上市開(kāi)放式基金(LOF)是指在交易所上市交易及申購贖回的開(kāi)放式證券投資基金，具有交易方式靈活多樣、操作方便快捷等特點(diǎn)。LOF既可以像一般開(kāi)放式基金一樣通過(guò)基金發(fā)起人、管理人、銀行及其他代銷(xiāo)機構網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行(場(chǎng)外)申購和贖回，同時(shí)也可以像封閉式基金那樣通過(guò)交易所的系統進(jìn)行(場(chǎng)內)買(mǎi)賣(mài)。
需了解的四個(gè)特點(diǎn)
上市開(kāi)放式基金與一般開(kāi)放式基金相比，主要具有以下四個(gè)特點(diǎn)：
一是基金募集期內，通過(guò)交易所交易系統持續上網(wǎng)定價(jià)發(fā)售，投資者可通過(guò)所有具有基金代銷(xiāo)業(yè)務(wù)資格的交易所會(huì )員營(yíng)業(yè)部認購。
二是基金開(kāi)放并上市后，投資者可通過(guò)所有交易所會(huì )員營(yíng)業(yè)部以撮合成交價(jià)格買(mǎi)入、賣(mài)出基金份額，也可通過(guò)有資格的會(huì )員營(yíng)業(yè)部辦理場(chǎng)內申購、贖回，以當日收市后的基金份額凈值成交。
三是投資者托管在場(chǎng)內的基金份額，無(wú)論是場(chǎng)內認購、申購和買(mǎi)入的基金份額均可以直接選擇賣(mài)出或者贖回任何一種變現方式，基金二級市場(chǎng)交易價(jià)格將與基金份額凈值趨于一致。具體地說(shuō)，首先，基金募集期間認購的基金份額，在基金上市后，可以在二級市場(chǎng)以電子撮合價(jià)交易，也可選擇以當日的基金份額凈值贖回；其次，T日在交易所申購的基金份額，T＋2日可以在交易所賣(mài)出或者贖回；再者，T日買(mǎi)入的基金份額，T＋1日可以在交易所賣(mài)出或者贖回。
四是投資者如需將托管在場(chǎng)外的基金份額轉至交易所場(chǎng)內，需要辦理跨系統轉托管手續。反之亦然。
需注意的四個(gè)問(wèn)題
按有關(guān)規定，上市開(kāi)放式基金開(kāi)放場(chǎng)內申購、贖回后，投資者可以在交易時(shí)間內通過(guò)有資格的交易所會(huì )員單位證券營(yíng)業(yè)部進(jìn)行申購、贖回申報。申購以金額申報，申報單位為1元人民幣；贖回以份額申報，申報單位為單位基金份額。申購、贖回申報的數額限定遵循所申報基金的招募說(shuō)明書(shū)的規定。申購、贖回價(jià)格以受理申請當日收市后計算的基金份額凈值為基準進(jìn)行計算。
業(yè)內人士表示，投資者在選擇二級市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)和申購贖回兩種交易方式時(shí)，應特別注意以下四個(gè)問(wèn)題：
一是上市開(kāi)放式基金二級市場(chǎng)交易價(jià)格隨行情即時(shí)變化，申購、贖回則以當日收市的基金份額凈值成交，二者成交方式不同。
二是二級市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)費用(成交額3‰以?xún)?與申購費用(申購金額1.5%左右)、贖回費用(贖回金額0.5%左右)存在差異，體現在兩種方式的成交價(jià)格會(huì )有所差異，投資者可以根據當日市場(chǎng)行情、基金凈值的變化及成本差異決定選擇買(mǎi)賣(mài)或者申購、贖回兩種不同方式。
三是投資者T日賣(mài)出基金份額后的資金T＋1日即可到賬(T日也可做回轉交易)，而贖回資金至少T＋2日到賬。
四是二級市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)價(jià)格與基金份額凈值會(huì )趨于一致，投資者通過(guò)柜臺、電話(huà)或網(wǎng)上進(jìn)行委托操作時(shí)，應特別注意買(mǎi)賣(mài)與申購、贖回兩種委托方式的區別和選擇。
需知道的有關(guān)費用
投資者交易上市開(kāi)放式基金的有關(guān)費用，及上市開(kāi)放式基金的認購價(jià)格和費用又是如何確定的？
首先，投資者通過(guò)場(chǎng)外認購、申購的基金份額托管在場(chǎng)外，通過(guò)辦理跨系統轉托管手續轉至場(chǎng)內，即可享受場(chǎng)內掛牌交易和贖回的雙重便利。投資者將基金份額從場(chǎng)外轉至場(chǎng)內不需繳納任何費用，T日申請辦理的跨系統轉托管若為有效申報，投資者自T＋2日始可申請在場(chǎng)內賣(mài)出或者贖回。
其次，投資者通過(guò)交易所交易系統買(mǎi)賣(mài)上市開(kāi)放式基金需向券商繳納交易傭金。券商可根據自身情況規定浮動(dòng)傭金制度，設定的交易手續費率最高不得超過(guò)基金成交金額的3‰。
還有，投資者通過(guò)交易所交易系統申購、贖回上市開(kāi)放式基金需繳納申購費、贖回費。申購和贖回費率由基金管理人在《基金招募說(shuō)明書(shū)》中約定。
以深交所為例，投資者通過(guò)深交所交易系統認購基金，必須按照份額進(jìn)行認購，即投資者的認購申報以份額為單位。深交所掛牌價(jià)格為基金面值1元，投資者需繳納的認購金額及費用的計算公式為：認購金額＝(1＋券商傭金比率)×認購份額；券商傭金＝券商傭金比率×認購份額。其中，券商可按照《基金招募說(shuō)明書(shū)》中約定的認購費率設定投資者認購的傭金比率。例如某投資者認購1萬(wàn)份基金單位，假設券商設定的傭金比率為1%，則投資者應交納的認購金額及券商收取的傭金為：認購金額＝(1＋1%)×10000＝10100元；券商傭金＝1%×10000＝100元。
需留意的套利機會(huì )
業(yè)內人士認為，上市開(kāi)放式基金最大的亮點(diǎn)在于其可以跨市場(chǎng)套利。由于存在場(chǎng)內和場(chǎng)外兩種交易方式，申購和贖回價(jià)格取決于基金單位資產(chǎn)凈值，而市場(chǎng)交易價(jià)格由系統撮合形成，主要由市場(chǎng)供需決定，兩者之間很可能存在一定程度的偏離，當這種偏離足以抵消交易成本的時(shí)候，就存在理論上的套利機會(huì )。通常，投資者可以通過(guò)在二級市場(chǎng)上買(mǎi)入LOF，并在一級市場(chǎng)上贖回LOF，從而在兩個(gè)市場(chǎng)上獲得套利收益。要想實(shí)現此套利，這兩次交易最好是同時(shí)進(jìn)行。但按照交易所的有關(guān)規定，LOF不能在一二級市場(chǎng)之間迅速轉換，必須進(jìn)行轉托管。而轉托管的時(shí)間為兩個(gè)交易日，即目前的LOF套利全過(guò)程的完成需要3個(gè)交易日，而不能在一個(gè)交易日完成套利的整個(gè)過(guò)程。如果基金單位凈值在兩個(gè)交易日內出現下跌，則投資者不僅不能實(shí)現套利，反而會(huì )出現損失。因此，這種套利通常只是對資金量較大的機構投資者有利，一般的中小投資者很難從中獲得顯著(zhù)的套利收益。(賈偉)
