近日，中國工商銀行推出的首款以人民幣投資于香港股市的QDII (合格境內機構投資者)產(chǎn)品——“東方之珠”，甫一亮相就備受關(guān)注。截至6月30日募集期結束，銷(xiāo)售額達到44.5億元，勢頭迅猛。
這是眼下QDII產(chǎn)品受到青睞的一個(gè)縮影。自今年5月銀行系QDII獲準投資境外股市之后，7月份證券公司、基金公司等也獲得了投資境外股市的資格。一時(shí)間，QDII成為投資者關(guān)注的新熱點(diǎn)。
政策調整，QDII迎來(lái)轉機
●投資范圍放寬到境外股市，投資主體擴大到券商、基金公司
QDII在國內并非新事物。去年4月17日，央行、銀監會(huì )和外匯局聯(lián)合發(fā)布了《商業(yè)銀行開(kāi)辦代客境外理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，QDII正式起航。隨后，多家中外資銀行被批準開(kāi)辦代客境外理財業(yè)務(wù)，并先后發(fā)行了十幾只QDII產(chǎn)品。然而，這批產(chǎn)品卻面臨無(wú)人喝彩的尷尬境地。據統計，到今年1月，外匯局共批出QDII產(chǎn)品額度人民幣1048億元，卻只有30億元被認購，只占批出額度的2.9%。
QDII產(chǎn)品為何遭遇“寒流”？國信證券有限責任公司的資深策略分析師湯小生博士認為，QDII產(chǎn)品面世之初，只能投資于債券等固定收益類(lèi)產(chǎn)品。雖有收益穩定、風(fēng)險較小等優(yōu)勢，但與國內股市走牛，股票、基金收益暴漲的情形相比，仍顯遜色。此外，由于只允許QDII投資固定收益類(lèi)產(chǎn)品，收益空間有限，一旦低于人民幣升值的幅度，就會(huì )讓人們“賺了收益率，虧了匯率”，也令投資者躑躅不前。
今年5月，QDII終于迎來(lái)轉機。5月11日，中國銀監會(huì )頒布《關(guān)于調整商業(yè)銀行代客境外理財業(yè)務(wù)境外投資范圍的通知》，對商業(yè)銀行開(kāi)辦代客境外理財業(yè)務(wù)境外投資范圍的有關(guān)規定做出調整，將“不得直接投資于股票及其結構性產(chǎn)品、商品類(lèi)衍生產(chǎn)品，以及BBB級以下證券”的規定調整為“不得投資于商品類(lèi)衍生產(chǎn)品、對沖基金以及國際公認評級機構評級BBB級以下的證券”；6月21日，中國證監會(huì )正式發(fā)布《合格境內機構投資者(QDII)境外證券投資管理試行辦法》，這個(gè)7月5日起正式實(shí)施的《管理試行辦法》允許證券公司、基金公司公開(kāi)籌集資金投資境外股市。
一系列新政策的出臺，不僅將QDII的投資范圍放寬至境外股市，也擴大了投資主體范圍，賦予證券公司、基金公司等資本市場(chǎng)“主力軍”境外投資資格。國內資金流洶涌，海外資本市場(chǎng)熱鬧，QDII產(chǎn)品可謂糧草充足，枕戈待旦。
短期內不會(huì )對滬深股市造成較大壓力
●長(cháng)遠看有助于拓寬投資渠道，促進(jìn)股市穩步健康發(fā)展
QDII發(fā)力，有利于拓寬外匯流出渠道，應對外匯儲備過(guò)快增長(cháng)，促進(jìn)國際收支平衡，從而有利于緩解流動(dòng)性過(guò)剩矛盾。
那么， QDII產(chǎn)品對股市有何影響？根據目前銀監會(huì )的規定，銀行系QDII在境外暫時(shí)只能投資港股，港股這片“估值洼地”受到了投資者空前的關(guān)注。
國泰君安香港分公司的統計數據顯示，最近投資者開(kāi)港股賬戶(hù)的行為十分活躍。記者也了解到，很多基金公司也在踴躍爭取QDII份額�；鸾�(jīng)理們普遍認為，目前居民儲蓄存款的能量已在滬深股市釋放，長(cháng)期看，這一能量也將在香港股市逐步顯現�！安簧僭趦鹊睾拖愀弁瑫r(shí)上市的公司，其A股價(jià)格比H股平均高出近一倍，這讓H股尤其是在港上市的國企股和紅籌股頗有吸引力；再加上當前滬深股市出現了一些震蕩調整，因此，放寬QDII的投資渠道，將吸引一些內地投資者進(jìn)軍香港股市�！敝袊嗣翊髮W(xué)公共財政研究所孫玉棟教授表示。
乍看起來(lái)，港股受追捧，似乎會(huì )從滬深股市抽走大量資金，但國信證券湯小生湯小生認為，從短期看，QDII系列新規的施行并不會(huì )導致滬深股市嚴重“失血”。他認為，根據目前規定，QDII產(chǎn)品投資于股票的資金不得超過(guò)單個(gè)理財產(chǎn)品總資產(chǎn)凈值的50%，投資于單只股票的資金不得超過(guò)單個(gè)理財產(chǎn)品總資產(chǎn)凈值的5%，所以QDII產(chǎn)品的收益率不會(huì )出現猛增，估計短期內不會(huì )對滬深股市造成較大壓力。
泰信基金管理公司渠道部經(jīng)理董斌分析說(shuō)，目前QDII的門(mén)檻還比較高——每個(gè)客戶(hù)必須至少投入30萬(wàn)元人民幣，因此最近流入港股的QDII資金應來(lái)自富有而沒(méi)時(shí)間理財的內地居民，并非所有散戶(hù)，短期內內地流入香港的資金會(huì )很有限。數據顯示，目前QDII新增配額只能購得境外股票73億美元，不到在港上市的內地股票市值的1%，難以對兩地資本市場(chǎng)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的影響。
“松綁QDII，從長(cháng)遠看不僅有助于拓寬內地投資者的投資渠道，還有助于改變內地股市相對封閉的狀況，促進(jìn)其穩步健康發(fā)展�！睖∩f(shuō)。
收益值得期待，風(fēng)險不容忽視
●境外股市一般不設漲跌幅限制，此外還要考慮匯率風(fēng)險
QDII來(lái)了，嗅覺(jué)靈敏的投資者們哪會(huì )視而不見(jiàn)？
日前，記者在中國工商銀行北京朝陽(yáng)支行的一家網(wǎng)點(diǎn)了解到，近期前來(lái)咨詢(xún)和購買(mǎi)“東方之珠”產(chǎn)品的人明顯增多，大多數人對其收益率最為關(guān)心。
一位姓劉的先生笑著(zhù)說(shuō)，“家里的美元放在那里也是貶值，不如買(mǎi)點(diǎn)這個(gè)�！彼麑τ浾弑硎�，近期滬深股市波動(dòng)比較大，他擔心收益會(huì )下滑，而港股的價(jià)格比較便宜，所以他計劃抽回一部分在滬深股市的資金，轉而以購買(mǎi)QDII產(chǎn)品的方式投資港股。記者從工行負責銷(xiāo)售QDII產(chǎn)品的部門(mén)了解到，目前有此類(lèi)想法的投資者不在少數。
對此，孫玉棟教授指出，如果投資者資金充裕的話(huà)，拿出部分資金購買(mǎi)QDII產(chǎn)品，有望在規避滬深股市系統性風(fēng)險的同時(shí)，獲取香港股市“價(jià)值洼地”的機會(huì )。
董斌則認為，投資境外股市的QDII產(chǎn)品收益值得期待，但內地和境外股市的差異也給投資者增加了操盤(pán)難度�！叭绻麊渭兛吹紿股便宜就去買(mǎi)，并非明智之舉。眾所周知，香港股市是一個(gè)開(kāi)放的國際化市場(chǎng)，它所受到的國際經(jīng)濟因素影響非常大，巨量的國際資金可以隨時(shí)進(jìn)出，引起市場(chǎng)波動(dòng)，從而加劇風(fēng)險�！�
他提醒投資者，境外成熟的股市一般不對個(gè)股設漲跌幅限制，股票能在一天上漲100%，也可在一天下跌100%。如果推出QDII產(chǎn)品的投資機構不能有效規避風(fēng)險，追求投機，有可能遭受損失。
此外，還要慮及匯率風(fēng)險。湯小生認為，目前QDII產(chǎn)品大多以人民幣認購(也有部分銀行有以美元認購的產(chǎn)品)，在人民幣升值的背景下，投資QDII產(chǎn)品所獲收益有可能被匯率損失抵消。
看來(lái)，QDII產(chǎn)品的確拓寬了投資者的理財渠道，但要想真正受惠其中，還是應當做足功課，了解清楚再出手。
什么是QDII？(延伸閱讀)
QDII是Qualified Domestic Institutional Investor(合格境內機構投資者)的首字縮寫(xiě)。它是在一國境內設立，經(jīng)該國有關(guān)部門(mén)批準，從事境外資本市場(chǎng)的股票、債券等有價(jià)證券投資業(yè)務(wù)的證券投資基金。
●銀行系QDII
銀行QDII產(chǎn)品可以直接投資境外股市。目前國內共有19家銀行獲得QDII資格。
●保險系QDII
保險QDII投資范圍除貨幣市場(chǎng)工具和固定收益產(chǎn)品之外，還包括股票、股權、股權型產(chǎn)品、股票型基金等權益類(lèi)產(chǎn)品。目前，中國人壽、中國人保和中國平安等3家保險公司獲得QDII資格，但這些保險公司還未推出面向投資者的QDII產(chǎn)品。
●基金系QDII
2006年9月，我國推出了首只試點(diǎn)的基金QDII產(chǎn)品——華安國際配置基金。但總體上，基金QDII一直處于無(wú)章可循的境地，業(yè)務(wù)停滯不前。目前，隨著(zhù)證監會(huì )新規定的實(shí)行，更多的基金公司有望獲得投資境外股市的資格，其QDII業(yè)務(wù)正在提速。
QDII產(chǎn)品有哪些？(延伸閱讀)
●銀行系QDII
銀行QDII產(chǎn)品的手續相對比較簡(jiǎn)單，投資者只需要持身份證，以現金或轉賬形式，到銀行辦理相關(guān)手續即可。
近期產(chǎn)品：
“東方之珠”：工商銀行推出，主要投資于香港股市和亞洲債券市場(chǎng)，同時(shí)面向個(gè)人客戶(hù)和公司客戶(hù)發(fā)行，客戶(hù)須通過(guò)工行營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的理財室購買(mǎi)。
“得利寶—珠穆朗瑪”：交通銀行推出，限柜臺購買(mǎi)。投資幣種為人民幣或美元，起點(diǎn)金額為4萬(wàn)美元，投資期限為2年，提供美元100%本金保障。
“得利寶—澳視群雄”：交通銀行推出，限柜臺購買(mǎi)�？梢匀嗣駧�、美元、歐元以及澳大利亞元等多幣種投資，投資起點(diǎn)金額為30萬(wàn)元人民幣或等值外幣，提供100%澳元本金保障，3年預計總收益率為13%至23%。
●基金系QDII
目前只有一家基金公司QDII產(chǎn)品——華安國際配置基金，以美元認購，單位面值1美元，最低認購金額為5000美元。(崔鵬)
