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　　猜想4

　　居民理財持續跑贏(yíng)CPI

　　跑贏(yíng)CPI，這曾是2008年初普通北京市民的一個(gè)奢望。而到了2009年，卻是一個(gè)不用猜想的猜想�？梢詳嘌缘氖牵�2009年，居民理財將持續跑贏(yíng)CPI。

　　根據測算，由于國際油價(jià)等大宗商品價(jià)格的下跌，將導致2009年P(guān)PI的價(jià)格下跌，這使得農產(chǎn)品種植成本會(huì )比2008年最高點(diǎn)降低，比如糧食種植成本會(huì )降低10%至20%。因此考慮到糧食5年豐收因素，2009年糧價(jià)存在下行壓力。這會(huì )拉低CPI價(jià)格。

　　目前一些機構預測，2009年CPI漲幅為2%至3%左右。瑞銀集團預計2009年全年會(huì )降至2.6%，摩根大通預計通脹將進(jìn)一步放緩至3%。興業(yè)銀行預計2009年全年CPI將大幅下落至2.4%；如果出現物價(jià)超預期下落，則2009年全年CPI水平可能下落至0.8%。

　　高盛則分析認為，2008年底中國CPI和PPI增速放緩程度大于預期，預計2009年CPI通脹率為-0.5%。高盛分析師宋宇指出，雖然目前CPI和PPI通脹率的年同比數據仍為正值，但當前的環(huán)比數據已經(jīng)和通貨緊縮時(shí)期的水平一樣低。預計CPI和PPI通脹率的年同比增速很快就會(huì )降至零下，因此將2009年的CPI通脹率預測由1.0%下調至-0.5%。

　　這意味著(zhù)，只要2009年居民理財收益為正，就能基本保證跑贏(yíng)CPI。

　　從短期而言，產(chǎn)能過(guò)剩和需求不足導致價(jià)格下跌。但中長(cháng)期而言，異常充足的貨幣供應為下一輪通脹埋下隱患。不得不提的一點(diǎn)是，由于非常寬松的貨幣政策，再過(guò)一兩年通脹可能重新出現。

　　猜想5

　　人民幣匯率波瀾不驚

　　這還是一個(gè)關(guān)于人民幣的猜想：人民幣是否會(huì )繼續升值？

　　2008年的最后一個(gè)月份，人民幣兌美元匯率呈現罕見(jiàn)波動(dòng)。人民幣稍有異動(dòng)，總能引來(lái)各方猜測，特別在國內為應對危機而大舉動(dòng)作之時(shí)。2009年，人民幣匯率又將何去何從？

　　無(wú)論任何時(shí)候，總有相反的觀(guān)點(diǎn)。預測人民幣升值者眾，預測人民幣貶值者也不少。但官方態(tài)度在很大程度上決定走勢。2008年，商務(wù)部長(cháng)陳德銘曾一再強調，中國不會(huì )以人民幣貶值的方式支持出口——“中國應保持人民幣匯率基本穩定�！�

　　經(jīng)濟學(xué)家謝國忠的觀(guān)點(diǎn)是，未來(lái)人民幣的走勢，很大程度上取決于美元相對于新興市場(chǎng)國家貨幣的走勢。從美國的角度看，支持美元走強的經(jīng)濟基本面已經(jīng)遭到破壞。美國財政赤字將會(huì )上升，美元資產(chǎn)回報率將非常低，這都會(huì )影響美元的走勢。

　　從另一個(gè)方面，一旦人民幣開(kāi)始貶值，可能意味著(zhù)亞洲很多出口型國家也會(huì )尾隨于后，從而導致一輪“貶值競賽”。同時(shí)，人民幣貶值也不會(huì )解決就業(yè)問(wèn)題，反而可能引發(fā)熱錢(qián)離場(chǎng)，加劇房地產(chǎn)下滑，這將減少企業(yè)對農民工的需求，使勞動(dòng)力市場(chǎng)惡化。從這一角度來(lái)看，人民幣貶值并不會(huì )起到預想的效果。

　　在危機中，中國政府在人民幣面臨貶值壓力時(shí)，很可能會(huì )保持幣值穩定。在可預見(jiàn)的未來(lái)，中國政府有相應的工具(如外匯儲備、財政政策)，以應對市場(chǎng)壓力。中國經(jīng)濟難題可以由財政刺激、經(jīng)濟改革，以及全球經(jīng)濟復蘇來(lái)解決。

　　所以，從政府的意愿和更實(shí)際的角度看，結論是不痛不癢的可能：人民幣匯率將保持穩定。

　　猜想6

　　油價(jià)跌破20美元

　　國際油價(jià)跌破20美元？這可真是一個(gè)嚇人的意外事件。

　　2008年，國際油價(jià)經(jīng)歷了“冰火兩重天”的經(jīng)濟怪現象，先在上半年持續飆升，年中逼近每桶150美元的歷史“天價(jià)”，而后在下半年迅速跌落，年末跌至每桶35美元左右。

　　2009年的油價(jià)似乎仍將延續下行趨勢，這不能不說(shuō)是個(gè)好消息。

　　2009年，因產(chǎn)油國的減產(chǎn)幅度未能追上需求下跌的步伐，油價(jià)將失守每桶20美元——這是瑞士銀行最近公布的2009年10大意外事件中的一個(gè)。

　　由瑞銀公布的報告說(shuō)，其目的是在確定各種情況下，揭示可能出現的“上漲”或“下跌”的風(fēng)險。

　　2008年，瑞士銀行公布的10大意外事件中，變成現實(shí)的是：油價(jià)跌至50美元、美元升值、新興市場(chǎng)股市下跌以及中國通脹大幅下挫。

　　油價(jià)長(cháng)期跌破20美元或許不太可能，因為動(dòng)蕩紛亂的國際局勢，尤其是中東地區的不確定性，至少讓國際油價(jià)遠離了這一低價(jià)區域。但如果從1929年以來(lái)最為嚴重的全球經(jīng)濟危機的角度來(lái)考慮，油價(jià)短暫跌破20美元并非沒(méi)有可能。

　　與原油相對應，國際金價(jià)能否再度站上1000美元的高地？

　　按照慣例，黃金在經(jīng)濟衰退時(shí)期的歷史表現向來(lái)可圈可點(diǎn)。然而2008年的黃金走勢又打破了眾多“規律”：黃金價(jià)格過(guò)去一年的表現不僅否定了黃金作為對沖通脹最佳工具的觀(guān)點(diǎn)，也否定了黃金與美元此消彼長(cháng)的負向關(guān)系，更結束了以往長(cháng)期與原油價(jià)格漲跌呼應的歷史。

　　黃金傳統上的避險功能似乎正在削弱，金價(jià)的走勢變得愈加撲朔迷離。2009年，國際黃金價(jià)格能否重上千元？市場(chǎng)總是在不可能時(shí)給出一個(gè)可能的理由。

　　猜想7

　　美股再跌一半

　　美股再度腰斬？這個(gè)猜想的結局對于大多數中國股民來(lái)說(shuō)真不是什么好消息。

　　美國股市雖然遠在大洋彼岸，如今卻與中國老百姓息息相關(guān)，因為它是市場(chǎng)信心的晴雨表。

　　這一回，預測者并非國內的經(jīng)濟學(xué)家，而是那些在全球呼風(fēng)喚雨的金融人士——在最新一期《財富》雜志的專(zhuān)訪(fǎng)中，包括羅杰斯等8大財經(jīng)牛人預測，道瓊斯指數今年或見(jiàn)4000點(diǎn)，意即比現在的點(diǎn)位再跌去一半。

　　8位財經(jīng)牛人中，除“商品大王”羅杰斯外，還有準確預測次貸危機引發(fā)金融海嘯的紐約大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授魯比尼、“債券大王”格羅斯等人。預言中包括道瓊斯工業(yè)指數會(huì )跌至4000點(diǎn)、樓價(jià)會(huì )再跌15%等壞消息。

　　羅杰斯認為，雖然美股已大幅下挫，但仍然偏貴。他指出，美股回報率當前僅為3%，人們通常會(huì )在回報率于6%才買(mǎi)入，而回報率要重返這個(gè)水平，道指需要跌至4000點(diǎn)。

　　耶魯大學(xué)教授席勒的數據似乎也專(zhuān)門(mén)證實(shí)了這一點(diǎn)。他稱(chēng)，美國股市市盈率已跌至低于13倍，但1929年股災后市盈率跌至6倍，現在還比當年高一倍。許多股民都想入市“撈底”，但風(fēng)險很高，因為市盈率有機會(huì )再跌一半。

　　無(wú)論壞消息是否成真，這個(gè)猜想的結局影響的是彼岸的投資者。中國的投資者要做的，就是看好自己籃子里的雞蛋吧！

　　猜想8

　　人民幣奠定“亞元”基礎

　　金融風(fēng)暴帶來(lái)的并不總是壞消息。

　　在全球經(jīng)濟危機愈來(lái)愈糟的情況下，人民幣卻顯得越來(lái)越堅挺。2009年國際經(jīng)濟形勢的變化，是否成為人民幣國際化的重要一年？

　　“亞元”，或者亞洲的“小美元”——這是一個(gè)關(guān)于人民幣2009年的猜想。由頭是，就在2008年歲末，來(lái)自國務(wù)院常務(wù)會(huì )議的消息說(shuō)，中國開(kāi)始對廣東和長(cháng)三角地區與港澳地區、廣西和云南與東盟的貨物貿易進(jìn)行人民幣結算試點(diǎn)。

　　“這是人民幣邁向區域化、國際化的關(guān)鍵一步�！睂�(zhuān)家的說(shuō)法正是如此。中國社科院金融所曹紅輝稱(chēng)，人民幣只有成為區域內的貿易結算貨幣后，才有可能成為儲備貨幣，并成為區域內的關(guān)鍵貨幣。

　　眾所周知的事實(shí)是，中國已在周邊國家間形成了人民幣作為區域間結算貨幣的基礎。在越南、老撾、緬甸三國北部地區，人民幣已經(jīng)成為與本國貨幣同等地位的主要貨幣，甚至被稱(chēng)為“小美元”，可以替代本幣流通。

　　另一方面，美國“感冒”，全球“吃藥”。當布雷頓森林體系瓦解后，美國實(shí)際上已取消了穩定全球匯率體系的義務(wù)，這也成為國際金融體系不穩定的重要誘因，并屢屢給一些新興市場(chǎng)國家帶來(lái)危機。如今，當美元的全球霸主地位開(kāi)始削弱時(shí)，能否為人民幣帶來(lái)一定的良機？

　　可以預見(jiàn)的是，盡管金融危機并不會(huì )根本改變世界經(jīng)濟貿易的格局，盡管美元依然保留著(zhù)全球霸主的金融地位，但2009年注定是人民幣國際化的重要一年。(記者 丁文亞)

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