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　　【制度轉型】

　　人民幣匯率在調整期間，恰好遇到新的《外匯管理條例》的公布，是否是條例中一些規定淡化了人民幣升值的預期？條例中是否有什么亮點(diǎn)？

　　丁志杰：從長(cháng)期來(lái)看，實(shí)行意愿結匯，資本流出渠道進(jìn)一步拓寬，有利于人民幣資產(chǎn)供求達到均衡。新條例指出在國際收支出現失衡、宏觀(guān)經(jīng)濟出現危機的時(shí)候，對國際收支采取必要的保障措施，從這一點(diǎn)來(lái)看是一個(gè)很大的創(chuàng )新。從總體上看，這個(gè)制度調整有助于人民幣資本項目的進(jìn)一步開(kāi)放，增強人民幣的信心。從短期來(lái)看，有助于游資的減少和撤出。

　　趙慶明：條例還是有一定的前瞻性，在資本項目開(kāi)放、人民幣自由可兌換方面留了很多空間、接口，就像電腦一樣，需用的時(shí)候，直接插入接口就可以了。但實(shí)際上里面的內容有很多早就已經(jīng)在實(shí)施了，條例此次只是集中了一下。

　　在上周公布的央行“三定”方案中，匯率司成為央行新設立的一個(gè)部門(mén)。這個(gè)部門(mén)的設立是否意味著(zhù)在匯改進(jìn)程中，會(huì )有一些新的變化？

　　孫立堅：人民幣的制度轉型已經(jīng)到了很關(guān)鍵的時(shí)候，現在這種拖泥帶水、漸進(jìn)式的方式后期會(huì )有一個(gè)很大的變化，我感覺(jué)匯率司的設立就是向市場(chǎng)發(fā)出了一個(gè)信號，人民幣的匯改進(jìn)入了一個(gè)實(shí)質(zhì)性的過(guò)程。

　　再這樣漸進(jìn)式的走法，央行貨幣政策的獨立性越來(lái)越少，貨幣政策的副作用會(huì )越來(lái)越大，只有通過(guò)匯率市場(chǎng)化的大踏步邁進(jìn)、外匯占款減少，才能使央行的貨幣政策不受跨境資金流動(dòng)的影響。

　　魯政委：匯率司的出現說(shuō)明央行對匯率比過(guò)去更加重視，也感受到了匯改的壓力。如果對現狀非常滿(mǎn)意的話(huà)，那理論上來(lái)講就沒(méi)有必要做這個(gè)事情。我們國家目前最主要的政府體制改革的目標是精兵簡(jiǎn)政，如果不是萬(wàn)不得已，是不會(huì )新設一個(gè)部門(mén)的。

　　匯率的問(wèn)題處理不好會(huì )影響經(jīng)濟的全局。從日本和亞洲金融危機的教訓來(lái)看，其實(shí)亞洲金融危機可以說(shuō)是外債或者說(shuō)是匯率的問(wèn)題沒(méi)有處理好引起的，可見(jiàn)這已經(jīng)不是一個(gè)小問(wèn)題，很少有新興國家在這個(gè)方面路走得很順，所以政府部門(mén)覺(jué)得這是一個(gè)大問(wèn)題，要進(jìn)行深入細致研究。

　　但是從固定匯率走向自由匯率不是一件輕松的事情，很少有國家是按他們事先的預想那么順利。相信第三季度人民幣匯率波幅擴大的可能性最大，其實(shí)最近的人民幣匯率的大貶大升就跟這個(gè)有很大關(guān)系，非常像是早期的征兆，有可能是一種鋪墊。

　　趙慶明： 匯率司主要是把原來(lái)分散在其他處室中的職能集中起來(lái)，也說(shuō)明對這個(gè)工作的重視。這樣利于集中領(lǐng)導，集中精力系統、深入地做事情。

　　但是事實(shí)上，升值能否解決國際收支不平衡的問(wèn)題？匯率的確是很重要，但并不是像市場(chǎng)上很多人說(shuō)得那么重要，它也是由很多變量來(lái)決定的。解決外部問(wèn)題，需要央行和其他部門(mén)相配合，如果決策層在匯率上的指導思想沒(méi)有變化，沒(méi)有和其他部門(mén)達成一致，順差就可能繼續，人民幣還要升值。

　　丁志杰：成立匯率司有利于中國經(jīng)濟的發(fā)展、人民幣的國際化等問(wèn)題。它的設立主要是從中國的對外金融關(guān)系的政策的角度出發(fā)的，職能更多體現在人民幣國際化、區域貨幣金融合作事務(wù)方面。

　　【融入國際】

　　除了常規的擬定人民幣匯率政策并組織實(shí)施等匯率政策常規職能外，匯率司還增添了“根據人民幣國際化的進(jìn)程發(fā)展人民幣離岸市場(chǎng)”的職能，對此應如何理解？

　　孫立堅：現在亞洲都在爭奪金融主導權，在已經(jīng)出現了離岸的NDF市場(chǎng)，人家覺(jué)得你沒(méi)做這個(gè)東西我來(lái)幫你做，大家都在搶這個(gè)生意。但人民幣是我們的主權貨幣，這個(gè)東西與其讓人家來(lái)做，還不如我們自己做。

　　而且在離岸市場(chǎng)，對資金的真實(shí)動(dòng)向就可以看得很清楚了，有引導價(jià)格發(fā)現的機制，為了將來(lái)人民幣大踏步地向國際邁進(jìn)。

　　一旦交易量上去，大家手里都有了人民幣，人民幣也就慢慢地加入到了世界貨幣體系里面去。中國這樣一個(gè)經(jīng)濟體，我們的貨幣沒(méi)有進(jìn)入世界經(jīng)濟體系里去，而是拿著(zhù)人家的貨幣來(lái)支撐我們龐大的外匯儲備，就有先天風(fēng)險在里面了。

　　趙慶明：人民幣的區域化、國際化是適應形勢變化的需要。在我印象中，“發(fā)展離岸市場(chǎng)”在央行職能表述中是第一次提出。但是在建立離岸市場(chǎng)時(shí)，貨幣的東道國能夠影響的東西很少，主要是在清算方面的工作。離岸市場(chǎng)的形態(tài)主要受離岸市場(chǎng)當地法律和金融法規的影響。

　　推進(jìn)貨幣國際化一方面可以通過(guò)鑄幣稅取得好處，但是另一方面也會(huì )受制于人。在推動(dòng)國際化方面，政府要做很多工作，比如日本政府，就曾做過(guò)“推銷(xiāo)”，一方面說(shuō)服本國企業(yè)在國際交易中盡可能用日元結算，同時(shí)說(shuō)服其他國家用日元做儲備貨幣。

　　丁志杰：雖然是第一次提到發(fā)展離岸市場(chǎng)，但央行既然把它提出來(lái)了，說(shuō)明它已經(jīng)做了充分的工作。

　　發(fā)展人民幣的離岸市場(chǎng)主要是境外的人民幣債券的發(fā)行，因為人民幣的清算支付必須通過(guò)人民銀行來(lái)完成，那么通過(guò)發(fā)展離岸市場(chǎng)，發(fā)行的人民幣債券也必須得到人民銀行的認可否則就無(wú)法清算支付。沒(méi)有央行的同意，人民幣債券也就無(wú)法發(fā)行，所以說(shuō)央行這次提到發(fā)展人民幣離岸市場(chǎng)還是很有積極意義的。地點(diǎn)上當然是首選香港。

　　鏈接 離岸市場(chǎng)

　　離岸金融市場(chǎng)是金融衍生市場(chǎng)的一種。離岸金融市場(chǎng) (Off-Shore Financial Market)亦稱(chēng)“境外金融中心”，是非居民間從事國際性金融業(yè)務(wù)的市場(chǎng)。離岸市場(chǎng)以非居民為交易對象，資金必須來(lái)源于銀行所在國的非居民和其他國際來(lái)源的外幣資金。離岸金融市場(chǎng)是一種無(wú)形市場(chǎng)，從廣義看，它只存在于某一城市或地區而不存在于某一固定的交易場(chǎng)所，它是通過(guò)所在地各金融機構與國際金融市場(chǎng)上的業(yè)務(wù)交往而存在。近20年來(lái)，紐約、倫敦、盧森堡、瑞士、列支敦士登、摩洛哥、奎因西島、新加坡、香港、東京、菲律賓、百慕大、巴哈馬、巴林、巴拿馬、開(kāi)曼群島等相繼成為著(zhù)名離岸金融市場(chǎng)。(⊙本報記者 秦媛娜)