中新網(wǎng)2月13日電 近日，《期貨交易管理條例(修訂草案)》終于獲得國務(wù)院常務(wù)會(huì )議原則通過(guò)，并將很快正式實(shí)施。這對于成長(cháng)中的中國期貨市場(chǎng)乃至整個(gè)資本市場(chǎng)而言，是值得紀念的。
北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(cháng)胡俞越在今天出版的《人民日報海外版》上撰文指出，新《條例》為中國期貨市場(chǎng)各主體的全面創(chuàng )新打開(kāi)了廣闊的空間。如果說(shuō)以前的創(chuàng )新僅僅停留在“畫(huà)餅充饑”階段，那么，新《條例》實(shí)施后，法律法規障礙已被突破，一系列實(shí)質(zhì)性的創(chuàng )新動(dòng)作將正式啟動(dòng)。
首先，新《條例》將促進(jìn)期貨交易所組織結構創(chuàng )新。眾所周知，交易所由會(huì )員制向公司制轉型是國際證券期貨市場(chǎng)的大勢所趨，而國內由于一些歷史原因，交易所缺少變革動(dòng)力，去年9月成立的中國金融期貨交易所首次以公司制亮相，使業(yè)界人士眼前一亮的同時(shí)又心存疑慮。新《條例》雖然仍然規定交易所不以盈利為目的，卻把《期貨交易管理暫行條例》中極具會(huì )員制特色的條款大部分刪除，承認了中國金融期貨交易所公司制下會(huì )員結構的合法性，這無(wú)疑為日后的交易所改制步伐解除了禁忌，對中國期貨市場(chǎng)的發(fā)展更是一個(gè)大大利好。
其次，新《條例》在品種創(chuàng )新上有所突破，明確了可交易的合約包括“期貨合約”與“期權合約”，合約標的物也拓展為商品及其相關(guān)指數產(chǎn)品，有價(jià)證券、利率、匯率等金融產(chǎn)品及其相關(guān)指數產(chǎn)品，為交易所的品種推出打開(kāi)了空間，也為中金所即將推出的股指期貨掃除了法律障礙，替滬深300股指期貨頒發(fā)了準生證�？梢韵胂�，金融期貨與商品期貨、期貨與期權并駕齊驅的局面將在未來(lái)的衍生品市場(chǎng)上成為現實(shí)，而品種擴容所帶來(lái)的市場(chǎng)擴容和投資者結構改變，也將有助于改變中國期貨市場(chǎng)品種少、規模小、散戶(hù)占主導的現狀。
第三，新《條例》將推動(dòng)期貨經(jīng)紀公司經(jīng)營(yíng)模式的創(chuàng )新。期貨經(jīng)紀公司是期貨市場(chǎng)的中樞力量，它起著(zhù)承上啟下的作用，因此，做大做強期貨經(jīng)紀公司是期貨市場(chǎng)得以持續發(fā)展的關(guān)鍵。新《條例》首先把“期貨經(jīng)紀公司”改稱(chēng)為“期貨公司”，并一舉放開(kāi)了自營(yíng)、境外經(jīng)紀、期貨投資咨詢(xún)等項業(yè)務(wù)，并對期貨公司業(yè)務(wù)實(shí)行許可制度，這使得期貨公司的盈利渠道大大擴展，期貨行業(yè)的競爭力有望大大增強。非但如此，期貨公司的分類(lèi)分級監管還有望在業(yè)務(wù)牌照多元化的條件下得以實(shí)現，一批資本實(shí)力強、有競爭力的期貨公司將脫穎而出，而一批缺乏核心競爭力、風(fēng)險控制不嚴格的期貨公司則可能被淘汰，期貨業(yè)的重組整合將越來(lái)越快，這對于優(yōu)化期貨產(chǎn)業(yè)結構，拉長(cháng)期貨業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈是一劑猛藥。
第四，新《條例》賦予了中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )重要地位，將推進(jìn)期貨監管模式的創(chuàng )新。此次修訂，將中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )單列一章，著(zhù)重闡述了期貨業(yè)協(xié)會(huì )的地位和職責。事實(shí)上，在國務(wù)院法令中賦予期貨業(yè)協(xié)會(huì )如此之高的法定地位尚屬首次，它充分地顯示了中央政府對期貨行業(yè)的重視，也突出了行業(yè)自律機構在監管中的作用。在未來(lái)的期貨市場(chǎng)“五位一體”監管體系中，證監會(huì )可能適當放權給協(xié)會(huì )，中國期貨業(yè)協(xié)會(huì )將扮演越來(lái)越重要的角色。
第五，新《條例》總結了十多年來(lái)中國期貨市場(chǎng)的經(jīng)驗教訓，在規則制度、監督管理和法律責任方面制定了更為科學(xué)更為規范的規定，此后將會(huì )有一系列的配套管理辦法出臺，這將為中國期貨市場(chǎng)健康規范發(fā)展提供法律依據，期貨市場(chǎng)將依法前行。
文章說(shuō)，創(chuàng )新是期貨市場(chǎng)發(fā)展的動(dòng)力和源泉，創(chuàng )新是期貨市場(chǎng)發(fā)展的生命力。我們在總結新條例的諸多創(chuàng )新之處而倍感鼓舞之時(shí)，也應當冷靜地看到當前期貨市場(chǎng)的立法規范和制度創(chuàng )新在創(chuàng )新力度方面還有很多令人遺憾之處。
目前，怎樣在現有的法律框架下，促進(jìn)、保護和規范期貨投資基金和私募基金的發(fā)展，讓期貨投資基金和私募基金合理并且更合法地去找到生存發(fā)展的空間，還有稅收問(wèn)題、基金組織形式問(wèn)題等，這些問(wèn)題都將成為考驗市場(chǎng)監管者和業(yè)界的令人最撓頭的難題。我們相信市場(chǎng)監管者和業(yè)界有足夠的智慧和能力讓期貨投資基金這個(gè)“丑媳婦”在多年含辛茹苦、忍辱負重之后最終能“熬成婆”。
文章強調，在《期貨法》還沒(méi)有出臺之前，《期貨交易管理條例》就是管理期貨市場(chǎng)體系的根本大法。它的頒布既為《期貨法》提供了實(shí)驗藍本，又開(kāi)啟了中國期貨市場(chǎng)發(fā)展新起點(diǎn)，從此以后，中國期貨市場(chǎng)將進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段。
