發(fā)表評論 引發(fā)的爭議表明：怎么融、融多少，這里面不僅涉及利益，更有一個(gè)“度”的問(wèn)題——
1月21日，中國平安發(fā)布公告稱(chēng)，將公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)12億股的A股和412億元分離交易可轉債。按當時(shí)的股價(jià)計算，中國平安此次的融資規模將達到1600億元，創(chuàng )A股有史以來(lái)融資規模之最。
一石激起千層浪。消息一出，中國平安股票接連兩日跌停，之后一周內又出現第三次跌停，A股市場(chǎng)受此影響也產(chǎn)生了劇烈波動(dòng)。雖然中國平安的融資計劃還需要股東大會(huì )通過(guò)和監管部門(mén)的批準，但股價(jià)的走勢已經(jīng)表明股民在“用腳投票”了。
對于中國平安的再融資計劃，股市之所以會(huì )有如此激烈的反應，主要原因有幾點(diǎn)：其一，中國平安去年3月在A(yíng)股上市，融資額為400億元；在上市不到一年、公司并未給投資者帶來(lái)實(shí)質(zhì)性回報的情況下，又出人意料地拋出“天量”融資計劃，1600億元的再融資規模，相當于2007年整個(gè)A股市場(chǎng)IPO融資總額的1/3，確實(shí)讓市場(chǎng)和股民感到“吃不消”。其二，中國平安的再融資公告中，對資金用途并未進(jìn)行詳細披露，只是表示將全部用于補充資本金、營(yíng)運資金以及有關(guān)監管部門(mén)批準的投資項目。如此大的融資規模，卻具體項目不定，回報預期不明，只是一味地叫你掏錢(qián)，難怪會(huì )讓投資者反感。
更令投資者擔心的是，如果其他上市公司也效仿中國平安，紛紛進(jìn)行“天量”融資的話(huà)，股市會(huì )不會(huì )淪為上市公司“圈錢(qián)”的工具？廣大中小投資者的利益怎么保證？
上市公司根據自身發(fā)展需要，在股市上進(jìn)行再融資本無(wú)可厚非。從A股這些年的發(fā)展看，很多上市公司在上市之后，都通過(guò)增發(fā)順利地進(jìn)行了再融資，投資項目也給股民帶來(lái)了可觀(guān)的回報。平心而論，中國平安是一家不錯的上市公司，公司的經(jīng)營(yíng)狀況和盈利能力都比較好。日前公司最新公告顯示，預計2007年凈利潤比上年增長(cháng)100%以上。此次大規模再融資，公司也并沒(méi)有違反監管部門(mén)的相關(guān)規定。
然而，再融資怎么融、融多少，這里面不僅有利益的問(wèn)題，更有一個(gè)“度”的問(wèn)題。再融資不僅要有利于上市公司，而且要有利于投資者，更要有利于股市的健康發(fā)展。此外，上市公司再融資還需要把握市場(chǎng)“火候”。如果上市公司不考慮市場(chǎng)承受能力，不顧及廣大投資者利益，只是向股市“索取”而不對股民回報，那么再融資就很難得到投資者的響應和市場(chǎng)的認可，上市公司的發(fā)展也可能欲速不達，反而受到影響。
從中國平安再融資所引發(fā)的爭議，反映出證券市場(chǎng)在制度層面上還有不少值得研究改進(jìn)的地方。比如，我國IPO的審批是很?chē)栏竦�，但再融資的審批卻比較寬松，對上市公司融資行為的合理性和市場(chǎng)的承受能力，對廣大中小投資者的利益考慮不多。這就有可能使一些上市公司利用政策的“空子”，把股市當成“提款機”，進(jìn)行大規模增發(fā)、惡意“圈錢(qián)”。如果此風(fēng)漸長(cháng)，勢必會(huì )對股市的健康發(fā)展產(chǎn)生不利影響，廣大投資者的信心也將因此遭受打擊。
專(zhuān)家建議，監管部門(mén)應當對上市公司再融資在制度層面上做更詳細的規定，除了對融資比例的限制外，還應當對再融資的具體用途、時(shí)間間隔等方面進(jìn)行限制。比如，上市公司首次融資后，第二次融資至少間隔三年以上；如果沒(méi)有重大收購行為，再融資額度不得超過(guò)首次公開(kāi)發(fā)行的規模等。通過(guò)制度規定來(lái)規范上市公司再融資行為，在充分考慮上市公司融資需求的同時(shí)，最大限度地保護投資者的利益，達到融資者和投資者“雙贏(yíng)”的效果。這樣，股市才能像不竭源泉的活水汨汨流淌，帶給上市公司和投資者更多的滋潤和營(yíng)養。(百合)
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