(wàn)國、光大證券、海通證券的分析師給出了各自的看法。
只是牛市插曲
海通證券策略分析師張冬云認為，海外股票市場(chǎng)運行趨勢已成為決定短期A(yíng)股運行趨勢的關(guān)鍵性因素。近日全球股市普遍出現大幅下跌，新興市場(chǎng)領(lǐng)跌特征明顯，表明次貸危機開(kāi)始顯著(zhù)影響新興市場(chǎng)投資者信心。同時(shí)，由于日本、英國和德國等成熟資本市場(chǎng)對本國經(jīng)濟增速受次貸危機影響的擔憂(yōu)暫時(shí)難以消除，去年10月中旬以來(lái)所展開(kāi)的調整行情還將延續。
同時(shí)，盡管對A股市場(chǎng)2007年全年業(yè)績(jì)以及2008年業(yè)績(jì)增速繼續持樂(lè )觀(guān)預期，但考慮到目前A股市場(chǎng)總體估值水平不低，在海外股票市場(chǎng)普遍走弱的背景下，期望A股公司業(yè)績(jì)超預期增長(cháng)并不現實(shí)�？傮w上，應對短期A(yíng)股運行趨勢持謹慎態(tài)度，預計上證綜合指數前期在4778點(diǎn)附近構筑的低點(diǎn)可能面臨第三次考驗。
值得關(guān)注的是，新興經(jīng)濟體持續強勁的宏觀(guān)經(jīng)濟基本面，決定了新興股票市場(chǎng)長(cháng)期牛市格局還將延續。從長(cháng)期看，次貸危機引發(fā)的全球股市調整，很可能僅是自2003年以來(lái)全球資本市場(chǎng)牛市行情的一段“插曲”，并非是本輪全球資本市場(chǎng)牛市結束的“導火索”。
對于近階段而言，鑒于美國次級債危機對全球資本市場(chǎng)產(chǎn)生的潛在負面影響還在延續，且由于與A股市場(chǎng)運行趨勢關(guān)聯(lián)度極大的香港股票市場(chǎng)短期可能繼續跟隨美國等成熟市場(chǎng)波動(dòng)，因此，海通預計近階段A股市場(chǎng)可能繼續延續技術(shù)性調整格局。
企業(yè)業(yè)績(jì)增勢不變
光大證券研究所策略分析師黃學(xué)軍認為，除了次貸危機的影響外，當前利空因素來(lái)源于對股票供給的擔心。但隨著(zhù)市場(chǎng)大跌，市場(chǎng)的估值水平回歸較快，未來(lái)A股市場(chǎng)的增長(cháng)趨勢不變，仍值得看好。
他指出，當前的不利因素來(lái)源于對上市公司再融資行為等導致的股票供給變化。其他的股票供給如紅籌股的回歸、境內股票IPO，限售股解禁高潮來(lái)臨，都將對股市走勢產(chǎn)生影響。盡管股票供給可能增加，但是隨著(zhù)上市公司的融資力度的增加，直接融資占比加大，將緩解信貸從緊政策對經(jīng)濟增長(cháng)的影響。
光大證券認為，隨著(zhù)市場(chǎng)大跌，估值水平回歸較快。滬深300的過(guò)去12個(gè)月滾動(dòng)市盈率從上個(gè)交易日的48.61降到了46.19，上證指數市盈率從47.09跌到44.68，深市從65.64降到62.52。盡管未來(lái)還有繼續下跌的可能性，但隨著(zhù)美國經(jīng)濟放緩等不利因素的逐步消化，在目前實(shí)際負利率的情況下，市場(chǎng)流動(dòng)性依然充沛，企業(yè)的業(yè)績(jì)增長(cháng)不會(huì )出現過(guò)去一年超預期的增長(cháng)，但是增長(cháng)趨勢仍不變，仍值得看好A股市場(chǎng)。
仍有調整壓力
申銀萬(wàn)國分析師魏道科指出，市場(chǎng)已經(jīng)在上周發(fā)出了下跌信號，周一的下跌只是一種延續而已。
申萬(wàn)認為大盤(pán)尚未出現止跌跡象，后市仍有震蕩回落的空間，調整的時(shí)間周期尚未結束。
首先，隨著(zhù)大盤(pán)的下行，投資者對宏觀(guān)經(jīng)濟面逐漸產(chǎn)生擔憂(yōu)。當天兩市155只股票上漲其中8只漲停，卻難以扭轉大盤(pán)逐漸震蕩下行的態(tài)勢。不管短期是否有反彈，一般而言力度將很有限，反彈之后再跌的可能性較大。其次，雖有局部熱點(diǎn)，如創(chuàng )投概念，但它對大盤(pán)的正面影響有限。最后，從市場(chǎng)本身看，目前對多方不利。近期大盤(pán)以下跌為基調。從技術(shù)角度分析，上證指數目前的均線(xiàn)系統排列對多方不利。從時(shí)間周期看，自6124點(diǎn)之后的下跌和反彈，運行周期都超過(guò)1個(gè)月。1月14日反彈結束，后市難以在短時(shí)間內轉強。此外，從運行節奏上看，6124點(diǎn)起下跌5波，4778點(diǎn)開(kāi)始3波反彈，5522點(diǎn)起的調整可能以5波形式運行。目前來(lái)看，上證指數的技術(shù)支撐在4335點(diǎn)、4176點(diǎn)。(記者 朱茵）
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