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　　展望未來(lái) 經(jīng)濟和盈利何時(shí)轉折才是關(guān)鍵

　　“我們對2009年市場(chǎng)偏向于樂(lè )觀(guān)�！蹦戏交�金研究部總監許榮表示，經(jīng)過(guò)2008年經(jīng)常的調整和市場(chǎng)的大幅下跌后，政策的轉折點(diǎn)已經(jīng)出現，現在關(guān)鍵是等待經(jīng)濟的轉折和上市公司盈利的轉折。

　　許榮分析指出，政策性轉折體現效果比較緩慢，但是股票市場(chǎng)一般會(huì )提前反映，從趨勢上看，經(jīng)濟和上市公司的盈利出現恢復性增長(cháng)的時(shí)間將有可能在2009年底前后出現，基于2008年底2009年初上市公司盈利很差，南方基金會(huì )作一些自下而上的研究，對一些公司做可確信度的預測�！敖衲昝つ靠刂苽}位的策略并不完美，資產(chǎn)配置、行業(yè)輪動(dòng)、個(gè)股選擇都是投資所必須關(guān)注的�！彼�如此表示。

　　“市場(chǎng)強勢上行的主要支撐來(lái)自經(jīng)濟刺激政策帶來(lái)經(jīng)濟預期改善以及充裕的資金面推動(dòng)估值修復，預計近期大盤(pán)將繼續震蕩上行�！眹�投瑞銀基金公司投資部副總監袁野向《上海證券報》稱(chēng)。

　　他向記者表示，十大產(chǎn)業(yè)振興規劃的密集出臺及加緊落實(shí)、創(chuàng )業(yè)板和融資融券的推出預期、政府基建投資的逐步落實(shí)、行業(yè)并購重組和產(chǎn)業(yè)整合加快等主題將推動(dòng)市場(chǎng)投資熱點(diǎn)頻出，在股市上漲過(guò)程中，估值相對偏低的周期性行業(yè)將繼續保持強勢。

　　與此同時(shí)，基金仍在冷靜看待這波快速上漲的行情，后市所面臨的回調風(fēng)險也為基金管理者所關(guān)注。與大成基金投資執行總監楊建華的觀(guān)點(diǎn)相似，袁野認為，隨著(zhù)大盤(pán)快速上漲，股票市場(chǎng)整體估值壓力將逐步加大，市場(chǎng)信心將逐漸轉向脆弱，而基本面反彈不可持續、內需萎靡、流動(dòng)性投放放緩等預期都將導致市場(chǎng)大幅震蕩。

　　民生加銀基金公司投資總監黃欽來(lái)對《上海證券報》稱(chēng)，政府穩定市場(chǎng)與提振經(jīng)濟政策的累積效果給投資者帶來(lái)了交易性機會(huì )。

　　“短期機會(huì )來(lái)自于充裕的外匯儲備、穩定的政局、較高的居民儲蓄率以及強力的政府政策�！秉S欽來(lái)表示，上半年市場(chǎng)存在修復走高的機會(huì )。

　　博時(shí)基金公司股票投資部總經(jīng)理陳亮認為，目前需要觀(guān)察企業(yè)利潤見(jiàn)底反彈和經(jīng)濟刺激政策的效果，如果前后條件都具備，股票市場(chǎng)會(huì )在2009年有一個(gè)不錯的表現�！巴顿Y策略的關(guān)注重點(diǎn)在于經(jīng)濟向上轉折的概率到底有多大�！标惲琳J為，經(jīng)濟刺激政策的潛在空間還很大，財政和貨幣政策是2009年投資關(guān)注的兩條主線(xiàn)。

　　他透露，隨著(zhù)經(jīng)濟刺激計劃的一系列出臺和貨幣政策的放松，旗下次新基金也將隨之把股票倉位提高到較高位置，在組合內加大了對銀行、地產(chǎn)和基礎設施建設行業(yè)的配置。

　　債券投資 回避風(fēng)險還是尋找機會(huì )

　　值得注意的是，就在A(yíng)股市場(chǎng)在今年1月份以及2月第一周不斷上攻的時(shí)候，債券市場(chǎng)卻同步出現大幅度的回調，上證國債指數于上周二下跌0.40%，創(chuàng )下近39個(gè)月最大單日跌幅。最新數據還顯示，1月末基金的債券托管量較去年末減少878.02億元。

　　對于2009年的債券投資，基金大佬們是如何看待的？事實(shí)上，諸多基金公司投資負責人均向記者坦承對債券資產(chǎn)采取了不同程度的減持。

　　趙楓向《上海證券報》透露，“債券資產(chǎn)能賣(mài)的都賣(mài)了”。趙楓表示，與去年配置不少固定收益類(lèi)資產(chǎn)的策略不同，其管理的專(zhuān)戶(hù)理財當下的策略是重配股票資產(chǎn)，“債市今年將面臨很大的困難，風(fēng)險大，機會(huì )小�！�

　　冀洪濤同樣認為，債券市場(chǎng)今年的風(fēng)險將大于機會(huì )，債市走跌可能導致債券型基金面臨較大的贖回壓力。

　　“債券的主升浪已經(jīng)過(guò)去，賺錢(qián)效應明顯減弱，投資風(fēng)險增大�！焙握鹨嗳绱丝吹瓊�券投資。2009年的債券市場(chǎng)是否喪失了投資價(jià)值？盡管民生加銀基金公司投資總監黃欽來(lái)對債券市場(chǎng)同樣持謹慎態(tài)度，但他顯然是希望尋找機會(huì )而非回避。

　　“較于去年，2009年我們對股市會(huì )相對樂(lè )觀(guān)些，而對債市則更謹慎些�！秉S欽來(lái)表示，2009年的債市可能呈不對稱(chēng)M型，供給的長(cháng)期化和需求的短期化現象將造成債券市場(chǎng)的結構性機會(huì )較為突出。 “2009年的債券市場(chǎng)可能面臨一定程度的震蕩，債券市場(chǎng)的機會(huì )將小于2008年”。

　　這是否意味著(zhù)今年債券機會(huì )的缺失？黃欽來(lái)分析認為，短期流動(dòng)性的局部“過(guò)�！爆F象將在一段時(shí)間內長(cháng)期存在，短期利率的下降將直接拉動(dòng)中短期收益率下行；央行有較大的再次降息的可能性，將直接推動(dòng)市場(chǎng)利率的走低。

　　“在繼續降息和短期債券供不應求的雙重壓力下，中短期利率進(jìn)一步下降仍有空間，因而2009年投資于中、短期高信用等級債券相對安全�！秉S欽來(lái)向記者表示。 (記者 安仲文)