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　　主持人：各位觀(guān)眾晚上好，這里是中央電視臺經(jīng)濟頻道為您直播的特別節目《直擊華爾街風(fēng)暴》。

　　以黑色周一拉開(kāi)序幕，到最后以黑色一周收場(chǎng)，上個(gè)星期我們終于體會(huì )到了金融風(fēng)暴的驚濤駭浪。但是就在市場(chǎng)信心快速流失的時(shí)候，各國政府和央行救援的腳步也在迅速加速，亞太市場(chǎng)今天率先逆轉，也多少讓我們看到了走出風(fēng)暴的希望。突出其來(lái)的問(wèn)題也是對應急、應變能力最好的考驗，那么對這場(chǎng)金融危機又有哪些最新的判斷？今天我們演播室再次請到了中國社科院金融研究所所長(cháng)李揚老師，李老師您好。前兩天我們在擔心，包括您本人，歐洲這些國家會(huì )各自為戰，甚至會(huì )彼此釜底抽薪等等，沒(méi)想到這兩天真的坐在一起，拿出一攬子的歐洲整體的救市方案。這是否著(zhù)股有一些信心開(kāi)始出現恢復，是否意味著(zhù)這場(chǎng)金融危機出現了一個(gè)拐點(diǎn)？

　　李揚：我不敢這么說(shuō)，但是我覺(jué)得這次歐洲的行動(dòng)給了一個(gè)好的例證，我們知道當一群人涉及同一件事情的時(shí)候，最好的結果就是一群人共同行動(dòng)，最壞的結果就是大家各自為政，以鄰為壑�，F在我們看到歐洲采取了統一行動(dòng)，再往前有7國集團的會(huì )議，有20國集團的會(huì )議，現在歐洲14國聯(lián)合行動(dòng)，我覺(jué)得開(kāi)辟了一個(gè)解決問(wèn)題的好的制度框架。

　　主持人：這種救市的規�？刹豢梢哉f(shuō)是歷史上空前的了？

　　李揚：空前的了。上次我們說(shuō)到歐洲的救市規模會(huì )不會(huì )比美國大，我說(shuō)按照經(jīng)濟的體量來(lái)說(shuō)可能會(huì )比它大，你現在看德國一家就四千億歐元，大概相當于七千多億美金，德國一家，它比美國小得很多。

　　主持人：好的，稍后我們繼續與李揚老師的討論。

　　主持人：李老師，這場(chǎng)危機出現之后，關(guān)于對中國的損失很多人有不同的估計，也有很多不同的說(shuō)法�，F在您對我們做一做重本輕源的判斷，到底我們中國因為這場(chǎng)危機可能涉及的金額有多少，可能會(huì )出現的損失有多少？

　　李揚：不敢說(shuō)重本輕源，只能說(shuō)分析的框架。關(guān)于損失的問(wèn)題有兩個(gè)層面，一個(gè)是出去，一個(gè)是進(jìn)來(lái)，出去就是對外的投資和融資，進(jìn)來(lái)就是外國對我們的投資和融資，我們先說(shuō)出去的。投資和融資，我們要算也是有三層口徑，第一口徑就是民意本金，就是有多少以發(fā)生危機國家的貨幣定值的金融資產(chǎn)。

　　主持人：就是實(shí)際涉及的金額。

　　李揚：對，涉及所有的，比如美國出問(wèn)題，所有以美元定值的資產(chǎn)有多少，當然是不小的數。

　　主持人：這個(gè)數字在萬(wàn)億。

　　李揚：是，和外匯儲備是直接掛鉤的。第二是比較有意義的，就是所謂的風(fēng)險暴動(dòng)，這是專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)，指我有這么大的持有量，但其中可能損失的部分有多少，因為它的信用變動(dòng)，可能損失的部分比較有實(shí)際意義。這個(gè)計算過(guò)來(lái)就是中間要經(jīng)過(guò)所謂風(fēng)險權重的折合。

　　主持人：結果大概在七百億美元上下。

　　李揚：那就很小了，比如說(shuō)美國國債，民意本金是很大的，但是國債在正常情況下風(fēng)險為零，因此它的風(fēng)險暴動(dòng)為零，我這樣講大家就很清楚了，像兩房的債權人風(fēng)險暴動(dòng)很小。風(fēng)險暴動(dòng)比較大的是投資銀行，還有其他銀行大一些，這樣一下來(lái)，就到了百億的量級了。再一個(gè)，就是它實(shí)際發(fā)生的損失。這樣三層推下來(lái)，我覺(jué)得對我們對外投資這塊有比較樂(lè )觀(guān)的估計，還是不大，，這是我們的投資。再是融資，我們現在隨著(zhù)走出去，我們金融機構對外面的機構會(huì )有一些貸款，或者有其他類(lèi)似貸款的安排，如果機構出問(wèn)題，還不了款，這就形成我們的風(fēng)險。這塊也應當有一些，但是由于我們的對外貸款規模不太大，應當比對外投資的量級還低一些，這樣算起來(lái)直接影響不大的中央的判斷還是合理的。反過(guò)來(lái)，外面對我們的投資和對我們的融資，基本上主要集中在外面對我們的投資上，比如說(shuō)蘇格蘭皇家銀行是中國銀行的投資者。

　　主持人：但是只有5%。

　　李揚：對。但是如果說(shuō)他為了解決他的財政危機，在我們的市場(chǎng)上拋售他持有的股份，這個(gè)影響就大一些。第一，資金流出去了，第二個(gè)是對我們市場(chǎng)的影響，信心影響很大，類(lèi)似持有建設銀行股份的美洲銀行，這里面還涉及到價(jià)格的問(wèn)題，現在H股的價(jià)格是4左右，當時(shí)賣(mài)出去的時(shí)候才兩塊多。于是賤賣(mài)這樣的話(huà)也會(huì )重提。但是這塊沒(méi)有辦法，因為它根據合約確定的，到時(shí)候要賣(mài)的時(shí)候是他的權力。

　　主持人：總的來(lái)說(shuō)我們的風(fēng)險還不是那么大，有不太貼切的比方，是說(shuō)電腦的病毒很難感染在算盤(pán)上，就是算盤(pán)不會(huì )感染電腦的病毒。這個(gè)比喻可能不太貼切，但是是不是可以從一個(gè)側面表現出這場(chǎng)危機對于中國金融的直接風(fēng)險處在可控的范圍之內。

　　李揚：我覺(jué)得做比喻的話(huà)，可能就是說(shuō)我們的防火墻設得非常高，非常厚，大家一起聯(lián)網(wǎng)，防火墻涉得高厚，機密就會(huì )好一些，我們是屬于比較嚴實(shí)的國家，受的影響可能會(huì )小。另外我們進(jìn)入的時(shí)間比較短，還沒(méi)有來(lái)得及充分展開(kāi)我們的投資行為。

　　主持人：上一次跟您請教的時(shí)候我們也討論出口的問(wèn)題，這段時(shí)間有各種各樣的說(shuō)法都出來(lái)了，有人說(shuō)只要我們加大對中東，對新興國家的出口問(wèn)題不大。還有人說(shuō)因為生活仍將繼續，美國對基本生活必需品的需求量還是很大，而且因為中國的產(chǎn)品總的來(lái)說(shuō)最物美價(jià)廉的，所以這個(gè)需求不會(huì )有什么明顯的減弱。

　　李揚：我倒是覺(jué)得下降不會(huì )特別陡峭，但是下降也是一個(gè)趨勢。對這個(gè)問(wèn)題我們還要從另外一側面來(lái)看，就是說(shuō)中國的經(jīng)濟30年的成長(cháng)，有一個(gè)特點(diǎn)就是依靠外需拉動(dòng)中國經(jīng)濟。中國成長(cháng)到今天，特別是我們面對全球金融動(dòng)蕩和經(jīng)濟動(dòng)蕩，我們需要降低這個(gè)依賴(lài)，所以最近幾年的宏觀(guān)調控有一個(gè)目標就是降低我們的對外依存度，平衡國際收支。盡管原來(lái)平衡國際收支的估計樂(lè )觀(guān)了一些，但是作為一個(gè)方向是值得努力的。所以就是說(shuō)客觀(guān)上、主觀(guān)上我們都想降低這樣一個(gè)依賴(lài)性。那也就是說(shuō)貿易基本平衡，所謂基本平衡不是說(shuō)正負零了，還會(huì )有一些英語(yǔ)。

　　主持人：好的，稍后我們繼續與李揚老師的討論。