堅守
“如果說(shuō)股票市場(chǎng)歷史上有一件事確定不移的話(huà)，那就是新股繁榮永遠是危險繁榮的最后階段——是對即將到來(lái)的災難的警告，就像周期性呼吸異常是死亡的信號一樣確定�！边@是約翰·布魯克斯在總結美國60年代股市興起與崩盤(pán)的結語(yǔ)。這樣的跡象在2007年沸騰的中國股市也已有跡可循。
2007年3月1日，平安保險首次上市交易，股價(jià)即躍升38%。這種一日千里的勢頭正契合了股市里短線(xiàn)投機者的夢(mèng)想�！坝卸嘀恍鹿缮鲜卸▋r(jià)時(shí)市盈率超過(guò)了30倍。市場(chǎng)通過(guò)供求關(guān)系自然調節股票價(jià)格的功能因此被抑制�！�3月7日，上海市金融辦公室主任方星海在盤(pán)點(diǎn)股市時(shí)這樣總結。
而一些曾經(jīng)在股市上表現不佳、行將退市的ST股，也借牛市東風(fēng)，利用一些重組消息重生。實(shí)際上，ST股正在成為目前股市的一種現象。2007年以來(lái)，只要有交易的ST股票，幾乎都有與其名聲不相符的行情。雖然有著(zhù)每天5%的漲跌幅限制，但漲多跌少且總是連續上漲5%的走勢，讓股市中流傳：“愈ST，愈有投資價(jià)值�！�
而這樣的景象在美國90年代的股市中似曾相識。前世界銀行副行長(cháng)約瑟夫·斯蒂格利茨在盤(pán)點(diǎn)美國喧囂的90年代時(shí)曾寫(xiě)道，股市的繁榮或者泡沫，引發(fā)的一個(gè)結果是公司之間的并購重組大增。而這反過(guò)來(lái)給股市制造了更多的題材，成為一些ST咸魚(yú)翻生的機會(huì )。
當然，人們也承認，證監會(huì )在股市蕭條時(shí)做的一些制度建設也有了回報�！熬褪菑膬r(jià)值投資的角度來(lái)看，值得選擇的公司也越來(lái)越多�！崩钸\鴻以一個(gè)操盤(pán)手的眼光評價(jià)價(jià)值選擇的可能性。2006年，中國許多大型上市公司同時(shí)也在香港或紐約上市，其中包括幾家大銀行。這些銀行股的市值已占到上交所總市值的三分之一，中國股市今年能有如此出色的表現，它們實(shí)是功不可沒(méi)。
這或許正是現在股市最神鬼莫測之處。雖然諸多征兆和上一輪股瘋相似，但一些市場(chǎng)因素的改變和增加，令人很難將兩代股瘋進(jìn)行簡(jiǎn)單對比。比如一個(gè)顯著(zhù)的不同是:“與1999～2001年的那輪牛市相比，中國機構投資者的實(shí)力已大大增強，我們因此可以期待本輪牛市能持續更長(cháng)時(shí)間�！�
每個(gè)人都知道市場(chǎng)在繁榮中隱含著(zhù)危機，但在中國經(jīng)濟增幅有望超過(guò)10%的利好背景下，誰(shuí)都不愿輕易撤出�！罢l(shuí)愿意放棄未來(lái)50年都難以遇到的快錢(qián)機會(huì )呢？”李運鴻說(shuō)。
一片狂熱中，股市似乎要進(jìn)入一個(gè)兵戎相見(jiàn)的關(guān)口了。5月初，周小川在10國集團央行行長(cháng)巴塞爾會(huì )議召開(kāi)前答記者問(wèn)時(shí)，表達了對股市可能含有泡沫，資產(chǎn)價(jià)格上升過(guò)快的擔憂(yōu)。
李運鴻已經(jīng)將操盤(pán)的股票減持至三成。據他所知，很多大莊家早已在逐步減倉。但股市漲勢未遏。而4月最后一天更出現新開(kāi)戶(hù)數量達108萬(wàn)戶(hù)。
和監管當局以及專(zhuān)業(yè)分析師的警告相反，股民們自有一套激勵自己的樂(lè )觀(guān)情緒和指標：剛發(fā)布的財報數據表明，上市公司利潤比去年同期增加約一倍，必將沖低市盈率，這就是風(fēng)險降低的標志;2008奧運之前，國家不會(huì )讓經(jīng)濟的晴雨表——股市垮掉。而在網(wǎng)絡(luò )聊天室中，股市不敗的想象空間已經(jīng)放遠到2010年世博會(huì )。
有一位自稱(chēng)“在中國股市打滾14年”的資深股民在英國《金融時(shí)報》中文網(wǎng)絡(luò )版上發(fā)表“散戶(hù)宣言”：“目前，我仍沉醉在泡沫中，資本已經(jīng)獲得了數倍的增長(cháng)，而且我做好在市場(chǎng)轉勢確認時(shí)以減值20%的代價(jià)止贏(yíng)的準備。作為一個(gè)中國人，我寧愿看到以我們的微力，抬高股價(jià)讓外國資金買(mǎi)貴貨，也不愿意看到外國資本買(mǎi)了便宜貨后，抬高股價(jià)讓同胞們去接�！薄�
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