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每一次股市崩盤(pán)的“尸檢”報告都觸目驚心，但似乎都無(wú)法使人們免于貪婪的誘惑，于是悲劇注定一次次上演
★ 本刊記者/蔣明倬
股市里只有兩種情感——希望和恐懼。問(wèn)題只是，當你該恐懼的時(shí)候你卻滿(mǎn)懷希望;而該滿(mǎn)懷希望的時(shí)候，卻又十分恐懼。
在牛市來(lái)臨的時(shí)候，坊間流傳的多數是讓人嘖嘖稱(chēng)道的股市暴富神話(huà)，這樣的神話(huà)廣泛的流傳燃起了更多人的希望，而另外一種情緒——恐懼卻慢慢的被淡化。喚醒歷史上那些令人恐懼的時(shí)刻，也許才會(huì )讓更多的滿(mǎn)懷希望的人不至于滑向瘋狂……
紐約1929大崩盤(pán)：一個(gè)小時(shí)內，11個(gè)投機者自殺身亡
1929年10月24日，星期四。
1929年大恐慌的第一天，也給人們燙上了關(guān)于股市崩盤(pán)的最深刻的烙印。
那一天，換手的股票達到1289460股，而且其中的許多股票售價(jià)之低，足以導致其持有人的希望和美夢(mèng)破滅。
但回頭來(lái)看時(shí)，災難的發(fā)生甚至是毫無(wú)征兆的。開(kāi)盤(pán)時(shí)，并沒(méi)有出現什么值得注意的跡象，而且有一段時(shí)間股指還非常堅挺，但交易量非常大。
突然，股價(jià)開(kāi)始下跌。到了上午11點(diǎn)，股市陷入了瘋狂，人們競相拋盤(pán)。
到了11:30，股市已經(jīng)完全聽(tīng)憑盲目無(wú)情的恐慌擺布，狂跌不止。自殺風(fēng)從那時(shí)起開(kāi)始蔓延，一個(gè)小時(shí)內，就有11個(gè)知名的投機者自殺身亡。
隨后的一段日子，紐約證券交易所迎來(lái)了自成立112年來(lái)最為艱難的一個(gè)時(shí)期，大崩盤(pán)發(fā)生，而且持續的時(shí)間也超過(guò)以往經(jīng)歷的任何一次。
而那些活著(zhù)的投機者，接下來(lái)的日子也是生不如死，小弗雷德·施維德在《客戶(hù)的游艇在哪里》講述的1929年股市崩盤(pán)前后的一個(gè)故事，成為那一時(shí)期投機者的經(jīng)典寫(xiě)照。
一個(gè)投資者在1929年初的財產(chǎn)有750萬(wàn)美元，最初他還保持著(zhù)理智，用其中的150萬(wàn)購買(mǎi)了自由國債，然后把它交給了自己的妻子，并且告訴她，那將是他們以后所需的一切花銷(xiāo)，如果萬(wàn)一有一天他再向她要回這些債券，一定不可以給他，因為那時(shí)候他已經(jīng)喪失理智了。
而在1929年底，那一天就來(lái)了。他就向妻子開(kāi)口了，說(shuō)需要追加保證金來(lái)保護他投到股市上的另外600萬(wàn)美元。他妻子剛開(kāi)始拒絕了，但最終還是被他說(shuō)服了。故事的結局可想而知，他們以?xún)A家蕩產(chǎn)而告終。
實(shí)際上，這種遭遇不僅僅降臨到普通的缺乏理智的投資者身上，即使是一些睿智的經(jīng)濟學(xué)家也沒(méi)有逃脫噩運。20世紀最為著(zhù)名的經(jīng)濟學(xué)家——凱恩斯，也在此次危機中幾近破產(chǎn)。
像其他人一樣，凱恩斯也沒(méi)有預料到1929年大崩盤(pán)，而且還低估了這次危機對美國和世界經(jīng)濟的影響。凱恩斯積累的財富在1929年崩盤(pán)時(shí)受到重創(chuàng )，幾乎變得兩手空空。
后來(lái)憑借著(zhù)敏銳的判斷力，到1936年的時(shí)候，他靠投資股市把財富又增長(cháng)到了50萬(wàn)英鎊以上(相當于現在4500萬(wàn)美金)。但是在1938年的熊市中，他的資金又縮水了62%。一直到他1946年去世，1929年的崩盤(pán)都是他心理上抹不掉的陰影。
盡管股市暴跌最初影響到的只是富人，但這些人是一個(gè)至關(guān)重要的群體，其成員掌握著(zhù)大部分消費收入，構成了最大部分的個(gè)人儲蓄和投資來(lái)源。因此，股市崩盤(pán)導致美國經(jīng)濟失去了由證券投資盈利形成的對支出的支撐。
股市崩盤(pán)以后，控股公司體系和投資信托的崩潰，大幅削弱了借貸能力和為投資籌措資金的意愿，這迅速轉化為訂單的減少和失業(yè)的增加。
從1929年9月到1933年1月間，道瓊斯30種工業(yè)股票的價(jià)格從平均每股364.9美元跌落到62.7美元，20種公用事業(yè)的股票的平均價(jià)格從141.9跌到28，20種鐵路的股票平均價(jià)格則從180美元跌到了28.1美元。
受股市影響，金融動(dòng)蕩也因泡沫的破滅而出現。幾千家銀行倒閉、數以萬(wàn)計的企業(yè)關(guān)門(mén)，1929～1933年短短的4年間出現了四次銀行恐慌。盡管在泡沫崩潰的過(guò)程中，直接受到損失的人有限，但銀行無(wú)法避免大量壞賬的出現，而銀行系統的問(wèn)題對所有人造成間接沖擊。
大崩盤(pán)之后，隨即發(fā)生了大蕭條。大蕭條以不同以往的嚴重程度持續了10個(gè)年頭。從1929年9月繁榮的頂峰到1932年夏天大蕭條的谷底，道瓊斯工業(yè)指數從381點(diǎn)跌至36點(diǎn)，縮水90%，到1933年底，美國的國民生產(chǎn)總值幾乎還達不到1929年的1/3。實(shí)際產(chǎn)量直到1937年才恢復到1929年的水平，接著(zhù)又迅速滑坡。直到1941年，以美元計算的產(chǎn)值仍然低于1929年的水平。1930～1940年期間，只有1937年全年平均失業(yè)人數少于800萬(wàn)。1933年，大約有1300萬(wàn)人失業(yè)，幾乎在4個(gè)勞動(dòng)力中就有1個(gè)失業(yè)。
更嚴重的是，股市崩盤(pán)徹底打擊了投資者的信心，一直到1954年，美國股市才恢復到1929年的水平。
1987：大恐慌再臨
1987年10月19日，又是一段美國股民的黑色記憶，這一天美國股市又一次大崩盤(pán)。
股市開(kāi)盤(pán)，久違了半個(gè)世紀的恐怖重現。僅3小時(shí)，道瓊斯工業(yè)股票平均指數下跌508.32點(diǎn)，跌幅達22.62%。
這意味著(zhù)持股者手中的股票一天之內即貶值了二成多，總計有5000億美元消遁于無(wú)形，相當于美國全年國民生產(chǎn)總值的八分之一的財產(chǎn)瞬間蒸發(fā)了。
隨即，恐慌波及了美國以外的其他地區。10月19日當天，倫敦、東京、香港、巴黎、法蘭克福、多倫多、悉尼、惠靈頓等地的股市也紛紛告跌。
隨后的一周內，恐慌加劇。10月20日，東京證券交易所股票跌幅達14.9%，創(chuàng )下東京證券下跌最高紀錄。10月26日香港恒生指數狂瀉1126點(diǎn)，跌幅達 33.5%，創(chuàng )香港股市跌幅歷史最高紀錄，將自1986年11月以來(lái)的全部收益統統吞沒(méi)。與此相呼應，東京、悉尼、曼谷、新加坡、馬尼拉的股市也紛紛下跌。于是亞洲股市崩潰的信息又回傳歐美，導致歐美的股市下瀉。
據統計，在從10月19日到26日8天內，因股市狂跌損失的財富高達2萬(wàn)億美元之多，是第二次世界大戰中直接及間接損失總和3380億美元的5.92倍。美林證券公司的經(jīng)濟學(xué)家瓦赫特爾因此將10月19、26日的股市暴跌稱(chēng)之為“失控的大屠殺”。
1987年10月股市暴跌，首先影響到的還是那些富人。之前在9月15日《福布斯》雜志上公布的美國400名最富的人中，就有38人的名字從榜上抹去了。10月19日當天，當時(shí)的世界頭號首富薩姆·沃爾頓就損失了21億美元，丟掉了首富的位置。
更悲慘的是那些將自己一生積蓄投入股市的普通民眾，他們本來(lái)期望借著(zhù)股市的牛氣，賺一些養老的錢(qián)，結果一天功夫一生的積蓄便在跌落的股價(jià)之中消失得無(wú)影無(wú)蹤。
股市的震蕩剛剛有所緩解，社會(huì )經(jīng)濟生活又陷入了恐慌的波動(dòng)之中。銀行破產(chǎn)、工廠(chǎng)關(guān)閉、企業(yè)大量裁員，1929年發(fā)生的悲劇再度重演。
比1929年幸運的是，當時(shí)美國經(jīng)濟保持著(zhù)比較高速的增長(cháng)，股市崩盤(pán)并沒(méi)有導致整體的經(jīng)濟危機。但股災對美國經(jīng)濟的打擊仍然巨大，隨之而來(lái)的是美國經(jīng)濟的一段長(cháng)時(shí)間的停滯。
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