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　　2008年上半年，國際大宗商品市場(chǎng)延續了近兩年的超級大牛市；但進(jìn)入下半年，全球金融海嘯突然襲來(lái)，短短半年間，油價(jià)重挫76%，銅價(jià)暴跌68%，鋁價(jià)回調58%，能源化工、有色金屬、農產(chǎn)品，紛紛加入暴跌行列。

　　2009年，全球經(jīng)濟持續低迷，導致國際大宗商品需求量大幅降低；但由于去年各期貨品種跌幅過(guò)大，市場(chǎng)存在一定的技術(shù)反彈空間。2009年，期貨市場(chǎng)將以寬幅震蕩為主基調。

　　-2008年

　　期民感嘆生存真不容易

　　原油在2008年年中沖上147美元，年底跌到32.4美元；銅從接近9000美元到跌破3000美元；大豆從1650美分到最低776美分……

　　2008年，國內外市場(chǎng)跌宕起伏，我國期貨市場(chǎng)也經(jīng)歷了由大漲到暴跌的巨幅波動(dòng)；2008年，對于期民來(lái)說(shuō)就像一部“災難片”，有期民感嘆“生存下來(lái)真不易”。

　　大連商品交易所的數據顯示，該所2008年全年合約漲跌停板共2232個(gè)，相當于2007年漲跌停板次數的10倍、2006年的20倍。

　　2008年上半年，在全球通脹的大背景下，國際大宗商品市場(chǎng)延續了近兩年的超級大牛市，以原油為首的能源類(lèi)商品出現了“逼空式”上漲，幾乎所有商品價(jià)格都創(chuàng )下歷史新高。

　　但進(jìn)入下半年，全球金融海嘯突然襲來(lái)，大宗商品泡沫伴隨著(zhù)實(shí)體經(jīng)濟的衰退而破裂。短短半年時(shí)間，油價(jià)重挫76%，銅價(jià)暴跌68%，鋁價(jià)回調58%，能源化工、有色金屬、農產(chǎn)品，紛紛加入暴跌行列。

　　不過(guò)，在金融風(fēng)暴的洗禮下，保值需求劇增，也推動(dòng)了期貨市場(chǎng)規�！澳鎰葑龃蟆�。統計顯示，2008年全國期貨市場(chǎng)累計成交量為13.6億手，累計成交額71.9萬(wàn)億元，同比分別增長(cháng)87%和76%。

　　其中，12月份共成交期貨合約1.6億手，成交金額6.2萬(wàn)億元，同比分別增長(cháng)82%和19%，環(huán)比分別增長(cháng)了15%和13%。

　　大商所累計成交量同比增長(cháng)了71.95%；全年累計成交額同比增長(cháng)了130.49%。上期所累計成交量同比增長(cháng)了63.93%；全年累計成交額同比增長(cháng)了24.82%。鄭商所累計成交量同比增長(cháng)了139.18%；全年累計成交額同比增長(cháng)了162.91%。

　　我國期貨市場(chǎng)成功化解系統性風(fēng)險的經(jīng)驗，進(jìn)一步增強了投資者參與和利用期貨市場(chǎng)的信心。

　　-2009年

　　期貨市場(chǎng)將低位震蕩

　　大多數經(jīng)濟學(xué)家對今年全球經(jīng)濟形勢表示不樂(lè )觀(guān)。IMF首席經(jīng)濟學(xué)家布蘭查德認為，2009年各大工業(yè)國經(jīng)濟平均呈現負增長(cháng)，2010年全球經(jīng)濟應會(huì )復蘇，到2011年才恢復正常。

　　諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者保羅·克魯格曼擔憂(yōu)，世界經(jīng)濟可能面臨長(cháng)達10年的衰退。

　　摩根士丹利亞洲區主席史蒂芬·羅奇表示，隨著(zhù)信貸市場(chǎng)的緩慢解凍，經(jīng)濟衰退不會(huì )很?chē)乐�，但�?huì )持續至2009年全年，甚至可能延續到2010年。

　　華爾街著(zhù)名投資家羅杰斯甚至預言，現在是150年來(lái)少見(jiàn)、被迫斷頭平倉的時(shí)期，可能進(jìn)入第二次大蕭條；歐洲央行管理委員會(huì )委員赫爾利稱(chēng)，2009年全球經(jīng)濟成長(cháng)將十分疲軟。

　　對此，格林期貨研發(fā)培訓中心副經(jīng)理韓蘊喆分析：“2009年國際經(jīng)濟形勢不容樂(lè )觀(guān)，全球經(jīng)濟持續低迷，導致國際大宗商品的需求量大幅降低，商品價(jià)格上漲的動(dòng)力不足�！�

　　不過(guò)韓蘊喆認為，由于去年各期貨品種跌幅過(guò)大，市場(chǎng)存在一定的技術(shù)反彈空間。因此，2009年，期貨市場(chǎng)以寬幅震蕩為主基調。

　　金鵬期貨分析師陳楠指出，為挽救金融市場(chǎng)也為對本國經(jīng)濟有所刺激，各國政府紛紛出臺數額龐大的救市或經(jīng)濟刺激方案，但經(jīng)濟和市場(chǎng)人氣的恢復需要更多時(shí)間�？傮w來(lái)說(shuō)，2009年商品需求難以大幅回升，因此預計未來(lái)商品市場(chǎng)將經(jīng)歷較長(cháng)時(shí)間的低位震蕩走勢。

　　但陳楠強調，各國注入市場(chǎng)的流動(dòng)性是需要關(guān)注的焦點(diǎn)�？紤]到全球各大經(jīng)濟體已進(jìn)入經(jīng)濟周期下行區間，雖然這些流動(dòng)性目前不能完全發(fā)揮作用，但當經(jīng)濟跌勢有所緩和時(shí)，一輪全球性通脹可能會(huì )因此產(chǎn)生，從而令商品市場(chǎng)受益。

　　投資提示

　　哪些品種將有投資機會(huì )？

　　陳楠認為，農產(chǎn)品庫存消耗快，且大部分國內農產(chǎn)品品種有生物柴油概念；此外目前全球糧食庫存處于歷史較低位置，因此對農產(chǎn)品的需求將長(cháng)期保持較高水平。

　　“原油類(lèi)商品走勢和國際原油走勢關(guān)系密切，由于原油的稀缺性、不可再生性及其對沖通脹的功能，國際原油依然長(cháng)期被看好，因此國內原油類(lèi)品種也有望隨原油一同回暖�！标愰�說(shuō)。

　　韓蘊喆認為，2009年黃金的保值特性將得以彰顯，但目前國內現有的投資品種我國都沒(méi)有定價(jià)權，因此價(jià)格只能被動(dòng)跟隨國際商品的價(jià)格走勢。而我國對鋼材價(jià)格具有完全的話(huà)語(yǔ)權，因此即將推出的鋼材期貨將會(huì )成為牛年國內期貨市場(chǎng)的一個(gè)亮點(diǎn)。

　　韓蘊喆表示，股指期貨已準備了將近3年，如果能夠在年內推出，將為中國期貨市場(chǎng)發(fā)展揭開(kāi)新篇章，同時(shí)對股市也將是重大的利好消息。期貨市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性，將會(huì )為投資者帶來(lái)更多投資機會(huì )。

　　“2009年期貨市場(chǎng)將以震蕩為主，很難產(chǎn)生很明顯的趨勢行情。震蕩行情中，很容易產(chǎn)生大量的套利機會(huì )，不管是同品種內的跨期套利，還是不同品種間的跨品種套利，如果能夠把握機會(huì )，都將會(huì )有不錯的回報�！表n蘊喆說(shuō)。

　　操作手法

　　應以中短期操作為主

　　陳楠建議投資者采取逢低吸納的策略，針對戰略倉和投機倉設置不同的盈利目標和出場(chǎng)點(diǎn)位�！皩τ谄渌�品種，可采用震蕩思路入場(chǎng)，也可以暫時(shí)放棄，等待時(shí)機�！�

　　韓蘊喆則表示，這次金融危機可以說(shuō)是百年不遇，沒(méi)有歷史案例可以借鑒，基本面分析一定程度上已經(jīng)不能滿(mǎn)足分析需求，因此2009年期貨市場(chǎng)分析應更多地側重于技術(shù)分析。

　　“由于我們判斷2009年的期貨市場(chǎng)以震蕩為主，很難產(chǎn)生一波大的行情，因此應以中短期操作為主，一旦發(fā)現運行趨勢改變應立刻平倉，不宜做長(cháng)線(xiàn)交易。套利操作是一種風(fēng)險相對較低的操作方法，收益也很可觀(guān)，投資者可以適當采取這種交易方法�！表n蘊喆說(shuō)。 (吳琳琳)