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　　十年懷胎,一朝分娩。

　　2009年3月31日凌晨1時(shí),證監會(huì )發(fā)布《首次公開(kāi)發(fā)行股票(IPO)并在創(chuàng )業(yè)板上市管理暫行辦法》(下簡(jiǎn)稱(chēng)《暫行辦法》),辦法自5月1日起實(shí)施。醞釀10年的創(chuàng )業(yè)板,首次有了明確的時(shí)間表。市場(chǎng)預期首批公司最快今年6月就可“過(guò)會(huì )”。

　　對有些人來(lái)說(shuō),這一天已經(jīng)等了很久很久�！�2001年公司成立的時(shí)候,就是奔著(zhù)創(chuàng )業(yè)板來(lái)的。我們期待創(chuàng )業(yè)板能盡早出臺,但還是堅持一顆紅心兩手準備”,3月30日,高特佳投資集團執行合伙人黃煜撫今追昔還有些傷感。

　　不少人熱血沸騰,打算大干一場(chǎng)。已經(jīng)在中關(guān)村代辦股份轉讓系統掛牌三年的北京時(shí)代,公司董事皮檢君正在積極準備進(jìn)軍創(chuàng )業(yè)板�！拔覀兺缎械娜硕家呀�(jīng)出去跟項目了”,廣發(fā)證券有關(guān)人士也告訴記者。

　　有人語(yǔ)重心長(cháng)�！皠�(chuàng )業(yè)板10年磨劍,出來(lái)不容易,不要讓浮躁之氣、暴炒之風(fēng)害了創(chuàng )業(yè)板,要穩扎穩打”,深圳創(chuàng )業(yè)投資同業(yè)公會(huì )常務(wù)副會(huì )長(cháng)王守仁向記者再三叮嚀,要把這句話(huà)寫(xiě)進(jìn)報道中去。

　　放眼海外,創(chuàng )業(yè)板在海外有成功、有失敗,所以中國創(chuàng )業(yè)板的出臺更為慎重。在金融危機的大背景下,創(chuàng )業(yè)板的出生對于解決中小企業(yè)融資的問(wèn)題、保就業(yè)促經(jīng)濟、對產(chǎn)業(yè)結構調整無(wú)疑都有著(zhù)正面積極的影響。10年醞釀,擇時(shí)而生創(chuàng )業(yè)板,成為有中國特色的“納斯達克”,培育出中國的“微軟”,令人期待。

　　業(yè)界反應

　　目前正是推出最好時(shí)機

　　1999年加盟深創(chuàng )投并擔任深圳創(chuàng )投公會(huì )秘書(shū)長(cháng)的王守仁,如今已是67歲的老人,10年的堅守,回憶過(guò)往也讓他感慨萬(wàn)千。

　　“1998年,各國都學(xué)納斯達克搞創(chuàng )業(yè)板,中國也作出了開(kāi)設高新技術(shù)板塊決定,但迅即IT泡沫破滅,創(chuàng )業(yè)板被壓下了；2004年,納斯達克反彈到2500點(diǎn),國內對于創(chuàng )業(yè)板的討論再度興起,在博弈中出臺了中小板,雖然還有濃厚的主板色彩,但也涌現了不少新型企業(yè)；去年,改革開(kāi)放30周年,推創(chuàng )業(yè)板的時(shí)機已經(jīng)成熟,但是金融風(fēng)暴意外來(lái)襲,計劃再度生變”,王守仁表示,在現在這個(gè)時(shí)機推,可謂瓜熟蒂落,金融危機對中國來(lái)說(shuō)機遇大于危險,而創(chuàng )業(yè)板的推出就是契機,意義不亞于奧運會(huì ),對創(chuàng )業(yè)板能成功非常有信心。

　　創(chuàng )業(yè)板何時(shí)推出,一直是媒體和業(yè)界關(guān)心的話(huà)題。證監會(huì )或者深交所有關(guān)人士的一絲暗示,都會(huì )讓人浮想聯(lián)翩,到如今終于拿出時(shí)間表可謂不易。今年年初,上半年推出創(chuàng )業(yè)板呼聲很大。但“兩會(huì )”期間,明星委員中央財大證券期貨研究所所長(cháng)賀強建議,目前證券市場(chǎng)制度創(chuàng )新最佳選擇是股指期貨而不是創(chuàng )業(yè)板；以及證監會(huì )高層對于新股發(fā)行制度改革的高調表態(tài),讓市場(chǎng)猜測創(chuàng )業(yè)板推出時(shí)間再度生變。

　　而昨日凌晨《暫行辦法》的出爐,終于一錘定音�！艾F在推出創(chuàng )業(yè)板,是最優(yōu)的選擇”,長(cháng)期從事私募股權投資的金圓融投資公司執行董事冉蘭向記者分析稱(chēng),“因為股市低迷,A股IPO已經(jīng)暫停半年,相比主板IPO,創(chuàng )業(yè)板分流資金很少,對股市的影響最小,代價(jià)也最小。而相比較涉及多方利益的新股發(fā)行改革,現在推創(chuàng )業(yè)板可謂眾望所歸�！�

　　“現在是推創(chuàng )業(yè)板最好時(shí)機,坦率說(shuō)如果今年不推出,我會(huì )感到很失望”,IDGVC創(chuàng )始合伙人熊曉鴿直率地表示。

　　權威解讀

　　創(chuàng )業(yè)板企業(yè)有可能升到主板

　　創(chuàng )業(yè)板的股票是否將來(lái)有可能升級到主板呢?對這個(gè)問(wèn)題,證監會(huì )副主席姚剛回答也很干脆:有可能!

　　姚剛說(shuō)表示,到目前為止,主板市場(chǎng)主要服務(wù)于比較成熟的,在國民經(jīng)濟增長(cháng)當中有主導地位的一些企業(yè)。創(chuàng )業(yè)板的服務(wù)對象就是還沒(méi)有達到主板的條件,但是已經(jīng)有一定的規模,有一定的持續經(jīng)營(yíng)的能力,且有一定的存續期間的創(chuàng )新型中小企業(yè)。這些創(chuàng )新型、有成長(cháng)性的中小企業(yè),可能在盈利能力上還達不到主板的要求,在穩定性上可能和主板的企業(yè)相比,還稍微差一點(diǎn),但這些企業(yè)它們當中很有可能今后會(huì )涌現出一批新的,代表新的行業(yè)、新的增長(cháng)方向的一些企業(yè)。創(chuàng )業(yè)板實(shí)際上是在主板下面另設的一個(gè)板,和主板是一個(gè)互補的關(guān)系。通過(guò)創(chuàng )業(yè)板,創(chuàng )新型中小企業(yè)企業(yè)能夠利用這個(gè)平臺進(jìn)入資本市場(chǎng),通過(guò)更強的監管、更好的信息披露和市場(chǎng)淘汰,能夠成為更好的企業(yè),今后這些企業(yè)也有可能上升到主板去。

　　專(zhuān)家建言

　　嚴格控制風(fēng)險防止過(guò)度炒作

　　“創(chuàng )業(yè)板籌備了10年,只能成功不能失敗”,王守仁表示,他很擔心壓抑太久的狂熱氣氛,最終會(huì )害了創(chuàng )業(yè)板,“開(kāi)了之后不能急,不能急于求成”。他提出,創(chuàng )業(yè)板創(chuàng )立之處,應避免三方面的風(fēng)險,“一是上市公司濫竽充數；二是保薦人等中介單位不盡職；三是股票過(guò)度炒作。最大的風(fēng)險是后者。由于盤(pán)子小,股價(jià)好操縱,很容易出現泡沫,對這些行為必須嚴厲打擊”。

　　中國股市熱衷“炒新”、“炒小”,這在之前建立的中小板市場(chǎng)已經(jīng)有所體現�！稌盒修k法》中在修改稿中也特別提到,將采用合格投資者制度,即建議少部分風(fēng)險承受能力低的投資者盡量不要參與創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)。據悉,未來(lái)創(chuàng )業(yè)板除了將對投資者設立準入制度之外,還將針對首日上市公司的炒作行為進(jìn)行限制,并且此舉將與新股發(fā)行制度改革相配。

　　北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐也表示,創(chuàng )業(yè)板是為機構投資者準備的,個(gè)人投資者不太適合投資,同時(shí),他指出,創(chuàng )業(yè)板的保薦制度非常重要�！皞�(gè)人投資者不會(huì )被擋在門(mén)外”,王守仁表示,未來(lái)應該會(huì )出臺專(zhuān)門(mén)投資創(chuàng )業(yè)板的基金,個(gè)人投資者也可間接參與。

　　但在控制風(fēng)險的同時(shí),還應該完善發(fā)審制度,加快發(fā)行上市的速度,縮短企業(yè)發(fā)行上市及再融資的周期。創(chuàng )業(yè)板是重要的企業(yè)“孵化器”,金融特許分析師劉偉奇認為,新經(jīng)濟和新商業(yè)模式企業(yè)所處的行業(yè)發(fā)展和變化快,縮短融資所需時(shí)間對企業(yè)發(fā)展具有最為直接的現實(shí)意義。因此,一方面應該完善現有發(fā)行審核制度,縮短企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行上市的周期,另一方面,在再融資方面,可以適當放寬再融資的要求,降低再融資門(mén)檻,甚至可以將部分小額再融資審核下放到交易所管理。