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　　央行行長(cháng)周小川建議創(chuàng )造超主權儲備貨幣

　　周小川：改革國際貨幣體系應充分發(fā)揮SDR作用

　　外媒關(guān)注周小川文章:中國向美元主導地位發(fā)挑戰

　　美財政部長(cháng)表示愿探討周小川國際儲備貨幣建議

　　中新網(wǎng)3月26日電 央行行長(cháng)周小川23日在央行網(wǎng)站發(fā)表文章《關(guān)于儲蓄率問(wèn)題的思考》，建議創(chuàng )造超主權儲備貨幣，立刻引起西方主流媒體的關(guān)注，文章全文如下。

　　關(guān)于儲蓄和消費行為規律，至今經(jīng)濟學(xué)和統計上尚未有令人滿(mǎn)意的解釋。隨著(zhù)金融危機不斷蔓延，近期各界對危機原因的討論升溫，部分觀(guān)點(diǎn)將東亞和產(chǎn)油國較高的儲蓄率視為全球失衡和危機的主要原因之一。本文旨在探討影響儲蓄的因素，分析造成東亞和產(chǎn)油國較高儲蓄率及美國低儲蓄率的原因，簡(jiǎn)要介紹了中國儲蓄率的變動(dòng)情況及調整思路，并提出調整儲蓄率的可能選擇。本文主要觀(guān)點(diǎn)已在2009年2月10日馬來(lái)西亞央行高級研討會(huì )上做了探討。

　　一、影響儲蓄率的因素

　　本文所指的儲蓄是廣義概念，包括狹義的國內儲蓄、國際收支經(jīng)常賬戶(hù)順差及外匯儲備。目前，尚無(wú)充分可信的學(xué)術(shù)研究說(shuō)明儲蓄率高低與特定因素，如以人均GDP衡量的富裕程度、匯率、金融媒介和資本市場(chǎng)發(fā)育程度、民族傳統、人口結構、社會(huì )保障的優(yōu)劣等相關(guān)。匯率與儲蓄率在統計上存在相關(guān)關(guān)系，但相關(guān)系數不高且統計檢驗不顯著(zhù)，似乎不能僅靠調整匯率來(lái)調整儲蓄率。

　　分析決定儲蓄率的主要因素是各國政策選擇時(shí)無(wú)法回避的，只有弄清導致高儲蓄率的因素及權重，才能找到有效的調整工具。

　　　二、東亞國家和產(chǎn)油國儲蓄率高有多重原因

　　東亞國家儲蓄率偏高有多重原因：一是民族傳統。東亞受儒家思想影響，有崇尚節儉、自律、提倡克制、中庸(低調)、反對奢華等傳統。二是文化因素�？赡苄鑿拇罅拷炭茣�(shū)和文學(xué)作品中找出文化差異。與東亞相似，拉美國家并不富裕但儲蓄率也并不高，因為居民拿到工資后很快就消費光了，其中就有文化因素。三是家庭結構。東亞家庭結構緊密，社會(huì )對家庭依賴(lài)程度高，家庭承擔著(zhù)贍養老人、撫育子女等大量社會(huì )責任。四是人口結構和經(jīng)濟增長(cháng)階段。從弗蘭克×莫迪利亞尼的生命周期假說(shuō)考察，壯年人口在總人口中比例增加，會(huì )使個(gè)人儲蓄增加以備將來(lái)養老、醫療之需；從經(jīng)濟增長(cháng)階段考察，經(jīng)濟非同尋常的高速增長(cháng)將使多數增加的收入轉為儲蓄，導致儲蓄率高于正常比例。中國正好符合上述條件，儲蓄率高不難理解。日美兩國對比也可說(shuō)明上述因素的作用。日美均屬發(fā)達國家、人均收入高、社會(huì )保障體系各有缺陷，但日本儲蓄率遠高于美國，主要因為其在社會(huì )文化、家庭觀(guān)念、人口結構等方面與其他東亞經(jīng)濟體十分相似。

　　社保體系不完善導致儲蓄率高邏輯上正確，但并無(wú)太多實(shí)證支持，且該觀(guān)點(diǎn)以理性人為假定，認為社保體系不健全時(shí)，人會(huì )通過(guò)增加儲蓄預防未來(lái)醫療、養老等需求，但實(shí)際上不一定成立。

　　產(chǎn)油國高儲蓄率也有客觀(guān)成因。產(chǎn)油國稟賦特殊，地下埋藏的石油財富遠超出正常消費需要，必然以?xún)π罘绞椒e累下來(lái)。

　　經(jīng)濟學(xué)初級教科書(shū)從供需和價(jià)格開(kāi)始，使人們容易聯(lián)想是某一價(jià)格，如匯率和利率，在左右儲蓄和消費選擇。但事實(shí)上儲蓄率高低還與多種因素有關(guān)，不能簡(jiǎn)單地認為通過(guò)名義匯率調整可以大幅改變儲蓄率。民族傳統、文化、家庭結構、人口、社會(huì )保障體制等都非短期內能夠改變，即使政策有效也需長(cháng)時(shí)間顯效。