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　　外資機構專(zhuān)家熱議即將公布的一季度數據

　　本周四、周五，備受市場(chǎng)期待的中國3月份和第一季度國內生產(chǎn)總值(GDP)、居民消費價(jià)格總水平(CPI)、工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格(PPI)、固定資產(chǎn)投資(FAI)等重要數據將公諸于眾。14日與記者連線(xiàn)的穆迪經(jīng)濟網(wǎng)經(jīng)濟學(xué)家陳穎嘉預計，一季度GDP同比增幅可能從前一季度的6.8%進(jìn)一步放緩至5.8%。不過(guò)，鑒于4萬(wàn)億元財政刺激計劃的效果正在顯現，該增長(cháng)率將標志著(zhù)本輪周期的底部。而野村證券亞太區高級經(jīng)濟學(xué)家孫明春的看法則更為樂(lè )觀(guān)，認為最糟糕的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，一季度GDP增幅仍為6.8%，全年將呈“V”型增長(cháng)。他還預計下半年將會(huì )重現通脹壓力。對于今后可能出現潛在的信貸緊縮的擔憂(yōu)，摩根大通中國區經(jīng)濟學(xué)家王黔根據央行的最新表態(tài)認為，在經(jīng)濟復蘇仍處于初步階段且外部環(huán)境依然嚴峻之時(shí)，央行似乎不打算緊縮商業(yè)銀行的信貸規模。

　　二季度 復蘇勢頭將日趨明顯

　　最新公布的數據顯示，我國經(jīng)濟復蘇信號已非常明顯：3月份進(jìn)出口同比降幅顯著(zhù)收窄，環(huán)比則表現為大幅增長(cháng)；今年頭兩個(gè)月，城鎮固定資產(chǎn)投資增長(cháng)了26.5%，零售增長(cháng)了15.2%；2月份工業(yè)生產(chǎn)扭轉了1月份的下降趨勢，同比增幅強勁反彈至11.0%。

　　另一個(gè)來(lái)自于市場(chǎng)的正面回應是第一季度信貸的強勁。事實(shí)上，許多大型基礎設施項目已經(jīng)在3月末開(kāi)始實(shí)施，這些項目的融資需求是推動(dòng)近期新增貸款額居高不下的主要動(dòng)力。陳穎嘉和王黔表示，強勁的放貸預示著(zhù)經(jīng)濟活動(dòng)的加速。在3月份新增人民幣貸款達到1.89萬(wàn)億元之后，原定的今年全年5萬(wàn)億元的貸款目標已接近完成。

　　國務(wù)院總理溫家寶上周末指出，3月份工業(yè)生產(chǎn)同比增幅加快至8.3%(轉化為月環(huán)比增4.3%)，遠好于市場(chǎng)普遍預期的6.0%。陳穎嘉認為，這與3月份制造業(yè)官方采購經(jīng)理人指數(PMI)已經(jīng)回到了50這一強弱分界線(xiàn)以上相吻合，制造業(yè)的反彈可能比預期更早。

　　孫明春預計，隨著(zhù)4萬(wàn)億元一攬子刺激政策的效果逐步顯現，從第二季度開(kāi)始經(jīng)濟復蘇勢頭將會(huì )日趨明顯。第二季度實(shí)際GDP同比增幅將從一季度的6.8%反彈至7.5%，第三季度達到8.2%，第四季度進(jìn)一步升至9.5%。這意味著(zhù)2009年全年的經(jīng)濟增長(cháng)率為8.0%。

　　如果第一季度的GDP數據比市場(chǎng)預期的更高，陳穎嘉認為外國直接投資可能反彈并在隨后導致資本流入增加。她預計，到今年年底，中國的外匯儲備將超過(guò)2萬(wàn)億美元。當然，由于未來(lái)幾個(gè)月貿易結余可能經(jīng)歷下行壓力，外匯儲備的積累速度將比過(guò)去兩年慢得多。