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　　港股周四結束了持續兩日的調整，恒指與國企指數漲幅均超過(guò)2%，金管局注資以及外圍市場(chǎng)走高成為市場(chǎng)做多的主要動(dòng)能，但成交量顯著(zhù)萎縮，顯然多方有所顧忌，預計資金面、宏觀(guān)面、A股及美股表現四大因素將左右港股后市表現。

　　資金面充裕支撐大市

　　從資金面上看，4月份以來(lái)，由于資金流入香港，令港元匯率持續高企于7.75的強方兌換保證水平。為了維護聯(lián)系匯率制度，金管局于4月23日多次向市場(chǎng)注入港元，累計注資額達到62億港元，令下周一(27日)本港銀行體系結余將增至1805.48億港元。

　　國際資金近日持續流入香港，主要有一下幾點(diǎn)原因：首先，中國政府日前推出了人民幣貿易結算試點(diǎn)措施，決定在內地5個(gè)主要城市開(kāi)展跨境貿易人民幣結算試點(diǎn)。人民幣的國際化趨勢將令市場(chǎng)對人民幣升值、進(jìn)而支撐港元匯率的預期升溫，因為投資者通常將港元作為人民幣的替代貨幣進(jìn)行交易。

　　對此，野村證券認為，其實(shí)香港金融市場(chǎng)低估了在內地5個(gè)城市引入跨境貿易人民幣結算業(yè)務(wù)的影響；該計劃不僅有助于企業(yè)的匯率風(fēng)險管理，還可以令香港銀行提供更多的人民幣業(yè)務(wù)。香港貨幣基礎的擴大支持了金融資產(chǎn)價(jià)格，包括股票和房地產(chǎn)市場(chǎng)；預計香港將從人民幣作為海外貿易結算工具的發(fā)展中受益最大。

　　此外，香港證監會(huì )行政副總裁張灼華也表示，證監會(huì )欲與本地和內地其它監管機構緊密合作，將香港發(fā)展為人民幣離岸中心，使內地得以按照國際規范進(jìn)行資本市場(chǎng)試點(diǎn)計劃。日前中央也公布了幾項惠及香港的促進(jìn)人民幣國際化的重要措施，其中首要的一項是財政部將考慮在香港發(fā)行人民幣債券。這將會(huì )是內地首次在境外發(fā)行財政債券，而發(fā)債計劃也將可進(jìn)一步鞏固香港的國際金融中心地位。

　　除了人民幣國際化的趨勢成為刺激港元走強的長(cháng)期因素外，中國忠旺即將在港招股也吸引了短線(xiàn)資金流入香港，作為亞洲最大的工業(yè)鋁型材研發(fā)制造商，該公司此次計劃發(fā)行14億股，90%國際配售，10%公開(kāi)發(fā)售；招股價(jià)介于6.8至8.8港元，最多集資123.2億港元；若以中位數7.8港元計算，估計集資凈額約105.86億港元。忠旺將由4月24日至4月29日接受公開(kāi)認購，5月8日于香港主板掛牌。

　　綜合以上幾個(gè)因素，預計短期內港元將持續于強方兌換保證徘徊，香港市場(chǎng)資金面也將維持較為充裕的狀況，這在一定程度上將為港股大市提供支撐。

　　本地經(jīng)濟依然疲弱

　　從香港經(jīng)濟基本面情況看，無(wú)論是CPI數據還是失業(yè)率數據，均顯示香港經(jīng)濟仍處于萎縮的過(guò)程之中，短期尚無(wú)企穩跡象。

　　香港政府統計處周四公布了最新的CPI數據，3月份整體消費物價(jià)升1.2%，基本通脹率2.6%，低于前兩月平均的3.3%。對此，港府發(fā)言人表示，消費物價(jià)通脹在3月份進(jìn)一步下降，反映近期私人房屋租金及食品價(jià)格放緩，以及總體需求減弱。面對環(huán)球經(jīng)濟衰退，未來(lái)通脹水平將會(huì )進(jìn)一步下降。

　　相對于通脹數據的回落，更加令人擔憂(yōu)的則是失業(yè)率的持續攀升，最新公布的香港1-3月失業(yè)率升至5.2%，創(chuàng )近三年新高。高盛則預期失業(yè)率將于明年上半年升至7.5%的高水平。

　　由于香港實(shí)行聯(lián)系匯率制度，難以通過(guò)獨立的貨幣政策來(lái)刺激經(jīng)濟，而港府財政預算案的力度和規模又著(zhù)實(shí)令市場(chǎng)失望，預計香港經(jīng)濟的復蘇將落后于外圍市場(chǎng)。

　　因此，從經(jīng)濟基本面上看并不樂(lè )觀(guān)，對于主營(yíng)業(yè)務(wù)在香港的本地股尤其是周期性較強的本地地產(chǎn)股，投資者應多加謹慎。