中新網(wǎng)8月2日電 最近一期香港《經(jīng)濟導報》載文稱(chēng)，踏入今年，環(huán)球經(jīng)濟出現一個(gè)很明顯的景氣現象。不論是成熟還是新興市場(chǎng)，股市的表現都令人鼓舞。即使是近年經(jīng)濟表現稍為疲弱的美國及日本，股市也分別創(chuàng )了歷史及近年新高�？v然如此，晉裕環(huán)球資產(chǎn)管理投資研究部聯(lián)席董事林偉雄卻只對后市表現審慎樂(lè )觀(guān)。他更發(fā)表“泡沬論”，認為環(huán)球股市泡沬于今年爆破的機會(huì )有三成。
“現時(shí)各地股市不約而同出現了泡沬爆破的特征。部份新興市場(chǎng)的市盈率超過(guò)20倍、中港股市出現全民皆股、成交額屢創(chuàng )新高的景象。新股上市，配股集資在全球各地股市都在進(jìn)行。不過(guò)，股份升浪并未蔓延至所有股份上，某些行業(yè)股價(jià)持續出現下跌跡象�？凭W(wǎng)股熱潮時(shí)企業(yè)透過(guò)發(fā)行高估值的股票進(jìn)行收購，但七年后的今天，企業(yè)財政狀況健康，傾向以現金進(jìn)行交易，巴克萊和蘇格蘭皇家爭奪荷蘭銀行便是好例子。而投資者追逐的對象，由以往的概念股改為有實(shí)質(zhì)業(yè)績(jì)支持的股份�？偫ǘ�，泡沬在今年爆破并非必然，但不可以排除這個(gè)可能性。稍后各銀行公布業(yè)績(jì)時(shí)也會(huì )展示上半年的貸存比例。若然銀行這方面的比率偏高的話(huà)，不排除很多貸款資金已在股市流動(dòng)，投資者要加以警惕銀行面對的杠桿風(fēng)險�！彼f(shuō)。
美日息率去向主宰后市
林偉雄相信，一個(gè)環(huán)球的加息周期正在進(jìn)行，各國都會(huì )透過(guò)加息來(lái)遏制本身的通脹。在這情況下，資產(chǎn)泡沬有機會(huì )被刺破。但他認為，美元及日圓的息口走勢，才是主宰后市的關(guān)鍵：“人民幣加息已為外界預期。相對下，美日兩幣息向對股市影響較大。各界普遍相信美息年內不變，但我相信變量仍在�？v使美國大部份企業(yè)未見(jiàn)衰退跡象，但地產(chǎn)市道疲弱及次按問(wèn)題尚未完全解決增加了聯(lián)邦儲備局減息的可能性。我認為年底前美國有三成機會(huì )減息，明年也最少會(huì )減一次�！�
“此外，各地投資者以低息借入日圓進(jìn)行套息交易，一旦日圓加息很可能會(huì )出現平倉潮，令環(huán)球股市調整。不過(guò)，當地出口業(yè)表現強勁并推動(dòng)經(jīng)濟，令日圓下月加息機會(huì )不小�！痹L(fǎng)問(wèn)后三天日圓轉強，相信是平倉潮的開(kāi)始，當天各地股市顯著(zhù)下挫。
巴俄投資條件吸引
金磚四國可謂近年環(huán)球焦點(diǎn)所在。林偉雄認為，四國累積升幅雖已不少，但并未見(jiàn)頂，當中以巴西及俄羅斯最值得留意：“內地及印度的市盈率已分別達40和20多倍，屬偏高水平，要靠企業(yè)盈利增長(cháng)支持。印度的農產(chǎn)品占了全國經(jīng)濟體系的兩成，季后雨的多寡將影響該國及后農產(chǎn)品能否豐收，甚至經(jīng)濟的進(jìn)展。巴西市盈率為15倍，比前兩者較合理。該國早年的通脹逐漸受控，并有減息空間。而該國股市上半年已升了22%，氣氛亦和中港兩地不遑多讓。年初至今當地已有39只新股上市，超過(guò)去年全年總數�！�
“至于俄羅斯，該國股市升勢未如另外三國般明顯，市盈率只有12倍，為四國最低。這主要是投資者有見(jiàn)當地政局不明朗而不能貿然進(jìn)場(chǎng)所致。但別忘記它擁有豐富資源，受惠于能源及金屬價(jià)格的高企。同時(shí)該國經(jīng)濟基調健康，預料今年經(jīng)濟增長(cháng)可達7%。而各界亦憧憬俄羅斯能否如內地般，于年底加入世貿。若然成功，對當地的經(jīng)濟前景是可進(jìn)一步看好的。而唯一的隱憂(yōu)則是即將舉行的國會(huì )及總統大選。記得上次這兩場(chǎng)選舉舉行前，當地股市曾暴挫兩成�！�
林偉雄又指，近年冒起的新鉆11國的潛力不比金磚四國遜色：“當中我會(huì )較看好其中三國。韓國企業(yè)盈利整體仍處上升趨勢。年初股神巴菲特入股當地的浦項鋼鐵。從其入股至今公司股價(jià)已升了八成。越南股市現處整固階段。和內地一樣，該國資金泛濫，卻缺乏優(yōu)質(zhì)股的供應。不過(guò)，當地已定下2010年上市企業(yè)達1500間的目標，不失為一個(gè)吸引的賣(mài)點(diǎn)。最后則是剛完成大選的土耳其。大選結果可見(jiàn)該國政局有望趨向穩定，增加稍候加入歐盟的機會(huì )。而土耳其股市市盈率仍低，上升空間不俗�！�(注：其余八國為孟加拉、巴基斯坦、尼日利亞、伊朗、埃及、墨西哥、菲律賓及印尼)
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