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　　人民幣告別不跌神話(huà)，匯率連續四個(gè)交易日下跌，創(chuàng )匯改以來(lái)最大跌幅。是短暫波動(dòng)還是進(jìn)入貶值通道？中國經(jīng)濟增長(cháng)放緩，靠人民幣貶值刺激出口是否可行？此時(shí)如果貶值，利弊何在？面對世界經(jīng)濟危機，歐美希望人民幣保持堅挺，中國又該如何在責任與自救之間取舍？《新聞1+1》為您解析。

　　演播室主持人(董倩)：

　　歡迎收看《新聞1+1》。

　　從2005年我們國家開(kāi)始匯改以來(lái)，人們已經(jīng)適應了人民幣兌美元持續上升的這樣一種趨勢，但是情況發(fā)生了變化，12月1號這一天人民幣兌美元的匯率下跌到6.8848，是匯率改革以來(lái)的最大單日跌幅，而且12月1號和2號出現了兩天連續的跌停，人們不禁要問(wèn)，這是短暫的波動(dòng)，還是說(shuō)人民幣兌美元已經(jīng)進(jìn)入到了一個(gè)貶值的通道，這又意味著(zhù)什么？今天我們演播室特別請到了中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所國際金融研究室的副主任張斌博士，他過(guò)一會(huì )兒將給我們進(jìn)行解讀。首先我們還是關(guān)注一下人民幣貶值的消息。

　　(播放短片)

　　解說(shuō)：

　　就在市場(chǎng)正在擔心人民幣是否進(jìn)入貶值通道時(shí)，今天上午，中國外匯交易中心公布最新數據顯示，人民幣兌美元匯率走勢結束了之前的四天連續下跌狀態(tài)，小幅走高，兌美元匯率中間價(jià)報6.8502，比昨天走高25個(gè)基點(diǎn)。

　　截至今天下午五點(diǎn)半，人民幣兌美元匯率在詢(xún)價(jià)系統收盤(pán)時(shí)報6.8815，較昨日已有回漲。

　　近期人民幣匯率的走勢頗有幾分耐人尋味。兩個(gè)多月前，人民幣匯率開(kāi)始在6.83附近徘徊，隨后開(kāi)始呈現下行跡象。上個(gè)月底，人民幣兌美元匯率中間價(jià)不但連續四個(gè)交易日走低，并且在進(jìn)入12月的第一個(gè)交易日里大跌156基點(diǎn)，搶奪了市場(chǎng)的眼球，寫(xiě)下了自8月21號以來(lái)的最低記錄，也創(chuàng )下了近一年來(lái)的最大單日跌幅。隨后第二天再度下跌22個(gè)基點(diǎn)，人民幣兌美元匯率短期內的大幅波動(dòng)引起了市場(chǎng)各方的高度關(guān)注，人們不禁要問(wèn)，人民幣是不是已經(jīng)踏上了掉頭貶值的通道。

　　自從2005年7月21號中國政府啟動(dòng)匯率改革以來(lái)，人民幣兌美元一直處于單邊的升值，已累計升值20%。今年上半年以前，人民幣大幅升值，直接導致在貿易上，我國出口企業(yè)面臨困難，社會(huì )各界專(zhuān)家學(xué)者以及企業(yè)界急呼人民幣放緩升值步伐的聲音不絕于耳。加之近期美國金融危機愈演愈烈，我國經(jīng)濟率先從出口中小企業(yè)出現問(wèn)題，指責人民幣升值過(guò)快的聲音也越加強烈。加之早前中國央行行長(cháng)周小川11月也宣布過(guò)不排除人民幣貶值的可能性，但就在市場(chǎng)已經(jīng)幾乎適應了人民幣升值的趨勢的時(shí)候，人民幣匯率卻發(fā)生了不尋常的波動(dòng)，不由的讓人們猜測，這是人民幣發(fā)出的貶值信號。

　　今天美國《僑報》發(fā)表中國時(shí)評，人民幣要轉向貶值指出，此時(shí)選擇人民幣貶值對中國利小弊大，在當前金融危機肆虐，歐美經(jīng)濟普遍低迷乃至呈現衰退之際，若人民幣選擇貶值，會(huì )讓中國與美歐的貿易關(guān)系更趨嚴峻，并且分析中國近期大投入，大減息，致力于推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)，更多依賴(lài)于內需，若因人民幣貶值引發(fā)進(jìn)口商品漲價(jià)，會(huì )減弱國內消費能力，效果適得其反。

　　明后兩天，中美兩國就在在北京舉行第五次戰略經(jīng)濟對話(huà)，人民幣匯率是否會(huì )選擇在此時(shí)點(diǎn)進(jìn)入貶值，格外被外界所關(guān)注。

　　昨天，美國財政部長(cháng)保爾森就曾表示，中國讓人民幣繼續升值并開(kāi)放市場(chǎng)是至關(guān)重要的，在這種情況下，人民幣兌美元匯率的波動(dòng)究竟有何深意？而未來(lái)人民幣還會(huì )有怎樣新的走勢？對中國以及世界經(jīng)濟又會(huì )造成怎樣的影響呢？

　　主持人：

　　張博士，在人民幣連續幾天貶值之后，我們也注意到美國媒體有這樣的評價(jià)，他們說(shuō)這是中國政府為打出刺激經(jīng)濟的王牌而投石問(wèn)路，你覺(jué)得這是一種有政府因素的反應，還是說(shuō)這是市場(chǎng)的正常的反應？

　　張斌(特邀觀(guān)察員)：

　　我認為這不是投石問(wèn)路的問(wèn)題，這個(gè)其實(shí)按照我的理解，人民幣目前貶值主要是因為現在今年的經(jīng)濟形勢發(fā)生了很大的變化，我們出口的增速下降得很快，而且我們中美的利差也發(fā)生了變化。近期內的資本流動(dòng)也發(fā)生了一些變化。正是因為這些變化，市場(chǎng)的預期、這么流動(dòng)的變化，引起人民幣在短期內貶值，但是這個(gè)貶值我想并不像外界解讀那樣，是中國要利用匯率手段來(lái)刺激出口，這是行不通的。

　　主持人：

　　你覺(jué)得這是一種正常的市場(chǎng)的反應嗎？

　　張斌：

　　這更多的是一種央行為了適應市場(chǎng)預期的變化做出的調整，央行這么做的目的并不是為了去利用匯率手段刺激出口，它主要是為了增加人民幣匯率的彈性，改變到原來(lái)一直持續了很多年的人民幣單邊匯率升值的預期，這是央行的初衷。

　　主持人：

　　你認為這是短期的波動(dòng)還是說(shuō)像很多媒體的分析一樣，說(shuō)已經(jīng)進(jìn)入到人民幣貶值的一種通道了？

　　張斌：

　　我絕不認為人民幣進(jìn)入貶值的通道，為什么？你看中國外匯的供求關(guān)系，持續過(guò)去很多年是供大于求，所以說(shuō)人民幣有升值的預期。到目前為止和我們可預見(jiàn)的未來(lái)，外匯的供求基本面還是供大于求，在這種情況下，怎么可能會(huì )進(jìn)入一個(gè)持續的貶值通道，這跟基本面完全是違背的。所以我并不認為人民幣會(huì )進(jìn)入一個(gè)貶值通道。

　　主持人：

　　來(lái)自權威部門(mén)的消息說(shuō)，雖然目前外資流入的速度比以前慢了，外資留出的速度比以前快了，但是從總體的面上來(lái)講，中國外資的基本面還是沒(méi)有變的，所以在未來(lái)一段時(shí)間內，或者說(shuō)在相當長(cháng)的一段時(shí)間內，人民幣是不會(huì )進(jìn)入到貶值通道的。

　　張斌：

　　對，但是跟原來(lái)有所區別的是，人民幣可能不會(huì )再像原來(lái)那樣是一個(gè)單邊式的，人民幣可能進(jìn)入一個(gè)更大的波動(dòng)階段。

　　主持人：

　　您給我們解釋一下什么叫單邊式的。

　　張斌：

　　單邊式的就是大家都預期要升值，這時(shí)候帶來(lái)很多的問(wèn)題，熱錢(qián)的流入，經(jīng)濟的過(guò)熱，通貨膨脹，這都是帶來(lái)很多負面的影響，單邊式的負面影響。我們匯改的目標其實(shí)是建立一個(gè)市場(chǎng)化的匯率水平，要引入匯率的波動(dòng)。

　　主持人：

　　也就是讓它有彈性，可以有升有降。

　　張斌：

　　對，現在確實(shí)在降。但是你不要認為我現在降了就一直會(huì )降下去，不會(huì )的，我們一定是一個(gè)波動(dòng)，通過(guò)上下的波動(dòng)建立一個(gè)更市場(chǎng)化的匯率形成機制。

　　主持人：

　　今天我們說(shuō)的這個(gè)話(huà)題比較專(zhuān)業(yè)，您能不能給我們解釋一下，如果人民幣和美元之間的匯率有彈性了，不是一味地升，也不是一味地降，有升有降，這對中國來(lái)說(shuō)是個(gè)好事嗎？

　　張斌：

　　這一定是件好事。

　　主持人：

　　為什么？

　　張斌：

　　因為你更多讓市場(chǎng)來(lái)決定匯率的水平，讓匯率的波動(dòng)更多反映一個(gè)外匯供求的基本面，這首先對宏觀(guān)經(jīng)濟穩定有非常大的好處。過(guò)去幾年我們已經(jīng)看到了單邊式造成什么樣的后果，其實(shí)就是熱錢(qián)流入、資本市場(chǎng)的泡沫、宏觀(guān)經(jīng)濟不穩定、通貨膨脹，都跟這個(gè)有很大的聯(lián)系。我們現在要改變這種局面，創(chuàng )造一種能夠讓它雙邊動(dòng)的一個(gè)匯率的波動(dòng)，讓一些投機者在這里面并沒(méi)有能夠得到很明確的利益，這樣的話(huà)對我們減少熱錢(qián)的流入，對于我們的宏觀(guān)經(jīng)濟穩定，尤其是貨幣政策的操作是非常有利的。從中長(cháng)期上看，一個(gè)有彈性的匯率，意味著(zhù)我們在不同的產(chǎn)業(yè)結構調整之間更有彈性，利用匯率的價(jià)格杠桿把資源在服務(wù)業(yè)跟制造業(yè)之間更合理地分配，這從根本上有利于我們經(jīng)濟結構的轉型，也有利于我們老百姓生活福利的提高，這是非常重要的一個(gè)環(huán)節。

　　主持人：

　　現在每個(gè)國家都缺現金，都缺錢(qián)，如果說(shuō)我們這個(gè)匯率現在下降了，上半年我們擔心熱錢(qián)流入，現在會(huì )不會(huì )又再一次擔心熱錢(qián)流出，因為可能就走了。

　　張斌：

　　我想這個(gè)市場(chǎng)上是有分歧的，其實(shí)我們需要的就是這種分歧。如果你看投資銀行的報告，很多人都認為不會(huì )有什么根本性的變化，但是短期資金在目前這種狀況下可能會(huì )抽逃。所以你看到咱們外匯市場(chǎng)的供求基本面，就像您剛才已經(jīng)說(shuō)到的，其實(shí)外資的流動(dòng)現在是一種雙向的，它既有流入也有流出，這其實(shí)是我們希望看到的，我們不希望看到全部都流入或者全部都流入，對我們大進(jìn)大出是非常不利的，我們希望看到的是一個(gè)既有流入又有流出的更合理的國際資本的流動(dòng)狀況。

　　主持人：

　　剛才我們從整體面上就說(shuō)，從未來(lái)的趨勢來(lái)講，人民幣不會(huì )進(jìn)入到一個(gè)貶值的通道，從長(cháng)期來(lái)看，但是如果我們從短期里看，從眼下來(lái)看的話(huà)，人民幣這樣的貶值會(huì )對這段時(shí)間中國經(jīng)濟產(chǎn)生什么樣的影響？

　　張斌：

　　短期內我不認為匯率無(wú)論是升也好，貶也好，對出口，對實(shí)體經(jīng)濟會(huì )帶來(lái)很大的影響，因為前兩天是貶了，今天又回來(lái)一點(diǎn)，對企業(yè)短期內沒(méi)有什么太明顯的影響，這個(gè)我覺(jué)得更主要的影響其實(shí)是我們的央行在樹(shù)立人民幣匯率形成機制方面做的嘗試和努力，這跟我們匯改的方向是一致的。

　　主持人：

　　比如短期內您覺(jué)得不會(huì )產(chǎn)生什么……

　　張斌：

　　不會(huì )有什么顯著(zhù)的影響，現在我們看到其實(shí)是一個(gè)波動(dòng)，短期內我們看到都是一個(gè)波動(dòng)，在這個(gè)波動(dòng)區間，對實(shí)體經(jīng)濟部門(mén)沒(méi)有什么太大顯著(zhù)的影響，不可能說(shuō)因為人民幣升了千分之幾，然后我的出口一下子增加了，很顯然，這點(diǎn)匯率的變動(dòng)對實(shí)體經(jīng)濟部門(mén)的影響是非常小的，它更多的是一種信號，但是我希望市場(chǎng)不要誤讀這種信號，不要認為人民幣進(jìn)入了一個(gè)單邊的持續貶值趨勢。

　　主持人：

　　你為什么說(shuō)不希望市場(chǎng)誤讀這種信號？

　　張斌：

　　因為現在你看到很多媒體都覺(jué)得人民幣進(jìn)入貶值周期，我想這個(gè)觀(guān)點(diǎn)我不認同，人民幣現在進(jìn)入一個(gè)更大波動(dòng)幅度的周期，它絕對不是貶值周期。