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　　《暫行辦法》解讀

　　上市企業(yè)執行兩套標準

　　對市場(chǎng)企業(yè)的質(zhì)量進(jìn)行嚴格把關(guān),是確保創(chuàng )業(yè)板健康穩健發(fā)展的核心條件。在2008年3月22日證監會(huì )正式發(fā)布的《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng )業(yè)板上市管理辦法》(征求意見(jiàn)稿)中,就特別強調申請創(chuàng )業(yè)板上市的公司要“質(zhì)量過(guò)硬”。此次正式頒布的《暫行辦法》,對最核心的上市發(fā)行門(mén)檻未作任何變動(dòng),仍然采用兩套上市財務(wù)標準。

　　據《暫行辦法》第十條規定,發(fā)行人的財務(wù)狀況第一套標準為:最近兩年連續盈利,最近兩年凈利潤累計不少于一千萬(wàn)元,且持續增長(cháng)。第二套標準為:最近一年盈利,且凈利潤不少于五百萬(wàn)元,最近一年營(yíng)業(yè)收入不少于五千萬(wàn)元,最近兩年營(yíng)業(yè)收入增長(cháng)率均不低于百分之三十。

　　上述兩套標準還須滿(mǎn)足四個(gè)條件,凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據,發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于兩千萬(wàn)元,最近一期末不存在未彌補虧損,發(fā)行后股本總額不少于三千萬(wàn)元。

　　增2條改5處嚴控風(fēng)險

　　創(chuàng )業(yè)板上市的中小企業(yè)具備高成長(cháng)性的特點(diǎn),但由于公司規模小,抗風(fēng)險能力較弱,因此,投資創(chuàng )業(yè)板上市公司風(fēng)險相對較高,只有嚴格監管才能對上市公司形成約束,保護投資者利益。

　　正式頒布的《暫行辦法》相比征求意見(jiàn)稿,增加了2條,修改了5條。主要的修改之處包括明確發(fā)審權屬于證監會(huì )；創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)應當建立與投資者風(fēng)險承受能力相適應的投資者準入制度,向投資者充分提示投資風(fēng)險；從嚴要求對發(fā)行人控股股東、實(shí)際控制人的監管要求,如發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人應當對招股說(shuō)明書(shū)出具確認意見(jiàn),并簽名、蓋章；此外,增加對創(chuàng )業(yè)板公司退市約束的原則性規定。

　　創(chuàng )業(yè)板與主板三大區別

　　根據證監會(huì )披露的管理辦法,目前我國創(chuàng )業(yè)板和主板有三大主要區別。

　　一是財務(wù)門(mén)檻低。創(chuàng )業(yè)板要求擬上市企業(yè)連續2年贏(yíng)利,總額不低于1000萬(wàn)元；而主板要求連續3年贏(yíng)利,總額不低于3000萬(wàn)元；創(chuàng )業(yè)板要求最近一年營(yíng)業(yè)收入不低于5000萬(wàn)元,最近兩年增長(cháng)率不低于30%；而主板要求最近3年營(yíng)業(yè)收入不低于3億元。顯然創(chuàng )業(yè)板門(mén)檻低于主板,但出于風(fēng)險控制要求,這些門(mén)檻高于部分海外創(chuàng )業(yè)板,如我國香港地區不設最低利潤限制。

　　二是對發(fā)行規模要求小。創(chuàng )業(yè)板要求企業(yè)上市后總股本不低于3000萬(wàn)元,而主板最低要求是5000萬(wàn)元。

　　三是對投資人要求高。盡管相關(guān)細則還未出臺,但管理辦法中說(shuō),創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)應當建立與投資者風(fēng)險承受能力相適應的投資者準入制度,向投資者充分提示投資風(fēng)險。市場(chǎng)預計在投資者資金門(mén)檻和漲跌停板限制方面將較主板更為嚴格。

　　猜想 首批上市企業(yè)預計10家左右

　　“萬(wàn)事具備,就等東風(fēng)”,冉蘭告訴記者,據他了解無(wú)論是交易系統還是上市資源等前期工作早已準備好,《暫行辦法》和相關(guān)細則出臺后,一切都將按部就班運行。

　　王守仁表示,隨后證監會(huì )和交易所還將陸續頒布與《暫行辦法》相配套的規則、指引,組建創(chuàng )業(yè)板發(fā)行審核委員會(huì ),適時(shí)發(fā)布上市規則,交易特別規定等其他相關(guān)規則。隨后,進(jìn)入企業(yè)申請、發(fā)審委審批、交易所掛牌等流程,他預計首批企業(yè)有望最快6月份登陸創(chuàng )業(yè)板。

　　全國政協(xié)委員、深圳證券交易所理事長(cháng)陳東征在今年兩會(huì )期間表示,為應對金融危機對實(shí)體經(jīng)濟特別是中小企業(yè)的沖擊,必須加快多層次資本市場(chǎng)建設,創(chuàng )業(yè)板的推出是其中很重要的一環(huán),深交所已為創(chuàng )業(yè)板做好了全方位準備。他還透露,目前為創(chuàng )業(yè)板準備的上市資源有500多家企業(yè)。

　　創(chuàng )業(yè)板首批企業(yè)將會(huì )有幾家?之前曾經(jīng)有消息稱(chēng),首批會(huì )在50家左右,但冉蘭告訴記者,目前數量肯定會(huì )大幅縮減,預計會(huì )在10家左右,為確保創(chuàng )業(yè)板成功,首批企業(yè)一定會(huì )優(yōu)中選優(yōu)。而陳東征之前曾表示,創(chuàng )業(yè)板首批規模不會(huì )低于8家。

　　最熱門(mén)13家企業(yè)

　　《暫行辦法》出臺后,市場(chǎng)各方對于創(chuàng )業(yè)板首批名單開(kāi)始紛紛猜測。記者整理了討論最多的熱門(mén)企業(yè)。其中,天涯在線(xiàn)、中金在線(xiàn)、華誼兄弟傳媒、寶德網(wǎng)絡(luò )游戲、北京碧水源、深圳華測技術(shù)、吉峰農機聯(lián)鎖、江通動(dòng)漫、三五互聯(lián)、清吉洋芋、上海同濟同捷設計、西安聯(lián)合信息、浙江向日葵光等13家公司在第一批傳聞名單內。