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　　殺跌動(dòng)力有繼續釋放要求

　　⊙招商證券

　　全球流動(dòng)性收縮背景下，中國本幣相對高估，持續獲得巨額貿易順差將越來(lái)越困難。貿易順差如果持續大幅收縮，將意味著(zhù)中國過(guò)去十年經(jīng)濟增長(cháng)模式的終結，也將意味著(zhù)流動(dòng)性創(chuàng )造模式的逆轉——存款準備金率下降與順差收縮及外資流出的龜兔賽跑，投資者可以押寶誰(shuí)快誰(shuí)慢？

　　我們認為短期殺跌動(dòng)力還有繼續釋放的要求，中期還將維持震蕩格局，長(cháng)期走勢則取決于流動(dòng)性風(fēng)險是否兌現等因素，解禁股減持或再成利空。我們繼續建議摒棄僥幸心理，重倉者應當止損減倉、輕倉者或可逢高減倉，空倉者只可少量買(mǎi)入。本周研究員推薦三一重工、超聲電子。

　　擔憂(yōu)基本面展開(kāi)二次探底

　　⊙中信證券

　　隨著(zhù)信貸回歸穩定增長(cháng)、宏觀(guān)數據密集公布，流動(dòng)性和政策推動(dòng)的估值反彈告一段落，市場(chǎng)焦點(diǎn)重新回到基本面�；�于對基本面的擔憂(yōu)和海外市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，我們判斷市場(chǎng)正在展開(kāi)二次探底，需求復蘇情況將決定探底幅度。短期而言，我們認為基本面向好的電力股、股價(jià)位于底部的大盤(pán)銀行股以及業(yè)績(jì)風(fēng)險較小的食品飲料等消費類(lèi)股票在市場(chǎng)震蕩中具有一定的防御性。

　　而從更長(cháng)的時(shí)間來(lái)看，基于對宏觀(guān)經(jīng)濟“U”形走勢的判斷，我們全年更看好周期類(lèi)股票，特別是與政府投資直接相關(guān)的水泥、工程機械、通信設備等行業(yè)的龍頭公司，隨著(zhù)訂單和銷(xiāo)量的逐步復蘇，全年有望取得超額收益，建議投資者等待市場(chǎng)回調后的買(mǎi)入機會(huì )。

　　2100點(diǎn)有支撐將形成反復

　　⊙天相投顧

　　股市往往是因為各種力量的集中一致而形成趨勢，最后再由于某些原因而使其分散。如果需要重新凝聚，則需要一股新的力量。但是從目前來(lái)看，這種新的力量暫時(shí)還沒(méi)有出現。從技術(shù)走勢看，2100點(diǎn)區域左右會(huì )有一定的支撐，所以市場(chǎng)必然會(huì )在這個(gè)區域形成反復。

　　3月份投資者需要把握市場(chǎng)驅動(dòng)力轉向，對于由商品價(jià)格反彈引發(fā)過(guò)分炒作的有色、化工等板塊需要謹慎對待；對于產(chǎn)業(yè)振興規劃涉及的行業(yè)，隨著(zhù)預期的兌現其對股價(jià)的驅動(dòng)力正在減弱；對于“新能源主題”，中長(cháng)期繼續看好，但短期需要等待新的催化因素，在此之前，股價(jià)的驅動(dòng)力也將有所減弱。

　　2000點(diǎn)處有較大機會(huì )企穩

　　⊙國金證券

　　我們認為信貸擴張、實(shí)體經(jīng)濟環(huán)比回暖、流動(dòng)性充裕等支持A股市場(chǎng)的基本因素并未發(fā)生逆轉。經(jīng)濟從超調后修正階段到投資驅動(dòng)回升階段，兩者之間的銜接會(huì )存在一定的錯位，由此造成經(jīng)濟數據的短期反復，但我們認為經(jīng)濟鐘型左側回升階段并沒(méi)有改變。在今年兩會(huì )上，預計政策仍將會(huì )對經(jīng)濟吹出暖風(fēng)。并且在兩會(huì )之后，還會(huì )有進(jìn)一步的各項政策細則出臺，保證了持續趨暖的政策環(huán)境。

　　估值水平在2000點(diǎn)時(shí)距離2400點(diǎn)具有20%的空間，估值壓力可以得到較大釋放。同時(shí)，銀行、保險、地產(chǎn)、鋼鐵等大市值行業(yè)估值水平亦具有較強支撐，因此，我們傾向于判斷在這一估值水平(2000點(diǎn)，16XPE/2PB)下市場(chǎng)有較大機會(huì )企穩。

　　銀行股有望成市場(chǎng)穩定器

　　⊙東方證券

　　3月份市場(chǎng)表現取決于風(fēng)格能否順利切換以及經(jīng)濟復蘇態(tài)勢。結合我們對銀行有望成為A股穩定器的判斷，如果市場(chǎng)能順利切換到以銀行股為代表的績(jì)優(yōu)大盤(pán)股，則有望在2000點(diǎn)附近企穩。在2月份消息真空期后，投資者應根據最新的宏觀(guān)數據調整對經(jīng)濟復蘇態(tài)勢的預期。

　　市場(chǎng)結構性高估跡象明顯。從估值分布來(lái)看，有75%的個(gè)股2008年估值水平超過(guò)20X，50%以上的個(gè)股估值已經(jīng)超過(guò)35X。在流動(dòng)性充裕背景下，高漲的投資情緒使得小盤(pán)股獲得了太多的估值溢價(jià)，而在年報和一季報公布日期臨近情況下，市場(chǎng)投資風(fēng)格或將發(fā)生一定轉變，業(yè)績(jì)增長(cháng)穩定且具備估值優(yōu)勢的大盤(pán)股值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。