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　　長(cháng)城證券研究員閻紅認為，基金進(jìn)行增持或減持選擇的主要依據是經(jīng)濟基本面因素。從2004年到2008年之間，基金股票倉位的變化可以看出，基金倉位隨著(zhù)宏觀(guān)經(jīng)濟走勢的變化出現同步下降、上升。比如，從2005年2季度之后各項經(jīng)濟指標回暖，A股市場(chǎng)逐步進(jìn)入大牛市，基金倉位顯示為明顯上升；2006-2007年間，基金保持了高倉位，在2006年2季度時(shí)隨著(zhù)經(jīng)濟不斷回暖走強，A股市場(chǎng)正式步入牛市后，基金倉位也增加到接近80%的高位區域；在2006年2季度-2007年3季度間，受多項內需指標增長(cháng)帶動(dòng)，GDP同比增長(cháng)速度加快，再加上受通脹預期影響，投資者入市積極，這一時(shí)期偏股型基金保持了接近和超過(guò)80%的高股票倉位，基本上是其股票倉位上限的比重。而在2007年四季度之后，隨著(zhù)國際金融危機逐步影響中國宏觀(guān)經(jīng)濟，無(wú)論是宏觀(guān)經(jīng)濟指標還是A股市場(chǎng)都出現了快速回落，基金倉位也快速下調到2005年牛市啟動(dòng)之初的水平。而2009年以來(lái)，A股市場(chǎng)展開(kāi)持續反彈，基金倉位逐步上升至2006年水平。

　　"決定基金倉位增減的是實(shí)體經(jīng)濟基本面的改變。而目前股票型基金的熱銷(xiāo)、基金倉位的持續增加，又從另一方面印證了我國刺激經(jīng)濟增長(cháng)的措施確實(shí)已經(jīng)取得了初步的成效，中國經(jīng)濟已經(jīng)開(kāi)始走上復蘇的道路。"一家券商研究機構負責人這樣表示。

　　A股強勢一定程度上反映出經(jīng)濟走勢

　　作為經(jīng)濟的"睛雨表"，A股的強勢一定程度上反映著(zhù)經(jīng)濟的走勢。A股市場(chǎng)的持續走強，市場(chǎng)投資者信心的恢復，傳遞出宏觀(guān)經(jīng)濟已經(jīng)呈現出率先走出危機、逐步回暖的好勢頭，更是為市場(chǎng)投資者提供了莫大的信心。而這些積極因素又逐步滲透到盤(pán)面上，從而導致機構開(kāi)始"空翻多"，并逼迫場(chǎng)外資金入市，進(jìn)而推動(dòng)股指進(jìn)一步上漲。

　　說(shuō)中國經(jīng)濟已經(jīng)開(kāi)始走出谷底，有望率先復蘇并非空口無(wú)憑，而是有著(zhù)確鑿的經(jīng)濟數據為證的。無(wú)論是發(fā)電量的上升，PMI指數連續4個(gè)月的回升，還是外貿進(jìn)出口、房地產(chǎn)銷(xiāo)售等數據的變化等，都為中國經(jīng)濟的觸底反彈提供了強有力的佐證。

　　東北證券金融與產(chǎn)業(yè)研究所所長(cháng)袁緒亞表示，盡管一季度的各項指標不容太過(guò)樂(lè )觀(guān)，但從目前陸續公布的數據看，均在市場(chǎng)預期之中。甚至一些指標好過(guò)市場(chǎng)預期，這令市場(chǎng)對下半年經(jīng)濟將持續恢復更加充滿(mǎn)信心。

　　"股市永遠是投資未來(lái)、投資預期的。實(shí)體經(jīng)濟一旦出現觸底反彈的跡象，對經(jīng)濟變化最為敏感的股市必定會(huì )最先作出積極的反應。"袁緒亞認為，從美國1955年至2007年間的9次經(jīng)濟周期看，股票市場(chǎng)走勢往往領(lǐng)先于實(shí)體經(jīng)濟運行，領(lǐng)先時(shí)間平均為7個(gè)月，最多提前17個(gè)月。另外，股票市場(chǎng)最低點(diǎn)與GDP數據最差時(shí)點(diǎn)(季度環(huán)比GDP由負轉正)的分析顯示，在這9個(gè)經(jīng)濟周期轉折的過(guò)程中，僅有1次指數是滯后GDP一個(gè)季度見(jiàn)底，3次二者同時(shí)見(jiàn)底，其余均為領(lǐng)先1至3個(gè)季度見(jiàn)底。這意味著(zhù)股市領(lǐng)先或者同步GDP見(jiàn)底是一個(gè)較大概率事件。若以此為依據，那么從A股本輪調整最低點(diǎn)---2008年10月28日至今，已經(jīng)接近兩個(gè)季度。從目前股指的走勢看，A股市場(chǎng)應是早已經(jīng)渡過(guò)了最困難的時(shí)候。

　　目前，一季度宏觀(guān)經(jīng)濟數據即將披露。市場(chǎng)普遍相信，宏觀(guān)經(jīng)濟增速最低點(diǎn)在今年一季度將出現，之后將會(huì )逐季抬升。中信證券首席策略分析師于軍表示，各種跡象顯示，實(shí)體經(jīng)濟的困難局面已經(jīng)開(kāi)始扭轉，實(shí)體經(jīng)濟在二季度將會(huì )更加趨于健康。從股市的表現看，于軍認為二季度股市仍將振蕩向上，市場(chǎng)可能由流動(dòng)性主導轉化為由流動(dòng)性和業(yè)績(jì)共同作用，出現估值和業(yè)績(jì)預期的雙上升。(記者 李俠)