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　　早減倉者占得先手　做多主力如坐針氈

　　本周股指掉頭直下，短短四天暴跌了223點(diǎn)。僅26日一天就有超過(guò)200家個(gè)股跌停，安凱客車(chē)、中炬高新、湖北宜化等強勢股都靜靜躺在跌停板上，市場(chǎng)氣氛也急轉而下。

　　“現在我所在的基金公司里看多的就只剩我一個(gè)了�！痹谏虾Ｒ患一�金公司任職的基金經(jīng)理老王對記者說(shuō)，他管理的一只基金在這段時(shí)間里排名一直比較靠前，部分也得益于他的高倉位，但現在這一策略正面臨著(zhù)市場(chǎng)的考驗和極大的壓力，而更讓他坐立不安的是同行們都開(kāi)始大幅減倉。

　　倉位先減下來(lái)再說(shuō)

　　雖然特立獨行有時(shí)能讓一名基金經(jīng)理上天堂，但更多可能是會(huì )讓他下地獄。拋售的壓力自然會(huì )引發(fā)市場(chǎng)下滑，而市場(chǎng)下滑又會(huì )進(jìn)一步刺激投資者出逃，一旦形成了這種連鎖反應，那恐怕還是先動(dòng)手的占據了有利地位。

　　老王加倉不算早，但他的風(fēng)格屬于猛沖猛打，短時(shí)間就加到了極限，這也使他在隨后受益匪淺，排名一直穩定在所有基金的前10%。然而現在讓老王焦慮不安的，除了市場(chǎng)的調整，更重要的是同行們普遍開(kāi)始減倉。2月17日大盤(pán)突瀉那天，老王沒(méi)有動(dòng)，18日大跌109點(diǎn)，他還是沒(méi)動(dòng)，隨后連續幾天上漲，讓他長(cháng)出了一口氣，但是緊接著(zhù)，又是連續兩天的大跌，兩市200余家個(gè)股跌停，超過(guò)90%的倉位讓老王有點(diǎn)高處不勝寒，凈值受損失巨大，“我是滿(mǎn)倉著(zhù)，焦慮著(zhù)��！”老王的焦慮讓他有時(shí)坐地鐵竟會(huì )錯過(guò)站點(diǎn)。

　　在這一波行情啟動(dòng)時(shí)，大部分的基金并不是先知先覺(jué)者，公募基金的特點(diǎn)也決定了這個(gè)群體不可能成為領(lǐng)先于拐點(diǎn)的投資者。雖然在去年11月之初，基金業(yè)普遍有加倉行為，但幅度都不大且中間還有減倉等波折，“其實(shí)，我們是從春節后才開(kāi)始大幅度加倉的�！币患一�金公司高管透露，他們是在長(cháng)假結束后第一天的會(huì )議上才定下大幅加倉的決心，而事實(shí)上留給他們最好的時(shí)間也只有2月2日這一天，當天市場(chǎng)小幅上漲1%，接下去就開(kāi)始連續拉出長(cháng)陽(yáng)，建倉成本顯然提高不少，節后個(gè)股的表現更是活躍，每天漲停的總能有60、70家，極大帶動(dòng)了市場(chǎng)人氣，一路上漲基本沒(méi)有停頓，直到2400點(diǎn)。

　　不過(guò)，2月17日似乎成了標志性的“拐點(diǎn)”。當日，市場(chǎng)開(kāi)始從前一天大漲68點(diǎn)的狂潮中退卻，股指迅速下滑，隨著(zhù)市場(chǎng)的變化，基金的策略也隨之發(fā)生了調整。17日當天下午，有基金公司投委會(huì )召開(kāi)投資會(huì )議定下當前階段的主基調：減倉回避風(fēng)險。落實(shí)到各個(gè)基金經(jīng)理身上，則又各有差別，有勇猛激進(jìn)的基金經(jīng)理，一刀下去就砍掉了一半的倉位，大多數基金經(jīng)理比較中性地減去了10-20個(gè)百分點(diǎn)的倉位�！拔乙呀�(jīng)降到80%以下，”一位掌管較大規�；�金的基金經(jīng)理說(shuō)，“基金規模大還是要提早一些預備”�！拔覀}位已經(jīng)降到了下限”，一位基金經(jīng)理在電話(huà)中表示，而該只股票型基金此前倉位保持在80%多。

　　他們普遍的心態(tài)是先減下來(lái)看看再說(shuō)，這從一位基金經(jīng)理的回答中可見(jiàn)一斑，“現在仍是基本面不扎實(shí)的資金市，市場(chǎng)累計漲幅又較大，估值水平也不低，市盈率在高點(diǎn)時(shí)已有20多倍，市凈率接近2.5倍，投資者信心更多的來(lái)源于充裕資金的支持和政策預期的改善。至于將來(lái)市場(chǎng)會(huì )怎么走，宏觀(guān)經(jīng)濟到底是不是開(kāi)始復蘇？誰(shuí)都心里沒(méi)底�！�

　　而到了本周，宏達股份、中炬高新等前期強勢股開(kāi)始陸續以跌停跳水方式謝幕，成交量也相應迅速放大�！斑@些熱門(mén)股主要是由游資參與推動(dòng)起來(lái)，如此放量下跌說(shuō)明這些資金已經(jīng)紛紛出逃�！币晃粯I(yè)內人士告訴記者。

　　市場(chǎng)分析師秦洪說(shuō)，近期A(yíng)股市場(chǎng)已存在調整的欲望，但有些資金希望大盤(pán)不調整，因此它們迅速啟動(dòng)了權重股護盤(pán)，在25日是招商銀行，在26日則是中國石化、中國石油等權重股。

　　但可惜的是，在春節前后進(jìn)入市場(chǎng)的資金并不解風(fēng)情。一方面是因為它們獲利豐厚，如果從去年11月開(kāi)始算起，這波行情上漲至今，滬市、深市和滬深300股指的漲幅分別達到了44%、58%和54%，個(gè)股中翻倍者數不勝數，還有80余家公司的股價(jià)重新回到了6000點(diǎn)之上，還有的已經(jīng)創(chuàng )出了上市以來(lái)的新高。

　　“另一方面游資對當前的經(jīng)濟形勢有一定的了解，護盤(pán)資金啟動(dòng)了權重股，正好為游資的退場(chǎng)打掩護，所以新能源投資主線(xiàn)、高含權主線(xiàn)在近期持續調整，中兵光電、廈門(mén)鎢業(yè)等品種跌停的原因就是在此�！鼻睾檎f(shuō)。

　　一位基金公司投資總監則向記者坦言，判斷這波反彈行情是否將要結束，在基本面之外主要可以看幾個(gè)指標，首先看大盤(pán)是否有急劇放量現象出現，俗話(huà)說(shuō)，圖形可以騙人，但成交量無(wú)法施詐，大資金要減倉勢必會(huì )放大成交量；其次要看這個(gè)市場(chǎng)上的一些熱門(mén)品種是否出現滯漲或開(kāi)始跳水。對比來(lái)看，顯然這波走了近4個(gè)月的反彈行情高潮已過(guò)。