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　　進(jìn)入中短期調整可能性大

　　⊙民生證券

　　我們判斷，市場(chǎng)進(jìn)入中短期調整的可能性更大。本輪反彈是政策利好刺激下的資金推動(dòng)行情，經(jīng)濟目前只有觸底跡象，復蘇還需要時(shí)間。市場(chǎng)主要依靠寬松的財政和貨幣政策推動(dòng)，基礎不是很扎實(shí)，對資金推動(dòng)而不是估值推動(dòng)的市場(chǎng)只能確認為反彈而不是反轉，行情的空間和時(shí)間不能過(guò)于樂(lè )觀(guān)。就短期看，財政、貨幣政策的刺激作用還能對沖經(jīng)濟負面影響，但市場(chǎng)上漲的技術(shù)面壓力和周邊股市形成較大制約，反彈已進(jìn)入尾聲；就3月中期行情看，出現調整的可能性更大。國際股市正經(jīng)受經(jīng)濟實(shí)體的新一輪沖擊，不斷創(chuàng )出新低，國內政策密集期也將過(guò)去，貨幣發(fā)行與信貸等主要資金推動(dòng)力量將趨弱，而年報卻進(jìn)入密集披露期，業(yè)績(jì)沖擊會(huì )不斷加強�？傮w看，現在是投資者控制倉位和兌現收益的時(shí)候。

　　量能萎縮將延長(cháng)整固時(shí)間

　　⊙渤海證券

　　由于當前支持反彈行情產(chǎn)生的兩個(gè)根本推力——“積極政策”與“流動(dòng)性充�！辈�沒(méi)有改變，因此反彈大趨勢也不會(huì )發(fā)生改變。然而需要注意的是，盡管上周四、周五三大產(chǎn)業(yè)規劃集中公布，但市場(chǎng)量能卻持續快速萎縮，而且股指反彈力度也弱于我們的預期，這意味著(zhù)短線(xiàn)大盤(pán)整固還沒(méi)有結束。在股指回調尚不足10%空間情況下，場(chǎng)外新資金或高拋資金入市意愿不強，我們判斷本周市場(chǎng)將繼續調整。

　　市場(chǎng)整固結束后資金將有可能流向具有補漲要求的板塊龍頭公司，如商務(wù)部關(guān)于地方政府發(fā)放消費券的調研已經(jīng)結束，未來(lái)有可能擴大實(shí)施范圍將使商貿企業(yè)受益。類(lèi)似可能出現補漲的還有醫藥、建筑、傳媒、食品飲料等板塊。同時(shí)我們也關(guān)注到電煤合同談判即將明朗，履約率將明顯提高，煤價(jià)下降與財務(wù)成本降低將使一季度電力行業(yè)盈利確定性大大增強，建議關(guān)注國電電力、華能?chē)�際等龍頭公司。

　　不確定性大關(guān)注政策導向

　　⊙中金公司

　　我們認為，這輪上漲缺乏足夠的基本面支持，而基本面的一些負面因素：(1)最近宏觀(guān)和行業(yè)數據趨勢總體偏負面；(2)業(yè)績(jì)形勢并不樂(lè )觀(guān)，一季度盈利能否環(huán)比上升的不確定性較大；(3)海外形勢有進(jìn)一步惡化跡象，國際主要股市都創(chuàng )出近期新低等。這些負面因素隨時(shí)間預期將逐漸增強，使得未來(lái)股市加劇震蕩，向上動(dòng)力減弱。

　　但是支持股市反彈的一些正面因素，包括流動(dòng)性、寬信貸、政策和兩會(huì )的心理支撐，也不會(huì )在短期內消失。因此，對大盤(pán)走勢做出準確預判具有很大的不確定性，但是我們還是可以持續關(guān)注政策導向，尤其兩會(huì )臨近，政府是否有超預期的動(dòng)作將使相關(guān)受益板塊有明顯的超額收益。我們建議關(guān)注：(1)投資規模超預期：房地產(chǎn)股有可能借題走強，倉儲物流相關(guān)板塊也可關(guān)注。(2)促消費，推經(jīng)濟轉型政策：旅游、酒類(lèi)、零售、家電等板塊有交易性機會(huì )。(3)區域經(jīng)濟振興政策。

　　外盤(pán)有隱憂(yōu)震蕩概率較大

　　⊙國盛證券

　　從基本面看，國內外宏觀(guān)經(jīng)濟并未有較大改觀(guān)，各國的宏觀(guān)經(jīng)濟數據顯示經(jīng)濟衰退可能超出預期。而各國救市及刺激經(jīng)濟措施仍在實(shí)施中，其效果目前并不明顯。國內前期實(shí)施的寬松財政貨幣政策效應雖然在一些統計數據上開(kāi)始體現，但其對實(shí)體經(jīng)濟的效果存在諸多疑點(diǎn)，特別是效果的持續性值得觀(guān)察；從技術(shù)角度看，2400-2500點(diǎn)壓力相當大。目前各均線(xiàn)較為集中，各中長(cháng)期均線(xiàn)逐漸走平，中長(cháng)線(xiàn)看，估計2700點(diǎn)年線(xiàn)壓力將可能是本輪最終壓力位。從成交看，上周縮量，逐漸接近前次盤(pán)整的量能。

　　總之，無(wú)論從時(shí)間或者指數空間上看，都存在繼續反彈的可能。但是如果外盤(pán)繼續大跌，那A股顯然不會(huì )毫發(fā)無(wú)傷，畢竟從技術(shù)上看，美國道瓊斯指數真正較為有力的支撐位在5800-6000點(diǎn)一帶。另外，解禁的存量大小非拋售如繼續放大也將成為壓力�；�于此，我們認為本周市場(chǎng)呈現震蕩盤(pán)整概率較大。