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　　昨天，總量為40億元的“2009年安徽省政府債券(一期)”(下稱(chēng)“安徽債”)由財政部代理發(fā)行，這是繼新疆債之后，財政部今年代理發(fā)行的第二只地方政府債券。該期債券發(fā)行利率低至1.60%，較新疆債又低了1個(gè)基點(diǎn)。分析人士指出，由于銀行投資戶(hù)是主要的參與方，壓縮了地方債的流動(dòng)性溢價(jià)空間。

　　堪比國債

　　本期安徽債期限也為3年，面向記賬式國債承銷(xiāo)團成員公開(kāi)招標發(fā)行。昨天的招標結果顯示，最終的中標利率為1.60%，較前期新疆債低了1個(gè)基點(diǎn)，甚至低于當天國債二級市場(chǎng)利率水平，顯示出市場(chǎng)仍較為追捧。40億元的招標量共獲得71億元的有效認購總量，認購倍數達到1.78倍。

　　上周五財政部代理新疆維吾爾自治區政府發(fā)行了國內首只地方政府債，期限為3年，規模為30億元，中標利率為1.61%，也基本持平與國債利率，認購倍數達到2.07倍。

　　中債收益率曲線(xiàn)顯示，昨天3年期國債二級市場(chǎng)利率在1.61%左右。

　　從發(fā)行結果來(lái)看，市場(chǎng)基本上把地方政府債當作國債來(lái)對待。這與地方債由財政部代理發(fā)行、代辦還本付息有關(guān)，這使得其信用等級接近于國債，同時(shí)免稅的優(yōu)惠也使得它的待遇與國債相差無(wú)幾。不過(guò)，也有分析人士指出，由于地方債流動(dòng)性將差于國債，發(fā)行利率中并沒(méi)有體現出流動(dòng)性溢價(jià)，這也使得地方債所具有的交易性?xún)r(jià)值大大降低。

　　“地方債的流動(dòng)性會(huì )比較差，理論上應該有流動(dòng)性溢價(jià)補償�！睆V發(fā)證券分析師何秀紅表示，地方債利率較低與參與機構主要是銀行投資戶(hù)有關(guān)。

　　據了解，參與地方債投標的機構主要是商業(yè)銀行，而商業(yè)銀行基本均為投資戶(hù)的參與。銀行投資戶(hù)與交易戶(hù)的區別在于，前者投資目的為資產(chǎn)配置，一般是在一級市場(chǎng)拿債然后持有到期。后者則可以在一二級市場(chǎng)進(jìn)行靈活交易，以投機獲利為目的。

　　“我們主要是投資戶(hù)在參與，滿(mǎn)足資產(chǎn)配置要求�！币粎⑴c地方債投標的股份制銀行債券人士說(shuō)。

　　他認為，雖然地方債利率與國債二級市場(chǎng)一樣，但如果3年期國債發(fā)行的話(huà)，其發(fā)行利率一定會(huì )低于1.6%，可能在1.50%左右，因此對配置戶(hù)來(lái)說(shuō)，目前地方債的利率還相對合算些。