發(fā)表評論 1月中旬以來(lái)，A股市場(chǎng)出現大幅下跌走勢，上證指數跌幅超過(guò)20%，部分股票跌幅超過(guò)了30%，A股基金自然不能幸免，基金凈值也快速下滑，基金投資者損失頗大。鵬華基金表示，本輪調整其實(shí)是延續2007年10月中旬以來(lái)的走勢。鵬華基金認為，牛市基礎沒(méi)有根本改變，目前市場(chǎng)只是進(jìn)入了休整期，一季度后市場(chǎng)可能會(huì )重拾升勢。
牛市基礎未變
鵬華基金表示，市場(chǎng)大幅調整的原因，可以歸結為“內憂(yōu)外患”。從“外患”的角度看，美國次貸危機愈演愈烈，美國經(jīng)濟可能陷入衰退周期，美國股市也大幅調整，世界經(jīng)濟增長(cháng)放慢使中國的出口形勢不容樂(lè )觀(guān)，增速回落沒(méi)有懸念，從而影響出口導向型上市公司的業(yè)績(jì)。從“內憂(yōu)”的角度看，國內通脹形勢嚴峻，國家實(shí)行從緊的貨幣政策，即使目前可能有所放松，但宏觀(guān)調控的重點(diǎn)仍在于防止經(jīng)濟過(guò)熱和全面的通貨膨脹。另外，1月份我國遭受50年一遇的特大雪災，給宏觀(guān)經(jīng)濟帶來(lái)更多的不確定性。此外，A股估值偏高使得系統性風(fēng)險較大，這也是市場(chǎng)調整的內在原因。
鵬華基金指出，支持股市走牛的基礎沒(méi)有根本改變，目前市場(chǎng)只是進(jìn)入了休整期，一季度后市場(chǎng)可能會(huì )重拾升勢。
從資金環(huán)境來(lái)看，美聯(lián)儲的持續降息使得A股的外部資金充沛，目前中國的收益率曲線(xiàn)已經(jīng)全面高于美國，而且市場(chǎng)普遍預期人民幣兌美元未來(lái)1年升值幅度在8%以上，因此2008年中國的外匯占款可能仍會(huì )很多，貨幣增速仍將維持高位，流動(dòng)性過(guò)剩的局面不會(huì )發(fā)生根本性改變。從存量資金來(lái)看，中國居民儲蓄已經(jīng)超過(guò)17萬(wàn)億元，每年仍將以10%以上的速度增加，由于目前中國處于負利率環(huán)境，居民的投資渠道匱乏，因此金融深化的大趨勢不會(huì )改變，股票和基金仍將是居民的主要投資對象，因此鵬華基金認為推動(dòng)牛市的資金環(huán)境沒(méi)有改變。
從宏觀(guān)經(jīng)濟來(lái)看，由于世界經(jīng)濟增長(cháng)顯著(zhù)放慢，中國的外需將受到?jīng)_擊，而且國內又遭受雪災襲擊，為了確保宏觀(guān)經(jīng)濟平穩較快增長(cháng)，避免大起大落，國內的宏觀(guān)調控政策可能將適時(shí)調整，從而給市場(chǎng)帶來(lái)驚喜。4月份將公布一季度的宏觀(guān)經(jīng)濟數據，鵬華基金認為屆時(shí)放松的可能性較大。一旦出口和投資都大幅回落，中央可能會(huì )啟動(dòng)國內投資，從而改變市場(chǎng)的悲觀(guān)預期。
長(cháng)線(xiàn)投資基金
從估值角度來(lái)看，經(jīng)過(guò)市場(chǎng)的大幅調整，估值風(fēng)險已經(jīng)得到較大釋放，目前主要板塊的估值水平已經(jīng)顯著(zhù)回落，低估值水平給下一波行情的發(fā)動(dòng)創(chuàng )造了堅實(shí)的基礎。
鵬華基金表示，希望基金投資者目前不要恐慌，以長(cháng)線(xiàn)心態(tài)投資基金，做一個(gè)理性的投資者。從另一個(gè)角度來(lái)看，在牛市趨勢不變的前提下，市場(chǎng)的大幅調整也是機遇，給大家提供了投資的機會(huì )。(記者 易非)
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