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　　編者按

　　一周之內,滬指跌幅近8%,道瓊斯指數更是創(chuàng )下12年新低點(diǎn)。配合持續高位、動(dòng)輒近2000億元的成交量,股民的恐慌似乎又在涌動(dòng)。普遍的觀(guān)點(diǎn)認為,在上市公司年報密集出爐之際,不理想的基本面預期、資金面的收緊,以及市場(chǎng)早已預期的2500點(diǎn)技術(shù)性回調,都是構成這波大跌的動(dòng)因。

　　大跌除了讓我們又一次溫習“及時(shí)止損”的股票投資鐵律外,也在展現新一輪的上升空間。大跌之后機會(huì )在哪?

　　投資周刊總結的市場(chǎng)人士觀(guān)點(diǎn)分為兩派:其一,盡管主題投資上周隨著(zhù)市場(chǎng)大跌而集體暗淡,但基于對經(jīng)濟基本面并不樂(lè )觀(guān)的判斷,2009年更多只會(huì )呈線(xiàn)階段性投資機會(huì ),因此題材股的熱炒仍將隨著(zhù)兩會(huì )到來(lái)而升溫,并可能伴隨一整年；其二,基于對2009年經(jīng)濟基本面謹慎樂(lè )觀(guān)的判斷,和銀行股基本面較好及估值相對較底的事實(shí),銀行股或可成為近期股市的定海神針。孰是孰非,留給市場(chǎng)來(lái)證明。不過(guò),機會(huì )也肯定深藏在其中。

　　市場(chǎng)分析�＋�

　　多頭積極性在減弱

　　市場(chǎng)人士對投資者近期的投資建議是,風(fēng)險是漲出來(lái)的,機會(huì )是跌出來(lái)的。在波段行情中,最重要的是高賣(mài)低買(mǎi),步步為營(yíng)分批增減。一旦趨勢線(xiàn)破壞,就停止波段操作,等待新的機會(huì )出現

　　上周滬指跌幅為7.90%,而前一周漲幅為2.56%,日均成交金額比前一周略有縮減,交投仍處于活躍水平。上周大盤(pán)跌勢慘重,雖然上周一A股未受美股下跌的影響而大漲,最高收至2300點(diǎn)之上,但上周二開(kāi)始便步入跌勢,2300點(diǎn)、2200點(diǎn)、2100點(diǎn)整數關(guān)口相繼失守,上周五探至全周最低點(diǎn)2064點(diǎn)。隨著(zhù)大盤(pán)的走弱,日成交金額在后三個(gè)交易日也逐步縮減,上周五處于1500億元左右的成交水平,為2月4日以來(lái)的單日成交最低水平,雖然顯示拋壓力度在減輕,但預示著(zhù)承接盤(pán)的積極性在減弱。

　　保監會(huì )有關(guān)負責人表示,保險機構1月累計凈買(mǎi)入股票21.29億元,倉位明顯增加,同時(shí)表示下調保險機構投資股票比例上限純屬謠言。春節之后的反彈行情為新基金發(fā)行提供了難得的時(shí)間窗口,時(shí)下共有15只新基金正處于發(fā)行期,掀起繼2008年5月21只基金同時(shí)發(fā)行之后的新高潮。

　　目前正在發(fā)行的15只新基金中有5只股票型基金、4只混合型基金,1只指數型基金和5只債券型基金,偏股型基金占了三分之二。另有9只基金已經(jīng)拿到發(fā)行批文,即將進(jìn)入發(fā)行。而在即將發(fā)行的9只基金中,債券型基金只有2只,其余均為偏股型基金。部分基金公司人士也表態(tài)基金并非此波跌勢的肇事者。各類(lèi)機構紛紛否認是空頭主力,但此波下跌為后續增量資金的進(jìn)入帶來(lái)了機會(huì )。

　　銀監會(huì )近日表示,從外部嚴峻形勢看,銀行業(yè)2009年的利潤增長(cháng)也許無(wú)法達到2008年的幅度,不過(guò)其業(yè)績(jì)能夠跑贏(yíng)大市。中國的銀行業(yè)雖然在全球金融危機中不能獨善其身,但做到了獨樹(shù)一幟,保持穩健運行,銀行業(yè)2008年利潤總額、利潤增長(cháng)額和資本回報等方面有望在全球名列前茅。此表態(tài)將有助于銀行股擔當后續的領(lǐng)漲重任,促成大盤(pán)回升。

　　于此,市場(chǎng)人士對投資者近期的投資建議是,風(fēng)險是漲出來(lái)的,機會(huì )是跌出來(lái)的。在波段行情中,其實(shí)最重要的是高賣(mài)低買(mǎi),步步為營(yíng)分批增減。一旦趨勢線(xiàn)破壞了就停止波段操作,然后等待新的機會(huì )出現之后再操作。

　　券商觀(guān)點(diǎn):如成交量再度放大,A股有望重拾升勢

　　西南證券分析師閆莉認為,指數的連續下跌幅度上已經(jīng)達到要求,本周有望止跌,但止跌之后的回升力度目前不好判斷。西南證券的張剛也表示,本周大盤(pán)將嘗試再度挑戰2000點(diǎn)整數關(guān)口附近的支撐,但會(huì )嚴重超跌而出現反彈,如果成交再度放大,則有望重拾持續性升勢。

　　不過(guò),從更長(cháng)的周期來(lái)看,反彈行情存在著(zhù)隱憂(yōu)。招商證券就顯得較為謹慎,其最新策略報告認為,反彈已告結束,摒棄僥幸心理,逢高減持。

　　數據顯示,從去年11月份開(kāi)始,中小板指數反彈幅度高達84%,滬深300指數反彈幅度達到54%。招商證券的觀(guān)點(diǎn)是,這已基本達到熊市中估值修正反彈應有的幅度。行情末端時(shí),成交高度活躍,投機氣氛濃厚,泡沫跡象浮現。目前頭部已經(jīng)構造完畢,2200點(diǎn)以上堆積了約3萬(wàn)億成交量,巨大的套牢盤(pán)將成為后市殺跌動(dòng)能。調整的催化劑來(lái)源于對中國經(jīng)濟能否獨善其身這一問(wèn)題的重新認識,貿易順差、消費、投資、貨幣發(fā)行、信貸等數據都需要密切跟蹤。短期A(yíng)股大跌后,油價(jià)反彈可能帶來(lái)反抽機會(huì ),但建議投資者摒棄僥幸心理,逢高減持。