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　　關(guān)注有色

　　大宗商品走出一波小牛市：美元貶值推動(dòng)，需求尚待觀(guān)察。有色金屬基本面好于原油，鋼鐵煤炭短期較弱

　　盡管行情仍在反復震蕩，但以原油和有色金屬為代表的大宗商品價(jià)格在過(guò)去的一段時(shí)間里終于走出了長(cháng)達2個(gè)多月的橫盤(pán)，出現了較大幅度的上漲。其中，NYMEX原油價(jià)格截至3月25日收于53.98美元，創(chuàng )出去年11月28日以來(lái)的新高，較2月17日開(kāi)始上漲時(shí)的35美元上漲54.23%。而滬銅期貨0906合約在3月26日收于33860元/噸，較2月24日26160元/噸的價(jià)格上漲29.43%。

　　商品期貨持續的小牛市引起了市場(chǎng)廣泛的關(guān)注�！坝绊懘笞谏唐穬r(jià)格的主要因素是市場(chǎng)預期，由此可見(jiàn)市場(chǎng)的預期出現了變化�！北本┐髮W(xué)教授宋國青告訴理財周報記者。

　　而這個(gè)反映預期的信號，到底說(shuō)明了什么？

　　流動(dòng)性過(guò)剩引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)

　　比較明確的跡象是，此次大宗商品的價(jià)格上漲，是由于美國一系列的金融政策，主要是貨幣政策導致的。

　　“這是在前期持續超跌的情況下的一次調整。更多是來(lái)自于流動(dòng)性的原因。美國的流動(dòng)性持續釋放令市場(chǎng)擔憂(yōu)�！敝行抛C券首席宏觀(guān)分析師諸建芳向理財周報記者表示。在他看來(lái)，這是此次上漲的主要原因。

　　諸建芳所說(shuō)的釋放流動(dòng)性，是指近期美聯(lián)儲購買(mǎi)國債的舉動(dòng)。3月18日，美聯(lián)儲主席伯南克宣布將在半年內收購3000億美元長(cháng)期國債。3月19日，詳細的國債購買(mǎi)計劃中，除了長(cháng)期國債外，美聯(lián)儲宣布將購買(mǎi)8500億美元與“兩房”相關(guān)的抵押債券，購買(mǎi)計劃總金額達到約1.2萬(wàn)億元。

　　光大證券首席宏觀(guān)分析師潘向東稱(chēng)這種行為是“印鈔票”。

　　3月18日，美元指數急速下跌，原本受EIA(美國能源信息局)公布的原油庫存增加影響而走低的國際原油一改頹勢，上漲2.78%，NYMEX原油4月合約價(jià)格最終收至48.14美元，3月19日，油價(jià)漲至51.61美元，截至記者發(fā)稿，油價(jià)持續數日5個(gè)交易日站上50美元。

　　LME金屬價(jià)格也隨之上揚。在外盤(pán)期貨的帶動(dòng)下，國內滬銅、滬鋁、滬鋅以及原油相關(guān)的化工產(chǎn)品LLDPE、PTA和橡膠均出現大幅上漲。

　　實(shí)際上，“印鈔票”的不只是美國。在此之前，英國和日本都表示要加大主權債券的購買(mǎi)力度。3月12日，英國央行宣布回購20億英鎊國債，。3月18日，日本央行將每月回購長(cháng)期國債的額度從1.4萬(wàn)億日元提高到1.8萬(wàn)億日元。瑞士也拋售本幣進(jìn)行貨幣貶值刺激經(jīng)濟。

　　“這次的大宗商品價(jià)格上漲更多的是對美國通貨膨脹預期的增強，當然也不排除中國需求的因素�！彼螄�青表示。

　　“目前商品的本質(zhì)供求關(guān)系沒(méi)有任何好轉，理論上來(lái)說(shuō)應該維持橫盤(pán)才是�！蹦先A期貨研究所所長(cháng)朱斌認為，出現上漲的原因有兩點(diǎn)：美元貶值，以其作為標價(jià)的大宗商品必然會(huì )上漲；而過(guò)度釋放的貨幣量導致市場(chǎng)“錢(qián)太多”，大量流動(dòng)性資金涌入資源性商品，抬高了商品價(jià)格。