外貿順差數據的反彈大大增加了央行回收過(guò)剩流動(dòng)性的壓力，央行可能繼續上調存款準備金率。
海關(guān)總署11日發(fā)布的月度外貿統計數據顯示，5月份中國進(jìn)出口總值1656.5億美元，貿易順差達到224.5億，比4月凈增54.7億美元，是今年以來(lái)貿易順差月度次高。今年1-5月中國貿易順差累計已達857.2億美元，接近去年全年中國貿易順差1775億美元的一半。
對于5月份的數據，莫尼塔公司總裁和首席經(jīng)濟學(xué)家馬青認為，繼續上調準備金率毫無(wú)懸念，央票也會(huì )繼續發(fā)，而加息則要看CPI數據。
中國人民銀行貨幣政策委員會(huì )委員樊綱上周二表示，只要銀行手中擁有過(guò)多存款，中國仍有繼續提高存款準備金率的空間。
據粗略統計，2006年以來(lái)，外匯占款增加引起的流動(dòng)性和每次上調存款準備金率、公開(kāi)市場(chǎng)操作等收縮的資金相比，對沖比例在60%左右。
申銀萬(wàn)國宏觀(guān)分析師李慧勇則認為，數據表明我國的出口并沒(méi)有受到世界主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增長(cháng)放緩的影響，我國出口競爭力依然強勁。這種高順差狀況在短期內很難緩解，對今后的貨幣政策、匯率政策都將產(chǎn)生影響。
“由此可見(jiàn)，流動(dòng)性過(guò)剩還是央行面臨的主要問(wèn)題，上調存款準備金率、成立外匯投資公司、利率繼續上升等措施都將使用。央行的貨幣政策并不依賴(lài)單一政策，還是要使用組合拳�！崩罨塾轮赋�。
平安證券宏觀(guān)分析師孫方紅則指出，面對巨額外貿順差，央行必須采取措施對沖掉多余的流動(dòng)性。但采取上調存款準備金率、加大公開(kāi)市場(chǎng)操作方式的空間越來(lái)越窄，成本越來(lái)越高。
截至6月5日，經(jīng)過(guò)今年五次上調存款準備金率，存款類(lèi)金融機構人民幣存款準備金率已經(jīng)達到11.5%，而近20年來(lái)，金融機構法定存款準備金率最高為13%。
同樣有分析人士認為，外貿順差數據的攀高將為人民幣繼續升值提供支撐，人民幣不可能再繼續最近的下行走勢。
花旗中國區經(jīng)濟學(xué)家沈明高認為，中國應允許人民幣兌美元匯率以每月0.7%的速度升值，以削減過(guò)高的貿易順差。
摩根士丹利大中華區首席經(jīng)濟學(xué)家王慶也指出，讓人民幣升值會(huì )有助于放緩加工貿易項下的進(jìn)口替代，有效地縮小由加工貿易產(chǎn)生的順差，進(jìn)而減少中國的總體外貿順差。
統計數據顯示，5月份人民幣升值呈加速之勢，當月0.74%的升值速度是中國自2005年7月開(kāi)始匯改以來(lái)最大的單月漲幅。
在利用匯率緩解外貿順差過(guò)高問(wèn)題上，中國人民銀行副行長(cháng)吳曉靈今日曾表示，需要進(jìn)一步增強人民幣匯率彈性以降低中國的巨額貿易順差，但提高內需更為重要。(記者 袁媛 但有為)
