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　　倉位控制+時(shí)機把握

　　在弱市中表現較好的基金往往將倉位控制得很低，以此避免大盤(pán)拖累。張劍輝分析基金倉位較輕主要有兩方面原因：操作層面上控制較好，主動(dòng)層面上進(jìn)行倉位控制調整，這部分主要是股票型基金，如合豐成長(cháng)、華寶增長(cháng)、華夏復興等基金；基金設計上風(fēng)險定位較低，主要是一些混合型基金，如申萬(wàn)巴黎盛利配置、招商平衡、泰達荷銀風(fēng)險預算、國聯(lián)安德盛安心成長(cháng)等基金。

　　同時(shí)，在市場(chǎng)長(cháng)期走弱的趨勢下，基金公司自身的風(fēng)險控制能力也是不容忽視的。華夏、興業(yè)全球人壽、工銀瑞信、國海富蘭克林、交銀施羅德等基金公司旗下偏股票型基金整體業(yè)績(jì)表現相對較好。

　　中小規�；�金“船小好掉頭”的優(yōu)勢也在弱市環(huán)境中有所發(fā)揮作用。股票型基金中排名前列的東吳動(dòng)力、華寶策略、國富彈性以及華夏大盤(pán)均是規模不大。單開(kāi)佳認為，小盤(pán)基金在市場(chǎng)下跌時(shí)更容易掉頭，抗跌性較好。

　　倉位過(guò)高、配置失誤造就“最差”基金

　　倉位過(guò)高、行業(yè)配置過(guò)于集中的基金在此輪大跌中損失慘重。股票型基金中，中郵核心成長(cháng)、中郵核心優(yōu)選、光大保德信核心成為最末三名，下跌均超過(guò)了44%.

　　對于股票型基金中表現最差的中郵核心成長(cháng)，海通證券基金分析師單開(kāi)佳表示應該給予其更長(cháng)的考察時(shí)間，“半年期并不一定使基金所投資股票的價(jià)值顯現出來(lái)，很多股票和基金很可能被市場(chǎng)錯殺”。但單開(kāi)佳同時(shí)認為，中郵核心成長(cháng)一季度的股票倉位高達90.06%，在走弱的市場(chǎng)中堅持如此高的倉位，也說(shuō)明其擇時(shí)能力不足。

　　投資指引 研究基金選股能力

　　隨便買(mǎi)入只基金，然后持有就能賺大錢(qián)的好日子已經(jīng)遠去，對于投資者而言，研究和關(guān)心自己所持有基金的操作風(fēng)格已成為投資能否成功的關(guān)鍵因素。

　　盡管上半年基金業(yè)績(jì)慘淡，對于股票型基金，多數分析師仍認為半年不足以評價(jià)其管理能力，有待于長(cháng)期關(guān)注。而下半年，對股票型基金的選擇，建議更側重選股能力佳、操作靈活的基金。銀河證券基金研究中心分析師魏慧君稱(chēng)投資者應重點(diǎn)選擇歷史業(yè)績(jì)優(yōu)秀，個(gè)股選取扎實(shí)，在行業(yè)以及個(gè)股配置上分散度突出的優(yōu)秀品種�！伴L(cháng)期來(lái)講，這些基金市場(chǎng)趨勢把握準確，容易形成更為可靠的業(yè)績(jì)預期”。長(cháng)城證券基金分析師閻紅也認為，下半年選股能力是基金組合配置時(shí)要考慮的重要因素，基金規模與投資風(fēng)格對基金業(yè)績(jì)的影響相對減弱。同時(shí)建議關(guān)注今年新發(fā)行的嘉實(shí)研究精選、博時(shí)特許價(jià)值等由優(yōu)秀基金公司管理，明星基金經(jīng)理掌管的新基金。這類(lèi)新基金處于建倉期，在目前市場(chǎng)價(jià)值中樞下調空間有限的背景下，能夠利用好其建倉期資金充裕的優(yōu)勢，把握市場(chǎng)震蕩中的投資機會(huì )。(專(zhuān)題撰文 本報記者 林崢 實(shí)習生 戴玉 數據來(lái)源：銀河證券)

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