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　　面臨宏觀(guān)經(jīng)濟減速、調控政策緊縮，以及不確定性因素不斷加大的市場(chǎng)環(huán)境，2008年一季度，基金對于組合中的行業(yè)、個(gè)股做了重大調整。這是兩年牛市后，基金投資風(fēng)格的又一次大變化。

　　前三大行業(yè)悉數遭到減持

　　2008年一季度對于偏股基金來(lái)說(shuō)，不僅是“時(shí)局艱難”，更是投資決策上的重大考驗。這在基金的行業(yè)配置上可見(jiàn)一斑。

　　根據天相統計，2007年末基金持有規模最大的三個(gè)行業(yè)是——金融保險業(yè)、金屬非金屬業(yè)和機械設備儀表行業(yè)。三個(gè)行業(yè)分別占到當期基金凈值的17.82%、9.56%和8.32%，合計超過(guò)35%的基金凈值。

　　然而，這三大行業(yè)在2008年一季度內悉數遭到大幅減持。其中，基金多年的重點(diǎn)行業(yè)——金融保險業(yè)首先遭到“拋棄”。當季度，基金合計減持金融保險公司持股近千億元，行業(yè)配置比例下降4.36個(gè)百分點(diǎn)(去年末，基金配置1個(gè)百分點(diǎn)意味著(zhù)210億元)。

　　另外，金屬非金屬行業(yè)也遭遇基金減持1.51個(gè)百分點(diǎn)，減持規模列所有行業(yè)第二位。截至一季度末，基金對金屬非金屬行業(yè)的配置比例平均下降到8%。機械設備儀表行業(yè)也遭遇基金大手筆減持，一季度末的資產(chǎn)配置比例為7.48%。

　　前三大行業(yè)悉數大額減持，在基金近年的歷史上是很少見(jiàn)的。而更有意思的是，在大幅減持后，上述三大行業(yè)依然在基金配置上位居前三位。同時(shí)，基金行業(yè)配置的前五大行業(yè)也沒(méi)有發(fā)生變化。這種“欲走還留”的態(tài)度，顯然反映了基金在投資上面臨的一些難題和考驗。

　　部分重倉股遭無(wú)情減持

　　而在基金重倉股方面，這種顛覆型的狀況則顯示了出來(lái)。

　　根據天相統計，2008年一季度，基金持股數量下降最多的十只股票分別是工商銀行、中國聯(lián)通、中信證券、中國中鐵、南方航空、中國石化、建設銀行、中國國航、寶鋼股份、中國平安。

　　上述十只股票覆蓋了銀行、保險、券商、航空、石化、交通運輸、鐵路等去年的熱門(mén)行業(yè)。其中相當部分股票是基金去年四季度持有市值最大的股票之一，亦有些是部分大型基金管理公司的當家品種。這批股票進(jìn)入基金減持的前列，顯然表明基金對于市場(chǎng)的態(tài)度在一季度內發(fā)生了巨大的變化。

　　另外，在個(gè)股剔除榜上，諸如吉林敖東、山河智能、安徽合力、中國銀行等股票也赫然在列。其中，有部分股票的基本面仍處景氣階段，基金大手筆剔除更多的是出于市場(chǎng)系統性風(fēng)險的考慮。

　　新增重倉股顯示未來(lái)趨勢

　　雖然面臨系統性風(fēng)險的考驗，但是仍然有一批股票在一季度內獲得基金的大比例增持，并由此昂首進(jìn)入基金重倉股行列。這批股票顯然對未來(lái)的市場(chǎng)走向有一定的指示作用。

　　根據天相統計的結果，2008年一季度基金新增十大重倉股分別是大同煤業(yè)、中國鐵建、冠農股份、邯鄲鋼鐵、中糧屯河、華泰股份、瀘天化、中煤能源、徐工科技和雙環(huán)科技。

　　上述個(gè)股分屬煤炭、化工、農業(yè)、鋼鐵、化肥、煤化工、機械、造紙、鐵路等行業(yè)�；�本面方面，或為貼近上游、或是增長(cháng)確定且估值合理的行業(yè)中、或是景氣不斷攀升的行業(yè)。顯然，確定增長(cháng)且回避通脹和經(jīng)濟波動(dòng)成為了基金在一季度相對普遍的策略。(記者 周宏)