在2006年末，各大機構對于2007年行情的預測中：最謹慎的招商證券做出了過(guò)渡年的預測，平衡震蕩的低點(diǎn)將可能低于2000點(diǎn)；申銀萬(wàn)國研究提出滬深300指數的目標點(diǎn)位是2200點(diǎn)，而現在的實(shí)際狀況已經(jīng)是2700點(diǎn)了；即使是很樂(lè )觀(guān)的機構，他們的預測大多都沒(méi)超過(guò)3000點(diǎn)。事實(shí)上，狗年的最后一個(gè)交易日，上證綜指已提前實(shí)現了沖擊3000點(diǎn)的“計劃”。后3000點(diǎn)時(shí)代，這是一個(gè)誰(shuí)也沒(méi)見(jiàn)過(guò)的時(shí)代。
不確定因素
估值和泡沫之爭
表面上看，關(guān)于估值和泡沫的爭論暫時(shí)平靜下來(lái)了，但究其實(shí)質(zhì)，還是因上市公司業(yè)績(jì)能否跟上股價(jià)漲勢的擔憂(yōu)所引發(fā)的。上海新蘭德的分析師范勇也承認，按照目前的業(yè)績(jì)看，滬深兩市的整體市盈率的確處于全球前列，已經(jīng)高了。當然，估值不能光看過(guò)去，更重要的是未來(lái)的盈利增長(cháng)能力，要看動(dòng)態(tài)市盈率。光大證券曾在去年底提到，如果2007年上市公司的盈利水平增長(cháng)25%，那么對應30倍的整體市盈率，上證綜指在2007年的目標位可達3500點(diǎn)。而三四月份恰是上市公司年報和季報披露的高峰期，能不能交出一份滿(mǎn)意的答卷，將直接影響市場(chǎng)的估值信心。
開(kāi)放式基金成隱患
1月末的急跌，讓我們看到了另一個(gè)隱患。范勇認為，現在開(kāi)放式基金持有人的穩定性非常差，我國當前的情況和美國上世紀70年代時(shí)非常相似，當時(shí)美國的開(kāi)放式基金持有人還沒(méi)有像現在這樣抱著(zhù)長(cháng)期投資的堅定信念，遇到行情回軟也往往蜂擁贖回，造成惡性循環(huán)。在市場(chǎng)環(huán)境不成熟的條件下迅速擴大的基金規模在股市調整時(shí)會(huì )面臨巨大的贖回壓力，而這種資金的涌進(jìn)涌出對市場(chǎng)的殺傷力巨大。
股指期貨何時(shí)推出？
對于這個(gè)可以做空的新工具，不少市場(chǎng)人士憚忌三分。金瑞期貨的副總經(jīng)理盧贛平通過(guò)對比海外市場(chǎng)得出的結論是，股市的調整與股指期貨的推出無(wú)必然因果關(guān)系，但股指期貨選擇合適的上市時(shí)機有利于股市的平穩運行和長(cháng)期發(fā)展。光大證券資深分析師滕印也認為，如果股指期貨推出時(shí)正值股市高估，則有可能成為觸發(fā)行情調整的誘因�，F在的問(wèn)題就在于，管理層是否認可目前的估值，三千點(diǎn)上是不是合適的時(shí)機。
可以預期的利好
人民幣匯率穩步走高
從2005年7月至2006年初的半年里，人民幣升值幅度不到0.50%；2006年里從1美元兌8.0702人民幣上升到7.8087，一年內升值3.24%；而今年春節前最后一個(gè)交易日，也就是2月16日，匯率已快速上行至7.7408，兩個(gè)月不到的時(shí)間里已上升近0.87%，這個(gè)速度明顯快于2006年。這表明，2007年里人民幣匯率上行趨勢不變，甚至不排除速度略有加快的可能。目前這波大牛市正是伴隨著(zhù)匯改而生的，從2005年7月起同步展開(kāi)波瀾壯闊的升勢，人民幣匯率走高的穩定預期奠定了市場(chǎng)的基調。
QFII、保險資金往里沖
春節休市前，外匯管理局核準了兩家境外機構共4億美元的QFII額度，使得100億美元的QFII額度只剩下5500萬(wàn)美元尚未批出了。在人民幣升值、A股市場(chǎng)行情火爆的雙重誘惑下，急于進(jìn)入A股市場(chǎng)或追加額度的境外機構不在少數。市場(chǎng)人士認為“僧多粥少”的局面必然要求相關(guān)部門(mén)再次擴大QFII額度。
除了QFII以外，保險資金也期望能在股市的大發(fā)展時(shí)期分得一杯羹。業(yè)內預測，將從不超過(guò)上年末總資產(chǎn)規模的5%上調至10%，這就將多出近1000億資金，當然保險資金厭惡風(fēng)險，也不像開(kāi)放式基金那樣必須及時(shí)建倉，但至少是股不可忽視的后備力量。(丁艷芳）
