從“適度從緊”轉向“從緊”
進(jìn)入第四季度，中國政府對于實(shí)體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟的形勢評估正在發(fā)生變化——實(shí)體經(jīng)濟運行有過(guò)快之嫌；而虛擬經(jīng)濟的資產(chǎn)泡沫開(kāi)始出現風(fēng)險。面對諸多不確定性，現在是考慮“收緊”而不是“適度收緊”的時(shí)候了。
今年以來(lái)，宏觀(guān)調控的主基調是雙穩健的財政政策和貨幣政策。央行五次調高利率，八次提高存款準備金率，同時(shí)發(fā)行特別國債回收流動(dòng)性，堪稱(chēng)緊縮創(chuàng )紀錄。但一直以來(lái)，央行稱(chēng)之為“穩中趨緊的貨幣政策”�？偟膩�(lái)說(shuō)，宏觀(guān)調控溫和而且有預期。
與往年的不同之點(diǎn)是，今年更加注重經(jīng)濟手段，更加注重預調、微調和頻調。
在剛剛過(guò)去的10月份，投資增速大幅反彈至30%，CPI反彈至十一年來(lái)最高水平6.5%，但政府緊縮力度有限，僅上調過(guò)一次存款準備金率。
這種調控初步控制了經(jīng)濟偏快的勢頭——第三季度多項經(jīng)濟指標高位回穩，第三季度GDP增長(cháng)11.5%，較二季度增速回落了0.4個(gè)百分點(diǎn)；第三季度工業(yè)增加值增速較二季度回落了0.2個(gè)百分點(diǎn)；第三季度投資增速較二季度回落1.7個(gè)百分點(diǎn)；而出口的增速也回落了2.8個(gè)百分點(diǎn)。
虎杰投資首席分析師張寅說(shuō)：“前三季度，中國政府并沒(méi)有過(guò)于擔憂(yōu)經(jīng)濟增長(cháng)偏快和物價(jià)上漲過(guò)快。相對于往年來(lái)說(shuō)，貨幣政策雖然是適度從緊的；但是相對于信貸和貨幣供應實(shí)際增長(cháng)來(lái)看，又是寬松的�！�
但人們發(fā)現，此種調控并沒(méi)有抑制住股市和房地產(chǎn)等資產(chǎn)泡沫，在資產(chǎn)價(jià)格和糧食價(jià)格推動(dòng)下，中國經(jīng)濟結束了五年時(shí)間的低通脹，正在邁入高通脹時(shí)代。
在中央經(jīng)濟工作會(huì )議召開(kāi)前夕，越來(lái)越多的中國政府的智囊們正在嚴厲警示經(jīng)濟增長(cháng)偏快以及資產(chǎn)泡沫膨脹及破裂的風(fēng)險，并要求采取及時(shí)迅速的調控措施。
在日前舉行的“中外跨國公司CEO圓桌論壇”上，全國人大副委員長(cháng)成思危表示，如果流動(dòng)性過(guò)剩的狀況持續下去，中國經(jīng)濟可能由偏快走向過(guò)熱。此前成思危一直在警示股市和樓市的資產(chǎn)泡沫風(fēng)險。
一位對本次中央經(jīng)濟會(huì )議背景有深入研究的專(zhuān)家說(shuō)：“我個(gè)人認為，明年將繼續采取穩健的財政政策，支持結構調整，優(yōu)化財政支出；同時(shí)，針對流動(dòng)性過(guò)剩，將采取‘從緊’的貨幣政策，而不是‘適度從緊’。明年的一系列經(jīng)濟目標的制訂將會(huì )收緊控制�！�
來(lái)自媒體的公開(kāi)報道稱(chēng)，中國監管部門(mén)已要求明年進(jìn)一步緊縮信貸，信貸增長(cháng)目標初步定為13%，該目標比2007年15%的目標供應量降低了兩個(gè)百分點(diǎn)。
外界此前曾預期，伴隨中國經(jīng)濟潛在增長(cháng)率的提高，中國政府可能會(huì )重新審視去年經(jīng)濟增長(cháng)8%、物價(jià)增長(cháng)3%和信貸增長(cháng)15%的經(jīng)濟目標是否合時(shí)宜。但此舉似乎直接顯示，中國政府依然認為，經(jīng)濟目標沒(méi)有錯，不合理的是現實(shí)的信貸和投資擴張速度，現在要做的是采取調控措施來(lái)控制信貸增長(cháng)和投資反彈。
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